주요 요점
- 플로우서브(Flowserve) 주가는 3분기 조정 EPS 1.07달러가 컨센서스 98센트를 상회하고 미수주잔고가 사상 최고인 35억 달러를 기록한 데 힘입어 목요일 12% 급등했습니다.
- 기관 매출은 1.2% 감소했으나, 마진 확대로 실적이 컨센서스를 상회했습니다.
- 플로우서브는 중동 지역 지연으로 2026년 매출 전망을 하향 조정했으나, 조정 EPS 가이던스 하한선은 상향했습니다.
- 베이커 휴즈는 중동 지역이 개선되고 있으나 4분기 활동이 일시적으로 감소할 것으로 예상하며, ITT와 에머슨 일렉트릭은 11월 4일 실적을 발표합니다.
플로우서브(FLS) 주가는 3분기 실적이 컨센서스를 상회하고 미수주잔고가 사상 최고인 35억 달러를 기록한 데 힘입어 목요일 12% 급등했습니다.
그 미수주잔고 배후의 중동 지역 지연은 ITT(ITT), 에머슨 일렉트릭(EMR), 베이커 휴즈(BKR)에도 중요한 사항입니다. 이들 세 기업 모두 동일한 에너지 및 공정 프로젝트에 제품을 공급하기 때문입니다.
마진이 분기 실적을 견인
매출 12억 4천만 달러는 예상과 일치했으며, 기관 매출은 1.2% 감소했습니다. 그럼에도 조정 EPS는 19% 증가한 1.07달러를 기록해 98센트 컨센서스를 상회했습니다. 주된 동인은 170bp 확대되어 16.5%를 기록한 조정 영업 마진이었습니다.
플로우서브는 또한 2026년 조정 EPS 범위의 하한선을 4.10달러로 상향했으며, 상한선은 4.20달러로 유지했습니다. 애널리스트들은 2028년까지 이익이 계속 증가할 것으로 예상합니다:
새로운 하한선은 기존 4.10달러 컨센서스와 일치하므로, 2026년 예상치는 크게 변동하지 않을 것입니다. 그러나 매출 회복과 함께 마진이 계속 확대된다면, 2027년 4.62달러 예상치는 상회 가능해 보입니다.
미수주잔고는 중동 지역을 기다리는 중
플로우서브는 이제 2026년 기관 매출이 약 1% 감소에서 1.5%에서 2.5% 감소할 것으로 예상하고 있습니다. 스콧 로우(Scott Rowe) CEO는 중동 지역 상황이 "고객 활동과 매출 전환을 지연시키고 있다"고 말했습니다.
그럼에도 수주액은 14% 증가한 13억 8천만 달러(기관 기준 8% 증가)를 기록했습니다. 애널리스트들은 2027년에 따라잡을 것으로 예상하고 있습니다…
중동 지역 매출이 내년으로만 미뤄진다면, 2027년 52억 달러 예상치가 이를 흡수할 가능성이 있습니다.
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모두가 동일한 중동 지역을 보는 것은 아님
베이커 휴즈는 매출의 약 40%를 중동 지역에서 얻기 때문에, 그들의 판단은 무게를 가집니다. 해당사의 에너지 기술 부문 미수주잔고는 사상 최고인 394억 달러를 기록했습니다. 그럼에도 4분기 중동 지역 활동이 일시적으로 감소할 것으로 예상하고 있습니다.
ITT와 에머슨 모두 11월 4일 실적을 발표하므로, 해당 지역에 대한 다음 판단은 며칠 남지 않았습니다.
미수주잔고가 급등을 정당화
제 판단: 플로우서브는 기관 매출이 감소하는 동안에도 이익을 성장시켰으며, 사상 최고의 미수주잔고는 매출이 곧 들어올 것임을 시사합니다. 이는 목요일의 급등을 정당화합니다.
리스크: 만약 중동 지역 지연이 2027년까지 이어진다면, 미수주잔고가 매출로 전환되는 속도는 더뎌질 것입니다. 영업활동현금흐름 또한 전년 동기 4억 200만 달러에서 1억 4,400만 달러로 감소했으므로, 전환 효율이 중요합니다.
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