주요 통계: 할리버튼 (HAL) - 2026년 1분기
- 현재 가격: ~$40
- 2026년 1분기 매출: 54억 달러, 전년 동기 대비 보합(0.3% 감소)
- 2026년 1분기 EPS(보고/조정): 0.55달러, 전년 동기 대비 약 8% 감소
- 해외 매출: 33억 달러, 전년 동기 대비 3% 증가
- 북미 매출: 21억 달러, 전년 동기 대비 4% 감소
- 완공 및 생산 매출: 30억달러, 전년대비 3% 감소; 영업 마진: 15%
- 시추 및 평가 부문 매출: 24억달러, 전년 동기 대비 4% 증가; 영업 마진: 15%
- 중동 분쟁 EPS 영향: 1분기 0.02~0.03달러, 2분기 0.07~0.09달러 추정
- 2분기 가이던스 C&P 매출은 전분기 대비 4%~6% 증가, 마진은 50~100bps 증가, D&E는 보합에서 2% 감소, 마진은 75~125bps 감소.
- 2026년 연간 자본적 지출: ~11억달러
- TIKR 모델 목표 주가: ~$49; 내재 상승 여력: ~5년간 ~23%
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할리버튼 주식 2026년 1분기 실적 분석
할리버튼 주식(HAL)은 2026 년 1 분기에 수익 라인을 유지하여 총 회사 수익이 전년 대비 거의 평평한 54 억 달러를 기록했으며, 중동 분쟁으로 인한 직접적인 타격을 흡수하여 3월에만 EPS가 0.02 달러에서 0.03 달러로 떨어졌습니다.
EPS는 0.55달러로 2025년 1분기의 0.60달러에서 하락했으며, 분쟁 관련 영향은 분기 마지막 주에 집중되었습니다.
해외 부문은 에콰도르, 브라질, 카리브해, 멕시코, 아르헨티나의 활동 증가에 힘입어 전년 대비 22% 성장한 11억 달러의 매출을 기록한 라틴 아메리카가 상대적으로 밝은 모습을 보였습니다.
1분기 실적 발표에서 섀넌 슬로컴(Shannon Slocum) 수석부사장 겸 최고운영책임자는 국제적으로 가장 구체적인 성장 신호는 할리버튼이 아르헨티나에서 YPF와 수십억 달러 규모의 통합 완공 계약을 체결한 것으로, 이는 북미 이외 지역에서 전기 파쇄 플랫폼의 첫 해외 배치가 될 것이라고 설명했습니다.
유럽/아프리카 매출은 노르웨이의 시추 서비스와 앙골라의 압력 펌핑 개선에 힘입어 전년 동기 대비 11% 증가한 8억 5,800만 달러를 기록했습니다.
중동/아시아 매출은 카타르, 아랍에미리트, 사우디아라비아의 역외 시장과 이라크, 쿠웨이트의 육상 시장이 가장 큰 영향을 받아 전년 동기 대비 13% 감소한 13억 달러로 전적으로 분쟁으로 인한 것입니다.
북미 매출은 전년 대비 4% 감소한 21억 달러로, 미국 육상 부문의 자극 활동 감소와 인공 리프트 감소가 완공 및 생산 부문에 부담을 주었습니다.
경영진의 북미 지역 회복론은 2026년 상반기 프랙 캘린더 공백이 해소되고 소규모 사업자의 현물 작업 요청이 증가하여 프리미엄 및 이중 연료 프랙 장비의 초기 단계 생산능력 긴축을 시사하는 두 가지 구체적인 신호에 근거하고 있다.
2분기 C&P 매출은 50~100 베이시스포인트의 마진 개선으로 전 분기 대비 4~6% 성장할 것으로 예상되는 반면, D&E는 계절적 소프트웨어 롤오프에 따라 마진이 75~125 베이시스포인트 감소하면서 2% 보합 내지 감소할 것으로 예상됩니다.
2분기 중동 지역의 영향은 주당 0.07~0.09달러로 추정되며, 이는 사업부별 가이던스에 포함된 것으로, 회사는 1분기 말과 유사한 수준의 중단과 분기 중 해양 작업의 부분적 재개를 가정하고 있습니다.
할리버튼은 1분기에 1억 달러의 보통주를 환매했으며, 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 CFO Eric Carre는 2분기 환매 규모는 1분기보다, 하반기 환매 규모는 상반기보다 높을 것이라고 말했습니다.
중동 분쟁은 헤드라인이 보여주는 것보다 할리버튼 주가에 더 큰 타격을 주었습니다. TIKR에서 무료로 데이터를 직접 살펴보세요.
할리버튼 주식 재무: 분쟁 압력에 따른 마진 압박
할리버튼 주식은 2024년 중반부터 뚜렷한 마진 압박 사이클을 보이고 있으며, 2026년 1분기에는 아직 바닥의 조짐이 보이지 않습니다.
매출은 2024년 2분기에 58억 달러로 정점을 찍었고 이후 6개 분기 중 5개 분기에서 감소하여 2026년 1분기에 54억 달러로 떨어졌습니다.
매출 총이익은 2024년 2분기 19%, 2025년 1분기 16%, 2026년 1분기 15%로 같은 추세를 보였습니다.
영업 마진은 2024년 2분기에 18%로 정점을 찍고 2025년 1분기까지 13%를 유지했으며, 현재는 12.6%로 정점에서 현재로 약 510 베이시스 포인트가 감소했습니다.
영업이익은 2024년 2분기 10억 달러, 2025년 1분기 6억 9,500만 달러, 2026년 1분기 6억 7,900만 달러로 같은 이야기를 들려줍니다.
1분기 실적 발표에서 CFO 에릭 카레는 이번 분기 매출 감소의 원인을 중동 사태로 인한 매출 손실과 물류, 연료, 공급망 비용 상승이라는 두 가지 요인으로 꼽았으며, 이 두 요인을 합하면 1분기에만 주당 0.02~0.03달러의 영향을 미친 것으로 추정했습니다.
2분기 가이던스에는 주당 0.07~0.09달러의 중동 영향이 포함되어 있으며, 이는 2024년 2분기 이후 마진 압박을 주도한 비용 압박이 완화되기 전에 더욱 심화되고 있음을 시사합니다.
할리버튼 주식 가치 평가 모델 테이크
TIKR 모델은 중간 사례 가정 하에서 할리버튼 주가를 49달러로 책정했으며, 이는 약 4.7년 동안 현재 가격인 40달러에서 약 23%, 즉 연율로 약 4.5%의 총 상승 여력이 있음을 의미합니다.
중간 사례에서는 2035년까지 매출 연평균 성장률(CAGR)을 2.8%, 순이익 마진을 10.5%로 가정했는데, 이는 역사적으로 업사이클 기간 동안 더 높은 마진을 기록했던 회사로서는 다소 낮은 목표치입니다.
이번 수익 보고서는 밸류에이션 산식을 크게 바꾸지는 않지만 위험의 형태를 명확히 보여줍니다. 즉, 상승 여력은 모델 가정에 있는 것이 아니라 1분기 통화에서 Jeff Miller가 설명한 매크로 설정, 구조적으로 긴축된 석유 시장, 투자 동력이 되는 에너지 안보, 북미 생산 능력 긴축이 향후 12~18개월 동안 실제로 가격 경쟁력과 물량 회복으로 이어지는지 여부에 달려 있습니다.
약 40달러의 할리버튼 주가는 경기 회복 사이클을 고려한 가격이며, 회복세가 지속될 경우 투자 매력도가 높아지고 중동 정정 혼란이 지속되거나 북미 수요 신호가 반전될 경우 투자 매력도가 낮아질 수 있습니다.
1분기 이후 할리버튼 주식의 진짜 질문은 다음과 같습니다: 장기화되는 중동 사태를 흡수하면서 마진을 회복할 수 있는가, 아니면 명확한 일정이 없는 분쟁 해결에 전적으로 의존할 것인가?
올바른 방향으로 나아가야 할 것
- 라틴 아메리카는 중동을 제외한 한 자릿수 중반에서 높은 국제 성장률을 유지하며, 아르헨티나에 수십억 달러 규모의 YPF ZEUS 배치가 2026년과 2027년까지 진행될 예정입니다.
- 북미 프랙 생산능력 강화는 화이트 스페이스 제거 및 스팟 인바운드에서 기존 선단 추가 및 가격 회복에 이르기까지 진행됩니다.
- 중동 해상 부문은 모델링대로 2분기에 부분적으로 재가동되며, 바닥이 아닌 피크 드래그를 나타내는 0.07~0.09달러의 EPS 영향이 예상된다.
- 제우스 IQ와 아이크루즈 도입으로 기술 중심 계약 수주에서 할리버튼의 차별화 지속, 1분기 15% 수준 이상의 C&P 마진 회복 지원
여전히 잘못될 수 있는 것들
- 중동 재가동이 2분기 중간 시점 가정보다 지연되어 에릭 카레가 통화에서 언급한 EPS 0.03~0.05달러 추가 하방 요인 발생
- Jeff Miller가 일반적으로 소규모 사업자에 비해 뒤처진다고 인정한 대형 공개 E&P가 2026년 하반기까지 자본지출 예산을 동결할 경우 북미 경기 회복이 지연될 수 있습니다.
- 중동 지역의 물류, 연료, 공급망 비용 상승이 해외 성장을 상쇄하면서 매출이 안정화되더라도 영업이익률은 12%~13%에 가까운 압박을 받고 있습니다.
- 북미 경기 회복이 임계점에 도달하기 전에 석유 수요 성장이 둔화되거나 OPEC+의 공급 정책이 변화할 경우 TIKR 모델의 2.8% 매출 CAGR 가정은 낙관적임을 입증합니다.
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