핵심 요약
- Glaukos 주가는 기록적인 3분기 매출과 2027년 100억 달러 매출 전망에 힘입어 오늘 26% 급등했습니다.
- iDose TR과 Epioxa가 매출의 약 61%를 차지했기 때문에 해당 목표는 달성 가능해 보입니다.
- 이 상승은 곧 실적을 발표할 경쟁사 Alcon과 AbbVie에 대한 의문을 제기합니다.
- Glaukos는 영업이익을 냈지만, 선행 주가수익비율(PER) 수백 배에 거래되고 있습니다.
Glaukos (GKOS) 주가는 기록적인 3분기 실적과 2027년 100억 달러 매출 목표 발표 후 오늘 26% 급등했습니다.
이 성장의 대부분은 Alcon (ALC)과 AbbVie (ABBV)가 경쟁하는 녹내장 부문에서 나왔습니다.
상세 내용
수요일 장 종료 후 Glaukos는 다음과 같이 보고했습니다:
- 매출 2억 1100만 달러, 58% 증가, 컨센서스 1억 6810만 달러 대비 초과 달성
- 2026년 매출 가이던스를 6억 8000만~7억 달러에서 7억 7500만~7억 8500만 달러로 상향 조정
- 2027년 예비 매출 가이던스 10억 달러, 컨센서스 8억 5250만 달러 대비 상회
BTIG 애널리스트 Ryan Zimmerman은 이 결과를 "예외적"이라고 평가했습니다.
두 신제품이 성장을 견인 중
분기 매출은 2년도 채 되지 않아 거의 두 배로 증가했습니다:
녹내장 임플란트인 iDose TR은 약 7600만 달러를 벌어들였습니다. 3월에 출시된 각막원추증 치료제 Epioxa는 약 5300만 달러를 추가했습니다. 두 제품이 매출의 61%를 차지하는 셈입니다.
이로 인해 100억 달러 목표는 달성 가능해 보입니다. 새로운 2026년 가이던스는 4분기 매출이 약 2억 3300만 달러일 것을 시사합니다. 이는 추가 성장 없이도 연간화된 페이스(run rate)로 약 9억 3000만 달러에 해당합니다.
이익이 나타나기 시작
매출이 비용보다 빠르게 성장하며, 영업이익률이 마침내 손익분기점을 넘어섰습니다:
조정 영업이익은 2730만 달러로, 1년 전 930만 달러 손실을 기록했던 것과 대비됩니다.
이 주식은 수요일 장 종료 시점에서 이미 선행 PER 647배에 거래되고 있었으며, 오늘의 급등으로 그 배수는 더욱 높아졌습니다.
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Alcon과 AbbVie에 대한 시사점
Alcon의 임플란트 매출은 2분기에 고정환율 기준으로 단 1%만 성장했으며, 수술용 녹내장 매출 감소에 발목이 잡혔습니다. Glaukos의 미국 녹내장 매출은 3분기에 47% 증가했습니다. Alcon이 시장 점유율을 Glaukos에 내주고 있는 걸까요? 다음 달 발표될 실적 보고서가 알려줄 것입니다.
AbbVie의 Lumigan과 Ganfort 녹내장 점안액은 2025년 4억 1000만 달러의 매출을 기록했는데, 이는 전체 매출의 1% 미만이며 2022년 5억 1400만 달러에서 하락한 수치입니다. iDose TR의 분기 매출은 이미 이 점안액들의 평균 분기 매출의 약 3/4 수준에 달합니다. AbbVie는 이번 주 후반에 실적을 발표할 예정인데, 점안액 매출은 계속 하락할까요?
100억 달러 목표는 현실적
제 생각: 2027년 100억 달러 매출은 충분히 달성 가능해 보입니다. 그러나 현재 주가 수준에서는 이 성장이 빠르게 이익으로 나타나야 합니다.
물론, Tom Burns CEO는 Glaukos의 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 2027년 수치를 "매우 예비적인" 것이라고 언급했습니다. 또한 5개의 메디케어 계약업체가 iDose TR에 대한 보상 규칙을 제안한 상태입니다.
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