핵심 요약
- Fiserv 주가는 3분기 실적 발표 후 11월 6일까지의 한 주 동안 26% 급등했습니다.
- 매출은 정체됐지만, Fiserv는 2026년 전망을 유지하고, 절감 목표를 10억 달러로 두 배로 늘렸으며, 자사주 매입을 예상보다 앞당겨 재개했습니다.
- 경쟁사 Global Payments의 인수 협상 보도는 사모펀드가 레거시 결제 처리 업체에 가치를 보고 있음을 시사합니다.
- 주가는 여전히 평소 선행 PER보다 훨씬 낮게 거래되지만, 4분기 실적이 이를 뒷받침해야 합니다.
Fiserv (FISV) 주가는 11월 6일까지의 한 주 동안 26% 상승한 반면, S&P 500 지수는 거의 3% 하락했습니다. 그리고 겉보기에는 이 급등을 이끈 분기 실적은 좋지 않았습니다. 3분기 내수 매출은 정체됐고, 조정 영업이익률은 전년 동기 37.0%에서 31.2%로 하락했으며, Fiserv는 64억 5천만 달러의 비현금 감가상각비(영업권 손상)를 기록했습니다.
결제 처리 업체들은 호재를 안고 시작했습니다. 10월 30일, 파이낸셜 타임스는 CD&R이 경쟁사 Global Payments (GPN)의 최대 주주인 GTCR과 손잡고 Global Payments를 사적화하려 한다고 보도했습니다. 파이낸셜 타임스는 Global Payments의 가치를 부채 포함 약 400억 달러로 추산했습니다. 아직 거래는 발표되지 않았습니다. 인수 펀드들이 이 가격에 레거시 결제 처리 업체에 가치를 보고 있다면, Fiserv 주주들은 다시 한 번 주목할 이유가 있습니다.
회생 조짐이 나타나고 있다
Fiserv는 비용 절감과 자사주 매입을 통해 스스로를 회복시키고 있습니다. 11월 3일, 회사는 2026년 내수 매출 -1%에서 0%, 조정 주당순이익 7.20-7.40달러라는 전망을 유지했습니다. 금융 솔루션 부문의 내수 매출은 2% 성장한 반면, 상인 솔루션 부문은 2% 하락했으며, Fiserv는 '프로젝트 엘리베이트' 비용 절감 프로그램의 목표를 10억 달러로 두 배로 늘렸습니다.
그리고 Paul Todd CFO는 덧붙였습니다: "우리의 점차 높아지는 확신은 또한 예상보다 앞당겨 자사주 매입을 재개할 수 있게 해주며, 4분기에 5억 달러 규모의 매입이 계획되어 있습니다."
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여전히 저평가, 4분기 실적이 나와준다면
애널리스트들은 올해의 이익 하락이 바닥일 것으로 예상하며, 정상화된 주당순이익이 2028년까지 2025년 수준 이상으로 회복될 것으로 봅니다:
경영진의 전망 범위는 2026년 합의 추정치인 7.26달러를 포함합니다. 더 큰 절감 목표와 앞당겨진 자사주 매입으로, 2027년 추정치는 하향보다는 상향 조정될 가능성이 더 높아 보입니다.
11월 6일 종가 기준 선행 이익 대비 8.2배에 거래되는 Fiserv는 5년 평균 14.4배의 절반 조금 넘는 수준입니다:
그럼에도 불구하고, 62.88달러에 거래되는 주가는 이미 애널리스트들의 평균 목표 주가를 넘어섰습니다.
이렇게 저평가된 주식은 큰 회생이 필요하지 않습니다. 회생이 지속되기만 하면 됩니다. Todd CFO는 Fiserv의 하반기 계획이 4분기에 예상되는 매출 가속화를 지원할 수 있도록 순조롭게 진행 중이라고 말했습니다. 만약 2월에 Fiserv가 실적을 발표할 때 그 가속화가 나타나지 않는다면, 지난주 상승분은 빠르게 사라질 수 있습니다.
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