주요 통계
- 현재 가격: ~$67
- 2026년 1분기 매출: 136억 달러, 전년 동기 대비 +7% 증가
- 2026년 1분기 비일반회계기준 주당순이익: $0.29(손익분기점 가이던스 대비)
- 1분기 매출 초과 달성: 가이던스 중간점 대비 14억 달러 초과 달성
- 2026년 2분기 매출 가이던스(중간점): $14.3B
- 2026년 2분기 비일반회계기준 주당순이익 가이던스: $0.20
- 2026년 2분기 비일반회계기준 매출총이익 가이던스: 39%
- TIKR 모델 목표: ~$161
- 향후 5년간 내재된 상승 여력: ~141%
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인텔의 2026년 1분기 실적: CPU 수요 급증에 따른 6연속 실적 경신
인텔 주식(INTC)은 6 분기 연속 재무 기대치를 초과하여 2026 년 1 분기 매출이 136 억 달러로 자체 지침의 중간 지점보다 1.4 억 달러 높았습니다.
비일반회계기준 주당순이익은 0.29달러로 손익분기점 가이던스 범위 대비 0.29달러를 기록했는데, 이는 물량 증가, 제품 믹스 개선, 투입 비용 상승을 일부 상쇄하기 위한 가격 조치에 힘입은 결과입니다.
가장 큰 동인은 데이터 센터 및 AI 부문이었습니다: 51억 달러의 DCAI 매출은 전년 동기 대비 22%, 전 분기 대비 7% 성장하여 내부 예상치를 훨씬 상회했습니다.
립-부 탄 CEO는 이 같은 강세를 AI 워크로드 패턴의 구조적 변화 때문이라고 설명하며, CPU가 "이제 전체 AI 스택의 오케스트레이션 계층이자 중요한 제어 플레인 역할을 하고 있다"고 말했습니다.
2026년 1분기 실적 발표에서 CFO 데이비드 진스너에 따르면 인텔의 AI 기반 비즈니스는 전체 매출의 60%를 차지하며 전년 대비 40% 성장했습니다.
클라이언트 컴퓨팅 그룹은 전분기 대비 6% 감소했지만 예상보다 나은 77억 달러의 매출을 기록했으며, AI PC 매출은 전분기 대비 8% 성장하고 현재 클라이언트 CPU 믹스의 60%를 넘어섰습니다.
CCG 영업 이익은 25억 달러로 부문 매출의 33%를 차지했으며, 믹스 개선과 이전 재고의 판매로 전분기 대비 약 3억 달러가 증가했습니다.
인텔 파운드리는 전분기 대비 20% 증가한 54억 달러의 매출을 기록했으며, 인텔 18A의 초기 램프 비용을 흡수함에 따라 24억 달러의 영업 손실을 기록했습니다.
진스너는 2026년 1분기 실적 발표에서 18A 수율이 내부 예상보다 앞서고 있으며, 2026년 중반까지 연말 목표를 달성할 수 있을 것으로 전망했습니다.
인텔은 2분기 매출을 138억~148억 달러로 예상했으며, DCAI는 2분기 연속 두 자릿수 성장을, CCG는 완만한 성장세를 보일 것으로 전망했습니다.
2분기 비일반회계기준 총 마진은 18A 믹스가 약 6~7배 성장하고 1분기 재고 이익이 반복되지 않기 때문에 1분기 41%에서 39%로 낮아질 것으로 예상됩니다.
2026년 1분기 실적 발표에서 진스너에 따르면 DCAI에 포함된 ASIC 사업은 전년 동기 대비 두 배 이상 성장했으며 이미 연간 매출 10억 달러 이상을 달성하고 있습니다.
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인텔 주식의 손익 계산서: 진행 중인 회복세, 마진 안정성은 아직 남아있음
인텔 주식의 손익계산서는 두 개의 새로운 노드를 동시에 증설하는 데 드는 비용을 반영하는 총 마진 변동성과 함께 심각한 영업 손실에서 벗어나고 있는 회사를 보여줍니다.
총 마진은 2025년 2분기에 33.7%로 최저치를 기록한 후 2025년 3분기에는 38.2%, 2025년 4분기에는 37.3%로 회복되었습니다.
2026년 1분기 비일반회계기준 매출총이익은 41%로 가이던스보다 약 650베이시스포인트 앞섰으며, 이는 물량, 믹스, 가격, 사전 예약 재고에 힘입어 2026년 1분기 실적 발표에서 CFO David Zinsner가 밝힌 바에 따르면, 매출총이익이 가이던스보다 약 650베이시스포인트 상승한 수치입니다.
영업 이익은 2025년 2분기 4억 9,000만 달러의 손실에서 2025년 3분기 8억 6,000만 달러의 이익으로 전환되었고, 2025년 4분기에는 7억 달러의 영업 마진으로 5.1%의 영업 마진으로 마감되었습니다.
영업 마진은 2025년 1분기 (0.2%), 2025년 2분기 (3.8%)로 여전히 마이너스였기 때문에 인텔 주식의 지속적인 플러스 전환은 의미 있는 단계입니다.
진스너는 1분기 컨퍼런스 콜에서 총 마진 확대를 최우선 과제로 꼽으며 18A가 여전히 기업 평균보다 낮고 메모리, 기판, 웨이퍼 비용 상승으로 하반기로 갈수록 역풍이 예상된다고 지적했습니다.
밸류에이션 모델은 무엇을 말하나요?
TIKR 모델은 인텔 주식의 목표 주가를 161달러로 책정했으며, 이는 중간 케이스 매출 연평균 성장률 5.6%와 순이익률 11.6%를 기준으로 현재 가격인 67달러에서 약 141% 상승 여력이 있음을 의미합니다.
중간 시나리오의 연간 수익률은 20.6%이며, 전체 시나리오의 총 수익률은 약 126%에서 260%에 이릅니다.
1분기 보고서는 이러한 가정과 대체로 일치합니다: 전년 대비 22% 성장한 DCAI, Google과의 다년간의 확정된 LTA, 연간 10억 달러 이상의 ASIC 사업, 예정보다 앞선 18A 수익률 등이 모두 이 모델의 성장 경로를 뒷받침합니다.
인텔 주식은 파운드리 실행이 유지된다면 높은 확신을 가지고 투자할 수 있지만, 67달러와 161달러 사이의 격차는 향후 4년간 얼마나 더 개선되어야 하는지를 반영합니다.
인텔 주식의 투자 사례는 인텔 18A가 모델의 11%~12% 순이익 마진 목표에 필요한 총 마진 회복을 저해하지 않으면서 대량 생산으로 확장할 수 있는지 여부에 달려 있습니다.
제대로 진행되어야 할 사항
- 인텔 18A 수익률은 1분기 통화에서 진스너가 밝힌 대로 올해 중반 내부 목표를 달성했으며, 연말까지 기업 평균 총 마진에 근접할 수 있을 것으로 예상됩니다.
- DCAI는 Google LTA와 에이전트 워크로드에서 1:8에서 동등한 수준으로의 구조적 CPU 대 GPU 비율 전환에 힘입어 2분기 이후에도 두 자릿수 연속 성장을 지속합니다.
- 이미 연간 10억 달러를 넘어선 ASIC 비즈니스는 적극적인 평가 중인 고객들의 특수 목적용 실리콘 수요가 증가함에 따라 확장됩니다.
- 인텔 14A 설계 약정은 안내대로 2026년 하반기에 시작되어 두 번째 파운드리 수익 계층을 구축합니다.
여전히 잘못될 수 있는 것
- 2분기 총 마진 가이던스 39%는 1분기 41% 인쇄 이후에도 압축을 의미하며, 메모리 및 기판 비용 인플레이션으로 하반기에 그 격차가 확대될 수 있습니다.
- PC TAM은 연간 두 자릿수 감소를 예상하고 있으며, 2분기 이후에는 CCG 매출이 평준화되어 총 마진 회복의 주요 볼륨 지렛대가 제한될 것으로 예상됩니다.
- 인텔 파운드리의 1분기 24억 달러 영업 손실은 수율 개선에도 불구하고 지속되고 있으며, 손익에 반영되기까지 여러 분기 동안 평균 이하의 마진을 기록해야 합니다.
- 공장 생산량 개선이 부족할 경우 단기 상승 여력을 제한하는 제약 조건인 "B"로 시작하는 것으로 설명되는 수치 관리로 인해 수요가 공급을 앞지르고 있습니다.
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