핵심 요약
- 11월 9일, H.C. Wainwright는 Oklo에 대한 매수(Buy) 등급과 $90의 목표주가를 재확인했습니다. 이는 지난 1년간 77% 하락한 주가보다 245% 높은 수준입니다.
- 해당 증권사는 1년 이상 $90 목표주가를 유지해 왔습니다. 그 기간 동안 애널리스트 평균 목표주가는 $104에서 $63으로 하락했으며, 같은 날 아침 세 곳의 증권사가 목표주가를 하향 조정했습니다.
- 9월 30일 기준, Oklo는 현금 및 유가증권으로 $31억을 보유하고 있습니다. 이는 애널리스트들이 예상하는 2026년부터 2030년까지의 예상 자유현금흐름 소진액의 약 절반에 해당하며, Meta의 오하이오 캠퍼스는 아직 구속력 있는 전력 공급 계약을 체결하지 못했습니다.
- Oklo가 하락하는 주가로 신주를 발행해 건설 비용을 조달하는 동안 $90 목표주가는 지나치게 낙관적으로 보입니다.
Oklo (OKLO)의 주가는 지난 1년간 77% 하락했지만, 월가의 한 증권사는 입장을 바꾸지 않았습니다. 월요일, H.C. Wainwright의 Sameer Joshi는 매수(Buy) 등급과 $90의 목표주가를 재확인했습니다. 이는 현재 주가보다 245% 높은 수준입니다.
하락세 속 신주 발행
Oklo는 원자로 건설 비용을 주주들의 자금으로 조달하며, 신주 발행 가격은 계속 하락하고 있습니다. 1월에는 평균 주당 $96.95에, 2분기에는 $63.51에 신주를 발행했습니다. 2026년 상반기 3개월 동안 이 방식을 통해 $23억을 조달했으며, 발행 주식 수는 2024년 말 대비 6월 30일 기준 34% 증가했습니다.
그 후 11월 3일 선거에서 민주당이 하원과 상원 모두에서 승리할 것으로 예측되면서 AI 전력 관련 주가가 흔들렸습니다. Oklo의 약 14기가와트에 달하는 프로젝트 파이프라인 대부분은 데이터 센터를 대상으로 합니다.
Wainwright의 $90 목표주가, 1년간 유지
H.C. Wainwright는 1년 이상 $90 목표주가를 유지해 왔습니다. 작년 12월 이 평가를 재확인했을 때, 할인현금흐름(DCF) 모델에 따르면 Oklo의 매출은 2038년까지 $210억을 넘을 것으로 예상되었습니다. 월요일 발표된 리포트는 같은 날 아침 다른 세 곳의 증권사(Canaccord Genuity: $100→$66, Goldman Sachs: $49→$30, Craig-Hallum: $53→$27)가 목표주가를 하향 조정했음에도 불구하고 $90을 유지했습니다.
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$90 목표주가, 합리적인가?
애널리스트들이 현재 가지고 있는 수치로는 아닙니다. TIKR이 추적하는 21개 목표주가의 평균은 1월에 $117로 정점을 찍은 후 하락해, 1년 전 $104에서 현재 $63 수준까지 떨어졌습니다.
Wainwright의 $90 목표주가는 이 평균보다 44% 높습니다.
이 모든 목표주가의 배경이 되는 매출은 당분간 매우 적습니다. 애널리스트들은 2027년 $945만, 2028년 $4,670만의 매출을 예상합니다. 1년 전에는 2028년 매출을 $5,826만으로 예상했습니다.
지난 금요일 발표된 예상보다 적은 3분기 적자는 애널리스트들이 이러한 추정치를 상향할 이유를 거의 제공하지 않았습니다. Oklo는 지출 전망(guidance)을 유지했으며, 첫 번째 발전소인 Aurora-INL의 비용에 대해서는 여전히 공개하지 않았습니다. 매출이 이렇게 적은 상황에서 주가매출비율(P/S)은 큰 의미가 없습니다: 금요일 종가 기준 488배였으며, $90은 1,863배에 해당합니다.
$90에 도달하기 전에 또 다른 신주 발행이 예상됨
9월 30일 기준 Oklo의 $31억 현금 및 유가증권은 애널리스트들이 예상하는 2026년부터 2030년까지의 $63억 자유현금흐름 소진액의 약 절반만을 충당합니다. 또한 Meta Platforms (META)는 오하이오에 위치한 1.2기가와트 규모의 Oklo 캠퍼스에 대해 선불금을 지급했지만, 구속력 있는 전력 공급 계약은 아직 체결되지 않았습니다.
제 결론은 다음과 같습니다: 향후 1년간 $90은 지나치게 낙관적입니다. Oklo가 현재 주가로 발행하는 모든 주식은 각 주주가 2038년 매출에서 차지하는 몫을 줄어들게 하며, 원자로가 수익을 창출하기 전에 더 많은 신주 발행이 있을 것입니다. 이는 Oklo가 Aurora-INL의 낮은 비용을 발표하거나(3월 연간 보고서와 함께 나올 수 있음) Meta와 전력 공급 계약을 체결하면 바뀔 수 있습니다.
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