주요 요점
- Hims & Hers 주가는 1년 만에 53% 하락했습니다. 2026년 이익 전망을 낮추고 2분기보다 적은 구독자 수를 보여준 3분기 실적 발표 후 다시 하락했습니다.
- Canaccord Genuity는 11월 10일 매수 등급과 $40의 목표주가를 유지했으며, 이는 주가보다 109% 높은 수준입니다.
- 시장의 합의 목표주가는 1년 전 $47에서 $31로 하락했으며, 2027년 이익 추정치도 여전히 낮아지고 있습니다.
- 매출 성장은 여전히 예상됩니다. 그러나 이익 추정치가 하락하고 있으며 Hims는 인수 비용을 주식으로 지불할 수 있으므로, 2027년 실적 전망이 두 배 수익을 기대하기 전에 기다려야 할 신호입니다.
Hims & Hers Health (HIMS) 주가는 1년 만에 53% 하락했으며, 11월 10일 화요일 3분기 실적 발표 후 추가로 16.6% 하락했습니다. Canaccord Genuity의 Maria Ripps는 여전히 매수 등급을 유지하며, $19.13 종가보다 109% 높은 $40의 목표주가를 제시했습니다.
브랜드 약물이 고객을 되찾았지만 비용이 따랐다
Hims의 문제는 2월에 FDA가 복합 GLP-1 약물을 제한하고 Hims를 언급하면서 시작되었습니다. 3월에 Hims는 미국 체중 감량 사업을 Novo Nordisk의 브랜드 약물 Wegovy 쪽으로 전환했습니다. 이로 인해 고객이 돌아왔지만, 매출 총이익률은 1년 전 74%에서 3분기 57%로 하락했습니다. Hims는 또한 2026년 조정 EBITDA 전망을 2월 $3억~$3.75억에서 11월 9일 $2.57억~$2.77억으로 세 번이나 낮췄습니다.
해당 실적 보고서는 Hims가 마케팅을 자제하면서 구독자 수가 2분기보다 약 10만 명 감소해 약 280만 명으로 줄어든 것으로 나타났습니다. 4분기 매출 전망치인 $8.75억~$8.95억은 애널리스트들의 예상보다 약 7% 부족했습니다. Andrew Dudum CEO는 실적 발표 컨퍼런스콜에서 이와 같은 후퇴가 "단기 구독자 성장을 포기하고 향후 몇 년간 더 강력한 위치를 확보하는 것"이라고 말했습니다.
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Canaccord는 $40을 고수하고 있다
Ripps는 7월 1일 브랜드 체중 감량 약물 판매 강화와 Hims의 펩타이드 분야 기회를 언급하며 목표주가를 $32에서 $40으로 상향 조정했습니다. 그녀는 11월 9일 실적 발표 후에도 이를 유지했습니다. 그녀의 $40 목표주가는 시장 평균 $31보다 28% 높습니다. 7월 이후 Hims는 Eli Lilly와 Zepbound 및 Foundayo를 자사 플랫폼에서 제공하기로 합의하고 Peptides+ 출시를 11월 말로 예정했습니다. 국제 매출도 6월에 인수한 호주 플랫폼 Eucalyptus의 도움으로 1년 전보다 4배 이상 증가해 3분기 $2.333억을 기록했습니다.
$40이 합리적인가?
합의 목표주가는 반대 방향으로 움직였으며, 약 1년 전 $47에서 $31로 하락했습니다:
Hims에 매수 등급을 부여한 Needham도 목표주가를 $42에서 $32로 낮췄습니다.
애널리스트들은 여전히 매출이 올해 $31.4억에서 2027년 $39.7억으로 성장할 것으로 전망합니다:
이익 추정치는 하락하고 있습니다: Yahoo Finance의 2027년 주당순이익 합의 추정치는 3개월 전 $0.61에서 $0.39로 하락했습니다.
따라서 매출이 문제는 아닙니다. $40이 유효하려면, Hims는 매출이 계속 성장하는 동안 이익 추정치의 하락이 멈춰야 합니다.
발행 주식 수를 주시하라
9월 30일 기준, Hims는 1년 이내에 지급해야 하는 $4.786억의 지연 인수 대금을 부채로 지고 있었으며, 대부분은 Eucalyptus 인수와 관련된 것입니다. 현금 및 투자금은 $7.1억 조금 넘었고, 전환사채는 $13.7억이었습니다. 3분기 제출 서류에 따르면, Hims는 Eucalyptus에 대한 부채 대부분을 주식으로 지불할 수 있는 선택권이 있으며, 현재 주가로는 이익을 더 많은 주식에 분산시키게 될 것입니다.
Canaccord의 $40 목표주가는 애널리스트들의 예상대로 매출이 성장한다면 가능할 수 있습니다. 그러나 Hims는 또한 추정치가 반전되어야 하며, 많은 신주를 발행하지 않고 Eucalyptus 비용을 지불해야 합니다. 2027년 초에 발표될 예정인 4분기 실적과 2027년 실적 전망은 구독자 수가 다시 성장하고 있는지 보여줄 것입니다. 이것이 두 배 수익을 기대하기 전에 기다려야 할 신호입니다.
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