주요 요점
- 일라이릴리 주가는 3분기 매출이 39% 급증하고 릴리가 2026년 매출 전망을 910억~920억 달러로 상향 조정한 후 일주일 만에 10% 상승했습니다.
- 판매량은 53% 증가한 반면 실현 가격은 15% 하락하여, 이번 상향 조정은 수요에 기반하고 있습니다.
- 올해 매출 중 약 20억 달러는 내년에 반복되지 않을 것이며, 노보 노디스크의 체중 감량 알약이 릴리의 제품보다 훨씬 더 많이 팔리고 있습니다.
- 상승세 이후에도 릴리는 선행 주가수익비율(P/E) 약 30배에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균 40배보다 약 4분의 1 낮은 수준으로, 여전히 매수 관점으로 보입니다.
일라이릴리 (LLY) 주가는 10월 28일 종가 대비 11월 4일 종가까지 10% 상승한 반면, 나스닥 100 지수는 4.6% 하락했습니다. 투자자들은 10월 29일 발표된 거의 모든 항목에서 기대치를 상회한 실적에 보상을 주고 있습니다.
유일한 약점은 알약 부문으로, 노보 노디스크 (NVO)가 11월 4일 발표한 실적에서 큰 격차를 유지했습니다.
수요에 기반한 55억 달러 상향 조정
매출은 39% 급증하여 244억 달러를 기록했으며, 이는 애널리스트들이 예상했던 226억 달러를 상회했습니다. 비-GAAP 기준 주당순이익(EPS) 7.48달러는 TIKR의 컨센서스 6.61달러를 넘어섰습니다. 이후 릴리는 2026년 매출 가이던스를 850억~870억 달러에서 910억~920억 달러로 상향 조정했습니다.
판매량은 53% 증가한 반면 실현 가격은 15% 하락했음에도 총이익률은 1%포인트 상승하여 83.9%를 기록했습니다.
내년에는 더 높은 기준이 적용됩니다
3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 CFO 루카스 몬타르세는 2026년 매출 중 약 20억 달러가 마일스톤 및 리베이트 추정치 변경으로 인해 내년에 반복되지 않을 것이라고 언급했습니다. 애널리스트들은 2027년 매출이 1,000억 달러 이상이 될 것으로 예상하고 있으므로, 이러한 일회성 매출이 사라지면 릴리는 중간 두 자릿수 성장률을 유지해야 그 목표에 도달할 수 있습니다.
애널리스트들은 정상화된 주당순이익(EPS)이 2025년부터 2028년까지 두 배 이상 증가할 것으로 예상합니다:
노보의 알약이 주목할 만한 제품입니다
파운다요(Founlayo)는 분기 실적이 기대에 미치지 못한 부분입니다. 매출은 거의 두 배 증가하여 1억 8,400만 달러를 기록했지만, LSEG에 따르면 애널리스트들은 2억 1,700만 달러를 예상했으며, 미국 외 지역에서의 대부분의 출시는 2027년으로 예정되어 있습니다.
노보의 11월 4일 실적 보고서에 따르면, 노보의 웨고비(Wegovy) 알약은 3분기에 미국에서만 42억 DKK(덴마크 크로네)의 매출을 올려 파운다요의 전 세계 매출보다 세 배 이상 많았습니다. 노보는 또한 알약의 미국 신규 브랜드 점유율을 약 80%로 추정했습니다.
릴리는 현재 주사제가 이렇게 빠르게 성장하는 동안 알약 부문에서 뒤처져도 괜찮습니다. 하지만 2027년 해외 시장에서의 출시가 더딘다면 노보에게 긴 선두 주자 우위를 내주게 될 것입니다.
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30배에서도 여전히 매수 관점
상승세 이후에도 릴리는 11월 2일 기준 선행 주가수익비율(P/E) 약 30배에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균 40배보다 낮고 2023년 10월 최고점 67배의 절반도 되지 않습니다:
결론: 더 낮은 가격에 더 많은 용량을 판매하면서 더 넓은 마진을 확보하는 회사는 30배를 지불할 가치가 있습니다. 이는 릴리가 2027년 기대치가 회사가 가이던스를 제시할 때까지 적당한 수준을 유지하는 한, 현재 가격에서 매수 관점에 있음을 의미합니다.
릴리의 12월 7일 혁신의 날(Innovation Day)이 다음 시험대가 될 것이며, 그 후 2027년 첫 가이던스와 2027년 초 예정된 레타트루타이드(retatrutide) 신약허가 신청이 뒤따릅니다.
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