텍사스 인스트루먼트 주식주요 통계
- 현재 가격: $229.82
- 목표 가격 (중간): ~$721
- 거리 목표: ~$224
- 잠재적 총 수익률: ~214%
- 연간 IRR: ~14%/년
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무슨 일이 일어났나요?
2025년 대부분 동안 텍사스 인스트루먼트(TXN) 는 칩 부문에서 조용히 실적이 저조했습니다.
Nvidia와 AMD는 인공지능의 순풍을 타고 상승했지만, TXN은 막대한 팹 건설 지출로 마진과 잉여 현금 흐름이 압박을 받으면서 하락세를 보였습니다. 주가는 2025년 11월 20일에 최대 30.70%까지 하락하며 수년 만에 가장 큰 폭의 하락을 기록했습니다.
그러다 상황이 바뀌었습니다. 2025년 4분기 매출은 전년 대비 10% 증가한 44억 2,000만 달러, 이후 12개월 동안의 잉여 현금 흐름은 29억 달러로 집계되었습니다. 주가는 다음 세션에서 약 10% 급등했습니다.
TI의 회장, 사장 겸 CEO인 하비브 일란은 이번 결과가 "비즈니스 모델의 강점, 제품 포트폴리오의 품질, 300mm 생산의 이점을 강조한 것"이라고 말했습니다. 2026년 1분기에 경영진은 43억 2천만 달러에서 46억 8천만 달러의 매출과 1.22달러에서 1.48달러의 EPS를 예상했습니다.
2월 4일, TI는 실리콘랩스를 주당 231.00달러, 총 기업 가치 약 75억 달러에 전액 현금 거래로 인수하는 최종 계약을 발표했습니다.
이는 2011년 내셔널 세미컨덕터를 65억 달러에 인수한 이후 TI의 최대 규모의 인수입니다. 이후 TXN은 연초 대비 29% 상승하여 52주 최고가인 231.32달러에 도달했습니다. 2026년 1분기 실적은 4월 22일에 발표됩니다.
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현재 텍사스 인스트루먼트는 저평가되어 있나요?
거리는 논쟁을 해결하기보다는 더 날카롭게 만드는 방식으로 분열되어 있습니다. 2026년 4월 17일 현재 애널리스트의 분석은 매수 13개, 초과달성 2개, 보류 17개, 의견없음 2개, 실적미달 1개, 매도 4개이며, 평균 목표주가는 223.89달러로 이미 TXN이 거래되고 있는 가격보다 낮습니다.
4월 9일, Stifel의 애널리스트 토레 스반버그는 자본 집약도 완화에 따른 구조적 잉여 현금 흐름의 변화, 실리콘 랩스 인수, AI 데이터 센터 성장, 내부 300mm 웨이퍼 제조로의 전환, 아날로그 시장 점유율 상승 등 5가지 호재를 언급하며 TXN의 투자의견을 보류에서 매수로 상향 조정하고 목표 주가를 250달러로 제시했습니다.
FCF 스토리를 한 줄로 요약하면 다음과 같습니다. TXN의 2025년 잉여현금흐름은 26억 달러(TIKR 기준 매출의 14.7%)로, 45억 5,000만 달러의 자본적 지출이 부담으로 작용했습니다. 건설 지출이 급격히 감소함에 따라 2026년 FCF는 약 65억 달러로 증가하여 1년 만에 약 149% 성장할 것으로 예상됩니다.
2025년 4분기 실적 발표에서 경영진은 데이터센터 매출이 전년 대비 약 70% 성장했으며 현재 전체 비즈니스의 약 10~11%를 차지하고 있다고 언급했습니다.
실리콘 랩스 인수는 임베디드 프로세싱 측면을 강화합니다. 이 거래는 완료 후 3년 이내에 연간 약 4억 5천만 달러의 제조 및 운영 시너지 효과를 창출하고 약 1,200개의 무선 연결 제품을 TI의 포트폴리오에 추가할 것으로 예상됩니다. TI의 임베디드 프로세싱 부문은 2025년에 27억 달러의 매출을 올린 반면, 아날로그 부문은 140억 달러에 그쳤기 때문에 이번 인수로 성장 활로를 다각화할 수 있게 되었습니다.
밸류에이션 측면에서 TXN은 TIKR당 NTM EV/EBITDA 23.07배, NTM P/E 35.40배에 거래되고 있습니다. TIKR 경쟁사 페이지에서 직접 비교한 두 개의 기업입니다: 브로드컴은 NTM EV/EBITDA 23.99배, NTM P/E 30.19배, ASML은 각각 27.92배, 36.71배에 거래되고 있습니다.
TXN은 EBITDA 기준으로는 Broadcom과 거의 비슷하고 수익 기준으로는 ASML보다 약간 할인되어 있으며, 22년 연속 배당금 인상에 힘입어 2.5%의 배당 수익률을 제공하므로 절대적인 배수보다 상대적인 경우가 더 흥미롭습니다.
위험은 현실입니다. Jefferies의 한 애널리스트는 TI의 업데이트된 재고 목표 범위가 기존 130~200일 이상에서 150~250일로 늘어난 것은 수요 약화 또는 향후 상각 위험을 의미할 수 있으며, 시장이 가격을 책정하고 있는 잉여 현금 흐름 확대에 도전할 수 있다고 지적했습니다.
75억 달러의 실리콘랩스 기업가치는 시너지 효과가 나타나기 전에 순부채를 더한 금액입니다. 또한 예상 수익의 35배에 달하는 TXN은 실행을 위한 가격이며, 아직 실행 중입니다.
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TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $229.82
- 목표 가격 (중간): ~$721
- 잠재적 총 수익률: ~214%
- 연간 IRR: ~14%/년
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TIKR 미드 케이스 모델은 2034년 12월 31일까지 약 $721에 도달합니다. 두 가지 매출 동인은 팬데믹 이후 재고 조정이 마무리되면서 산업 및 자동차 수요가 과거 추세로 회복되고 있고, 데이터 센터가 구조적으로 매출 비중이 커지면서 성장하고 있다는 점입니다. 마진 동인은 신규 팹의 가동률 상승으로 인한 운영 레버리지로, TIKR은 2025년 순이익 마진이 28.9%에서 예측 말에는 약 35%까지 확대될 것으로 예상하며, 이는 TI가 최근 2022년에 달성한 수준입니다.
하방 리스크는 장기적인 산업 침체입니다. 경기 회복이 지연되면 ~11%의 매출 연평균 성장률 가정이 무너지고 마진 확대는 아직 오지 않은 수요에 의존하게 됩니다. 또한 실리콘랩스 통합으로 인해 시너지가 실현되기 전까지 단기적인 실행 리스크가 발생할 수 있습니다.
결론
4월 22일의 잉여현금흐름 마진에 주목하세요. TIKR 컨센서스는 2026년 연간 잉여현금흐름 마진을 약 33%로 예상하고 있습니다. 1분기 실적이 연간 기준으로 이 수치에 근접한다면 강세 논리는 보고된 수치에서 첫 번째 확실한 확인을 받게 됩니다.
텍사스 인스트루먼트는 더 강력한 제조 기반, 15년 만에 최대 규모의 인수, 그리고 이제 막 재무에 반영되기 시작한 잉여 현금 흐름 엔진을 통해 고의적이고 비용이 많이 드는 투자 사이클에서 벗어나고 있습니다. 229.82달러의 TIKR 미드 케이스는 2034년까지 약 214%의 상승 여력(연간 약 14%)을 의미합니다.
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