주요 요점:
- 피그마는 여전히 선도적인 협업 디자인 소프트웨어 플랫폼이지만, 투자자들은 강력한 매출 성장을 얼마나 빨리 지속적인 수익으로 전환할 수 있는지에 대해 재평가하고 있습니다.
- 당사의 밸류에이션 가정에 따르면 2028년 12월까지 FIG 주가는 주당 25달러에 도달할 수 있을 것으로 예상됩니다.
- 이는 현재 가격인 17달러에서 총 45.5%의 수익률을 의미하며, 향후 2.7년 동안 연평균 14.9%의 수익률을 기록할 것으로 예상됩니다.
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무슨 일이 있었나요?
피그마(FIG)는 최근 몇 달 동안 투자자들이 가치가 높은 소프트웨어 이름에서 멀어지고 신생 상장 기업이 얼마나 빨리 가치를 성장시킬 수 있는지에 대한 의문을 제기하면서 압박을 받고 있습니다. 주가는 2026년 4월 23일 17달러로 마감했는데, 이는 상장 후 초기 수준보다 훨씬 낮은 가격입니다. 이러한 하락은 기본 비즈니스의 붕괴보다는 변화하는 심리를 반영한 것입니다.
하지만 2025년 4분기 실적은 여전히 호조를 보였습니다. 매출은 3억 3,380만 달러로 로이터가 인용한 예상치 2억 9,320만 달러를 상회하며 디자인 협업 도구에 대한 기업 수요가 여전히 견고함을 보여주었습니다. 이는 디자이너, 개발자, 제품 팀이 사용하는 워크플로우에 Figma의 제품이 포함되어 있기 때문에 중요한 의미를 갖습니다.
투자자들은 또한 경쟁과 AI 제품 주기에 초점을 맞추고 있는 것으로 보입니다. 로이터 통신은 앤트로픽이 클로드 디자인을 공개한 후 주가가 하락했으며, 이는 제너레이티브 AI가 소프트웨어 제작 도구를 어떻게 재편할 수 있는지에 대한 새로운 의문을 제기한 것으로 보인다고 지적했습니다. 시장은 새로운 AI 기업이 등장하면 플랫폼 기업의 주가를 빠르게 재조정하는 경우가 많습니다.
또 다른 오버행은 내부자 매도 공시와 1월 락업 만료와 같은 공급 관련 이벤트였습니다. 이러한 이벤트가 펀더멘털을 자동으로 바꾸지는 않지만 단기 트레이딩 심리에 부담을 줄 수 있습니다.
성장세가 견조하게 유지되고 AI 제품이 주목받으며 시간이 지남에 따라 수익성이 개선되면 피그마 주가가 회복될 수 있는 이유를 알아보세요.
피그마 주식에 대한 모델 분석
지속적인 기업 채택, 반복되는 구독 수익, 개발자 도구, 콘텐츠 관리, AI 지원 워크플로우와 같은 최신 제품 전반의 수익화 개선을 기반으로 한 가치평가 가정을 사용하여 Figma 주식의 상승 잠재력을 분석했습니다.
연간 매출 성장률 18%, 영업 마진 9.7%, 정규화 주가수익비율 74.5배의 추정치를 바탕으로 이 모델은 Figma 주가가 주당 17달러에서 25달러로 상승할 것으로 예상합니다.
이는 총 수익률 45.5%, 즉 향후 2.7년 동안 연평균 수익률 14.9%에 해당합니다.
가치 평가 가정
TIKR의 가치 평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
피그마 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 18%
Figma의 매출은 2024년 7억 4,900만 달러에서 2025년 10억 6,000만 달러로 전년 대비 41% 증가했습니다. 이미 매출 10억 달러를 돌파한 회사로서는 여전히 빠른 성장세입니다. 이는 엔터프라이즈 시트, 팀 협업 및 워크플로 확장에 대한 지속적인 수요를 보여줍니다.
이 회사는 제품 주도의 채택을 통해 혜택을 누리고 있습니다. 디자이너가 팀 내부에서 시작하여 개발자, 마케터, 경영진으로 사용 범위가 확산되는 경우가 많습니다. 이를 통해 신규 고객 확보에만 의존하지 않고도 자연스럽게 확장 기회를 창출할 수 있습니다.
분석가들의 컨센서스 추정치를 바탕으로 18%의 예측치를 사용했습니다. 이는 초고속 성장의 초기 수준에서 성장이 둔화되지만 대규모 고객이 플랫폼에서 표준화됨에 따라 강력한 성장세를 유지한다고 가정한 것입니다.
2. 영업 마진: 9.7%
피그마의 영업 마진은 현재 마이너스를 유지하고 있는데, 이는 주식 기반 보상과 공격적인 투자 지출이 실적에 부담을 주었기 때문입니다. LTM EBIT 마진은 약 -122%로, 현재의 성장 단계가 얼마나 비용이 많이 들었는지를 보여줍니다.
그러나 소프트웨어의 주요 지표인 매출 총이익은 여전히 82.4%의 높은 수치를 기록했습니다. 총 마진이 높으면 고용과 시장 출시 비용이 정상화되면 운영 레버리지를 개선할 수 있는 여지가 생깁니다.
애널리스트들의 컨센서스 추정치를 기준으로 9.7%의 영업 마진을 사용합니다. 이는 시간이 지남에 따라 간접비보다 수익이 더 빠르게 증가함에 따라 더 건강한 규모의 경제를 향한 경로를 반영합니다.
3. 출구 P/E 배수: 74.5배
피그마는 지속적인 성장, 고정적인 반복 수익, 카테고리 리더십을 바탕으로 투자자들이 종종 비용을 지불하는 프리미엄 소프트웨어 카테고리에서 거래됩니다. 설계 인프라는 고객 워크플로우에 깊숙이 내장되어 있어 성장이 더딘 소프트웨어 동종업체보다 높은 밸류에이션 배수를 지원할 수 있습니다.
동시에 프리미엄 배수는 실행력을 필요로 합니다. 성장이 급격히 둔화되거나 경쟁이 치열해지면 시장은 밸류에이션을 빠르게 압축할 수 있으며, 소프트웨어 투자자들은 이러한 현상을 반복적으로 목격해 왔습니다.
애널리스트들의 컨센서스 추정치를 바탕으로 74.5배의 엑시트 배수를 사용했습니다. 이는 Figma가 성숙한 소프트웨어 공급업체가 아닌 전략적 성장 플랫폼으로 계속 간주된다고 가정한 것입니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 될까요?
2030년까지 FIG 주식에 대한 다양한 시나리오는 AI 실행, 기업 좌석 확대, 가치 평가 규율에 따라 다양한 결과를 보여줍니다(이는 추정치이며 보장된 수익이 아님):
- 낮은 경우: 성장이 예상보다 빠르게 둔화되고 마진 압박이 지속됨 → 연간 수익률 10.8%
- 중간 케이스: 핵심 구독이 꾸준히 확장되고 제품 전반에서 수익 창출이 개선됨 → 연간 수익률 15.3%
- 높은 사례: AI 도구가 주목을 받고, 기업 채택이 가속화되며, 마진이 더 빠르게 확장됨 → 연간 수익률 19.5%
피그마 주식의 다음 움직임은 투자자들이 피그마를 일시적인 디레이팅 스토리로 볼 것인지 아니면 내구성 있는 소프트웨어 컴파운더로 볼 것인지에 따라 달라질 수 있습니다. 다가오는 2026년 5월의 1분기 실적은 중요한 촉매제가 될 수 있습니다. 수익이 견조하게 유지되고 손실이 축소된다면 투자 심리가 의미 있게 개선될 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
