Garmin 주식 주요 통계
- 현재 가격: $267
- FY2025 매출: $7.25억(+15% YoY)
- 2025 회계연도 예상EPS: $8.56(+16% YoY)
- 2025년 4분기 매출: 21억2500만 달러(전년 동기 대비 +17%, 4분기 신기록)
- 2025년 4분기 예상 EPS: $2.79(+16% YoY)
- 2026 회계연도 매출 가이던스: 약 79억 달러(전년대비 +9%)
- 2026 회계연도 예상 EPS 가이던스: ~$9.35 (+9% YoY)
- TIKR 모델 목표 주가: $389
Garmin은 방금 매출 기록을 세웠지만 TIKR의 공정가치 추정치보다 45% 낮은 가격에 거래되고 있습니다. 전체 모델 무료 확인 →
Garmin의 4분기 및 2025년 연간 수익: 숫자가 말하는 것
Garmin 주식은 모든 수준에서 기록을 경신한 분기로 2025년을 마감했습니다.
4분기 매출은 전년 동기 대비 17% 증가한 21억 2,500만 달러를 기록하여 회사 역사상 처음으로 분기 매출이 20억 달러를 돌파했습니다.
연간 매출은 2024년보다 15% 증가한 72억 5,000만 달러를 기록했습니다. 4분기 비공식 주당순이익은 16% 증가한 2.79달러를 기록했으며, 연간 비공식 주당순이익은 역시 16% 증가한 8.56달러로 집계되었습니다.
모든 사업 부문에서 연간 매출 기록을 세웠습니다.
가장 주목을 받은 부문은 33% 성장한 23억 6,000만 달러로 처음으로 20억 달러를 돌파한 피트니스 부문입니다.
CEO 클리프 펨블은 이러한 성장의 원인을 가격이 아닌 거래량으로 꼽았습니다. "신규 고객 대부분은 가민을 처음 접하는 고객입니다."라고 말하며 채널 충원이 아닌 진정한 수요의 증거로 활성화율을 꼽았습니다.
아웃도어 부문은 5% 성장한 20억 5,000만 달러를 기록했습니다. 해양 부문은 10% 성장한 11억 8,000만 달러를 기록했습니다. 항공 부문은 13% 성장한 9억 8,700만 달러, 영업 이익은 22% 증가한 2억 5,700만 달러를 기록했습니다.
유일한 하락 요인은 4,900만 달러의 영업 손실을 기록한 자동차 OEM 부문이었습니다. 경영진은 BMW 도메인 컨트롤러 물량이 정점에 달하고 R&D 리소스가 다른 부문으로 이동함에 따라 2026년에는 이러한 손실이 줄어들 것으로 예상하고 있습니다.
경영진은 2026년 매출을 약 79억 달러로 예상하고 있으며, 영업이익은 회사 역사상 처음으로 20억 달러를 초과할 것으로 예상하고 있습니다.
추정 주당순이익 가이던스 9.35달러는 시장 컨센서스 9.39달러에 거의 부합하는 수준입니다.
또한 연간 주당 4.20달러로 17% 배당금 인상을 제안하고 2028년 12월까지 5억 달러 규모의 새로운 자사주 매입 프로그램을 발표했습니다.
메모리 비용 역풍에 대해 펨블은 가이던스에 이미 반영되어 있으며 수직 통합 모델은 동종업체에 비해 마진 노출을 제한한다고 직접적으로 밝혔습니다.
가민 주식 재무: 관세 압박을 통한 마진 유지
Garmin 주식의 손익계산서는 마진 회복력에 대한 이야기를 들려줍니다. 관세 압박에도 불구하고 총이익은 꾸준히 유지되었고, 영업 레버리지는 계속 증가했으며, 수익성 구조는 거의 그대로 유지된 채 2026년에 접어들었습니다.
매출은 2021년 49억 8,000만 달러에서 2025년 72억 5,000만 달러로 4년 동안 한 해(2022년, 49억 달러)만 감소한 후 2024년 20%, 2025년 15%로 성장세가 가속화됩니다.
연간 총 마진은 2024년과 비슷한 59%를 기록했으며, 이는 연초에 발효된 20% 관세 구조를 고려할 때 의미 있는 성과라고 경영진은 설명했습니다.
영업 마진은 60베이시스 포인트 증가한 26%, 영업이익은 18% 증가한 18억 7,600만 달러를 기록했습니다.
영업 마진은 2021년 24.5%에서 2023년 20.9%로 감소했다가 2024년 25%, 2025년 25.9%로 급격히 회복되었습니다.
2026년의 경우, 경영진은 메모리 부품의 제품 원가 상승을 반영하여 소폭 하락한 약 26%의 영업 마진을 예상하고 있으며, 이는 피트니스 부문이 자동차 OEM보다 빠르게 성장하면서 유리한 부문 믹스로 부분적으로 상쇄될 것으로 예상합니다.
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밸류에이션 모델 테이크 및 시나리오 분석
TIKR의 중간 사례 모델에 따르면 Garmin 주식의 적정 가치는 389달러로 현재 가격인 267달러에서 약 45% 상승 여력이 있습니다.
이 모델은 2030년까지 약 7%의 매출 연평균 성장률과 약 22%의 순이익 마진을 가정하며, 이는 모두 지난 2년간의 실적에서 달성 가능한 범위 내에 있습니다.
267달러에 거래되고 있는 Garmin 주식은 목표치 대비 의미 있는 할인율로 거래되고 있으며, 4분기 보고서는 영업 레버리지가 그대로 유지되고 있고, 부문 다각화가 효과를 발휘하고 있으며, 경영진이 일회성 항목에 의존하지 않고 시장 기대치에 부합하는 EPS 성장을 유도했다는 점에서 이러한 주장을 약화시키는 것은 아무것도 하지 않습니다.
이 보고서가 남긴 핵심 질문은 Garmin의 성장률이 2026년 가이던스인 9%보다 더 급격하게 둔화할지, 아니면 피트니스 및 아웃도어 제품 사이클이 역사적으로 주가가 받아온 프리미엄 배수를 유지할지 여부입니다.
불 케이스
- 피트니스 부문은 2026년 연결 성장에 가장 큰 기여를 할 것으로 예상되며, Connect+ 전환율은 "매우, 매우 높다"고 설명되고 Truemed HSA/FSA 파트너십은 빠르게 중요한 소비자 직접 판매처로 자리 잡을 것으로 예상됩니다.
- 2026년에 처음으로 20억 달러를 초과할 것으로 예상되는 영업 이익, 2025년에 이미 23%로 입증된 순이익 마진 22%를 가정한 모델입니다.
- 메르세데스-벤츠 도메인 컨트롤러 프로그램이 2027년 초에 크게 증가하여 자동차 OEM을 성장에 기여하는 부문으로 전환
- 2028년 12월까지 5억 달러의 자사주 매입과 17%의 배당금 인상은 41억 달러의 현금과 유가증권을 보유한 회사의 대차대조표에 대한 자신감을 나타냅니다.
베어 케이스
- 2026년 매출 가이던스 79억 달러는 2025년 15%, 2024년 20% 성장에서 한 단계 낮아진 수치로, 최고 성장이 Garmin 주가에 영향을 미치는지에 대한 의문이 제기됩니다.
- 메모리 비용 압박이 정량화되지 않았고 경영진이 그 영향을 분리하기 위해 감소하면서 총 마진은 20 베이시스 포인트 감소한 59%로 가이던스를 제시했습니다.
- 자동차 OEM은 2025년 4,900만 달러의 영업손실과 BMW 물량 정점, 메르세데스 램프는 2027년까지 실질적인 수익 창출이 불가능합니다.
- 제품 출시 시기로 인해 2026년 하반기로 치우친 야외 성장으로 인해 도입이 지연될 경우 상반기 실행 리스크 발생
TIKR의 모델에 따르면 Garmin 주식의 적정 가치는 $388입니다. 현재 주식은 267달러에 거래되고 있습니다. 무료로 직접 계산해 보기 →
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