핵심 요약
- 미국 주식을 운용하는 6개 펀드(각각 20억~60억 달러 규모)가 6월 30일 종료된 분기의 13F에서 데본 에너지(DVN)에 대한 신규 포지션을 보고했으며, 이후 주가는 15% 상승했습니다.
- 애널리스트들의 평균 목표가는 데본의 현재 주가보다 27% 높은 반면, 코노코필립스(COP), EOG 리소시스(EOG), 캐나디안 내추럴 리소시스(CNQ)는 모두 자사의 목표가 근처 또는 그 이상에서 거래되고 있습니다.
- 데본은 선행 주가수익비율(P/E) 9배로 거래되며, 이는 5년 평균인 8.4배보다 높습니다. 애널리스트들은 데본의 주당순이익(EPS)이 2025년 3.92달러에서 2028년 5.37달러로 상승할 것으로 예상합니다.
- 코테라(Coterra) 인수합병(M&A)으로 인한 비용 절감 효과가 예정대로 나타난다면, 11월 5일 실적 발표를 앞둔 데본은 여전히 매수 관점으로 보입니다.
6개 펀드가 2분기(Q2)에 동일한 베팅을 했습니다: 데본 에너지입니다. 각 펀드의 6월 30일 종료 분기에 대한 13F(8월 14일 제출, 여전히 최신)는 데본에 대한 신규 포지션을 보여주며, 그 중 두 펀드는 이를 최대 포지션으로 삼았습니다.
데본이 11월 5일 장 종료 후 3분기 실적을 발표함에 따라, 다른 모든 투자자들에게 남은 질문은 아직도 그들을 따라갈 여지가 있는지입니다.
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두 펀드가 데본을 최대 베팅으로 삼았습니다
TOMS Capital Investment Management가 가장 과감했습니다. 6월 30일 기준 1,026만 주의 데본 주식은 4억 2,400만 달러의 가치였습니다. 이는 13F에 보고된 미국 주식 포트폴리오 18억 9,000만 달러의 22.4%를 차지하는 최대 포지션이었습니다. 또한 명목 가치 5억 6,600만 달러의 콜옵션도 보고했습니다.
Merewether Investment Management의 656만 주(가치 2억 7,100만 달러) 역시 펀드 자산의 5.1%를 차지하는 최대 포지션이었습니다.
데본은 또한 Yaupon Capital Management(1.7%)에서 4위, HITE Hedge Asset Management(5.1%)에서 4위, Disciplined Growth Investors(3.0%)에서 10위, GoldenTree Asset Management(2.7%)에서 14위 포지션이었습니다.
13F는 펀드가 6월 30일 보유했던 것만 보여주므로, 이 펀드들이 분기 중 언제 매수했는지, 얼마에 지불했는지, 그 이유는 무엇인지 알려주지 않습니다.
데본은 또한 해당 분기인 5월 7일에 코테라 에너지와의 전액 주식 교환 합병을 완료했으므로, 합병 전 코테라를 보유했던 펀드는 결과적으로 데본을 보유하게 되었을 것입니다.
데본의 주가는 6월 30일 주가 대비 11월 3일 종가까지 15% 상승했습니다. 이는 펀드들이 얼마에 지불했는지 또는 여전히 주식을 보유하고 있는지 알 수 없으므로, 주식 자체의 움직임입니다.
애널리스트들은 데본에 경쟁사보다 더 많은 상승 여력이 있다고 봅니다
데본만이 고점 근처에 있는 대형 석유 생산사는 아닙니다. 코노코필립스, EOG 리소시스, 캐나디안 내추럴 리소시스 모두 11월 3일 종가 기준 52주 고점의 1% 이내에서 마감했으며, 데본도 마찬가지였습니다.
데본을 차별화하는 것은 애널리스트들이 여기서부터 어디로 갈 것이라고 보는지입니다. 데본을 분석하는 28명의 애널리스트는 평균 목표가를 61.69달러로 설정했으며, 이는 현재 주가보다 27% 높습니다. EOG의 평균 목표가는 주가보다 8% 높고, 코노코필립스는 6% 높으며, 캐나디안 내추럴은 주가와 동일합니다.
데본은 또한 4개사 중 가장 저평가된 편에 속하며, 선행 주가수익비율(P/E) 9배로 거래됩니다. 이는 EOG의 약 9배, 코노코필립스와 캐나디안 내추럴의 약 12배와 비교됩니다.
6개 펀드 중 두 곳은 코노코필립스도 보유하고 있으며, 6월 분기에는 반대 방향으로 움직였습니다.
Merewether는 포지션을 12% 줄였고, Yaupon은 5% 늘렸으며, 각각 펀드 자산의 1% 미만으로 조정했습니다. 코노코필립스는 이후 39% 상승했으며, 이는 애널리스트들이 평균적으로 예상하는 수준보다 높은 위치입니다.
데본의 이익은 회복되어야 합니다
데본의 정상화된 주당순이익(EPS)은 2023년 5.71달러에서 2025년 3.92달러로 하락했으며, 애널리스트들은 2028년까지 5.37달러에 도달할 것으로 예상합니다:
데본은 그 회복을 위해 합병에 의존하고 있습니다.
데본은 2027년 말까지 코테라로부터 연간 10억 달러의 세전 시너지를 목표로 하고 있으며, 11월 5일 실적 발표는 합병 후 첫 번째 완전한 분기를 다룹니다.
또한 10월 8일에는 이글 포드 자산을 42억 달러에 매각하는 데 합의했습니다.
투자자들은 이미 그 회복을 위해 프리미엄을 지불하고 있습니다. 데본은 선행 주가수익비율(P/E) 8.8배로 거래되며, 이는 5년 평균인 8.4배보다 높습니다:
(이는 여전히 3월에 기록했던 거의 15배보다 훨씬 낮습니다.)
월스트리트는 계속해서 목표가를 올리고 있습니다
애널리스트들은 평균 목표가를 1년 전 45.30달러에서 현재 61.69달러로 올렸으며, 이는 올해 들어 가장 높은 수준입니다:
가장 강세적인 애널리스트는 주당 74달러를 보고 있습니다. 가장 조심스러운 애널리스트는 44달러를 보고 있으며, 이는 주식의 47.62달러 종가보다 낮습니다.
데본은 여전히 매수 관점으로 보입니다
리스크는 4개 주식 모두 11월 초 실적 발표를 앞두고 고점 근처에 있어, 어느 하나라도 실적이 기대에 미치지 못할 경우 하락할 여지가 거의 없다는 점입니다.
그럼에도 불구하고, 저는 실적 발표 전에 데본을 매수할 것입니다. 데본은 EOG와 유사한 가격으로 평가받고 있으며, 애널리스트들은 세 경쟁사 중 어느 곳보다도 데본에 훨씬 더 많은 상승 잠재력이 있다고 봅니다.
데본이 2027년 말까지 목표로 하는 코테라 비용 절감 효과를 달성한다면, 현재 가격에 맞는 성장을 할 수 있습니다.
11월 5일 실적 발표는 그 비용 절감 효과가 예정대로 도착하는지에 대한 첫 번째 실제 시험입니다. 그리고 9월 30일 종료 분기에 대한 6개 펀드의 서류(11월 16일까지 제출 예정)는 그들이 이 상승세 동안 포지션을 유지했는지 보여줄 것입니다.
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