핵심 요약
- DraftKings는 2026년 예측 시장에 대한 지출 계획을 두 배 이상 늘리고 2027년 EBITDA 전망치를 기대치 아래로 제시한 후 금요일 최대 27% 하락했습니다.
- Jason Robins CEO는 올해 예측 시장 고객들이 약 20개월 내에 투자 비용을 회수할 것으로 기대합니다.
- 예측 시장은 2027년 약 7억 달러의 수익을 창출할 것으로 보이며, 이는 회사가 제시한 성장의 거의 3분의 2를 차지합니다.
- 이전 법원 판결이 주요 위험이지만, 선행 주당순이익(P/E) 17배 수준에서 주가는 상당한 의구심을 반영하고 있습니다.
DraftKings (DKNG)는 2026년 예측 시장에 대한 조정 EBITDA 투자 계획을 두 배 이상 늘린 후, 2027년 조정 EBITDA를 8억 달러에서 10억 달러로 제시했는데 이는 애널리스트들이 기대한 11.2억 달러에 미치지 못하는 수치입니다. 이에 따라 주가는 금요일 27% 급락하여 21% 하락한 채 장을 마감했습니다.
Jason Robins CEO는 걱정하지 않습니다. 그는 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 "최근 실적은 향후 법원 판결이 어떻게 진행되든 우리가 승승장구할 수 있는 위치에 있다는 믿음을 더욱 확고히 합니다"라고 말했습니다.
이는 2026년 조정 EBITDA 전망치를 7억 달러에서 9억 달러에서 1억 7500만 달러에서 2억 7500만 달러로 하향 조정한 회사로서는 대담한 발언입니다. 하지만 그의 계산은 대체로 맞아떨어집니다.
7억 달러가 사는 것
Robins CEO는 올해 예측 시장이 수억 달러의 총수익을 창출하지만 순수익은 거의 제로에 가까울 것이며, 그 차이의 약 90%가 신규 고객 유치 프로모션 비용으로 지출될 것이라고 말했습니다. 지금까지 160만 명 이상의 고객이 이 서비스를 이용했습니다.
내년에는 약 7억 달러의 예측 시장 수익과 약 5억 달러의 매출 총이익을 기대하고 있습니다. 수익만으로도 올해의 지출과 대략 맞먹으며, 이러한 수치는 제품 개선이나 현재보다 더 저렴한 고객 확보 비용이 없다는 가정 하에 산출된 것입니다.
매출 총이익이 지출을 회수하는 데 사용됩니다. Robins CEO는 올해 확보한 고객들이 내년 약 3억 5000만 달러의 매출 총이익을 창출할 것으로 기대하며, 이는 올해 지출의 약 절반에 해당합니다. 20개월의 투자 회수 기간을 달성하려면 DraftKings는 2028년 중반까지 나머지 비용을 회수해야 하는데, 이는 회사의 기본 시나리오에서 대법원이 스포츠 계약에 대한 판결을 내릴 것으로 예상되는 시기와 비슷합니다.
예측 시장, 2027년 성장을 주도
DraftKings는 2027년 수익을 73억 5000만 달러에서 77억 5000만 달러로 제시했으며, 중간값 기준 17% 성장을 예상했습니다. 예측 시장에서 나오는 7억 달러는 이 증가분의 거의 3분의 2를 차지합니다:
2027년 컨센서스 수익 추정치인 75억 3000만 달러는 회사가 제시한 중간값인 75억 5000만 달러와 비슷합니다. 애널리스트들은 2028년 84억 8000만 달러를 예상하지만, 스포츠 계약에 대한 불리한 판결은 이 전망에 위험 요소가 될 수 있습니다.
TIKR, DraftKings에 대한 37명의 애널리스트 의견 추적. 몇 명이 '매수'를 권고할까?
DraftKings에 대한 매수, 보유, 매도 등급과 월스트리트의 수익 및 이익 추정치를 한 곳에서 확인하세요. 50만 명 이상의 투자자들이 TIKR을 사용하여 이와 같은 주식을 조사합니다. DraftKings의 애널리스트 등급 보기
DraftKings는 기다릴 여력이 있다
핵심 사업이 기다림을 뒷받침할 수 있습니다. 자유현금흐름은 2022년 6억 5800만 달러의 유출에서 2025년 6억 4800만 달러의 유입으로 전환되었습니다:
현금 보유액은 약 11억 달러 수준을 유지하고 있습니다. 내년 예측 시장 투자는 중간값 기준 약 3억 달러로 감소하는 반면, 핵심 조정 EBITDA는 약 12억 달러로 성장할 전망입니다. Robins CEO는 예측 시장 자체가 2028년에 자유현금흐름을 창출할 것으로 기대합니다.
또한 예측 시장이 핵심 사업을 잠식하지도 않고 있습니다: 스포츠북 순수익은 3분기에 36% 성장했으며, Robins CEO는 예측 시장 사업자가 "스포츠북 사업에 뚜렷한 영향을 미치지 않고 있다"고 말했습니다.
Pick6와 복권이 안전망
만약 스포츠 계약이 2028년 7월에 종료된다면, 올해 확보한 고객들의 투자 비용은 그때까지 완전히 회수될 것이며, 내년에 확보한 고객들의 비용은 절반 이상 회수되고, 4년 이내에 완전히 회수될 것입니다.
이는 해당 고객들이 Pick6, 복권 및 비스포츠 예측 시장에도 참여하기 때문입니다. Robins CEO는 DraftKings가 비스포츠 예측 시장에 "기본적으로 노력을 기울이지 않았다"고 말했지만, 이미 스포츠 예측 거래량의 10%에 가까워지고 있다고 밝혔습니다. 4년의 투자 회수 기간은 DraftKings의 핵심 사업에 대한 3년 목표보다 길지만, 이는 스포츠 계약이 2028년 7월에 종료되는 경우 경영진이 모델링한 최악의 시나리오입니다.
대법원이 DraftKings의 시계를 설정한다
로이터 통신에 따르면, Elizabeth Warren 상원의원이 1월에 상원 은행위원회 위원장을 맡을 가능성이 높아 헤드라인 위험이 추가되었습니다. 더 큰 위험은 2028년 중반 이전에 대법원이 불리한 판결을 내리는 것으로, 이는 올해 확보한 고객들에 대한 투자 회수를 지연시킬 수 있습니다; Robins CEO는 타임라인이 앞당겨질 수도 있다고 인정했습니다.
금요일 기준 선행 주당순이익(P/E) 약 17배 수준에서 DraftKings는 2025년 초 이후 분기 말 기준 16배에서 31배 범위의 하단 근처에 위치하고 있습니다. 시장은 투자 회수 가능성을 의심하고 있습니다. Robins CEO는 최악의 경우에도 어떻게 회수할 수 있는지 보여주었고, 저는 그의 편에 설 것입니다. 2월에 발표될 4분기 실적 보고서는 그 160만 명의 고객들이 매출 총이익으로 전환되고 있는지 보여줄 것입니다.
그렇다면 DraftKings 주식의 실제 가치는 얼마일까?
TIKR을 사용하면 1분도 안 되어 어떤 주식의 미래 가격도 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 DraftKings의 잠재적 가치를 확인할 수 있습니다. 월스트리트 컨센서스 추정치를 시작점으로 삼거나, 입력값을 조정하여 본인의 비즈니스 전망을 반영하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언을 제공하거나, 특정 주식을 사고파는 것을 권고하기 위한 것이 아님을 유의해 주십시오. 저희는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 제작합니다. 저희 분석에는 최근의 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행운을 빕니다!
