핵심 요약
- 120억 달러 규모의 펀드인 Jericho Capital이 2분기에 Core Scientific (CORZ) 지분을 거의 두 배로 늘린 반면, Howard Marks의 Oaktree는 해당 주식에 대한 콜옵션을 47% 줄였습니다.
- Core Scientific는 6월 30일 이후 44% 하락했으며, 선행 매출 대비 4.6배로 거래되어 지난 1년 중 가장 낮은 수준입니다.
- 애널리스트들은 올해 매출이 두 배 이상 증가해 6억 7,500만 달러에 이를 것으로 예상하며, 평균 목표가는 주가보다 138% 높습니다.
- TIKR의 수치를 보면, Jericho가 이 거래에서 더 유리한 위치에 있으며, 11월 초에 발표될 Core Scientific의 실적 발표가 다음 시험대가 될 것입니다.
두 대형 투자자가 2분기에 Core Scientific에 대해 정반대의 행보를 보였습니다. 120억 달러를 운용하는 Jericho Capital Asset Management는 지분을 거의 두 배로 늘렸고, Howard Marks의 Oaktree는 베팅을 거의 절반으로 줄였습니다.
이는 8월 14일에 제출된 각 회사의 2분기 13F 서류 기준(현재까지 최신) 6월 30일 시점의 상황입니다. 그 이후로 주가는 44% 하락했습니다.
Jericho, 추가 매수
Jericho는 6월 30일 기준 5억 8,600만 달러 상당의 Core Scientific 주식 2,288만 주를 보유했으며, 이는 전분기 대비 95% 증가한 수치입니다. 이는 Jericho의 13F 보유 자산의 4.8%를 차지하며, 포트폴리오 내 5번째로 큰 포지션이었습니다.
1,830억 달러를 운용하는 Oaktree는 반대 방향으로 움직였습니다. 6월 30일 기준 Core Scientific 주식 499만 주에 대한 콜옵션을 보유했으며, 이는 전분기 대비 47% 감소한 수치로, 명목 가치는 1억 2,800만 달러였습니다. 이는 Oaktree의 13F 주식 보유액의 약 2%를 차지하며, 포트폴리오 내 8번째로 큰 포지션이었습니다.
13F 서류는 채권이나 공매도 포지션을 보여주지 않기 때문에, Oaktree의 서류만으로는 이 콜옵션이 독립적인 포지션인지 여부를 알 수 없습니다.
Core Scientific, 계속해서 거래 체결
Core Scientific는 6월 30일 이후 가만히 있지 않았습니다. 7월 28일에는 AMD의 AI 칩을 사용하는 고객을 위해 AMD가 최대 2.5기가와트의 데이터 센터 용량을 확보하고, AMD는 시장 가격으로 Core Scientific 주식을 매수할 수 있는 권리를 받는 파트너십을 발표했습니다.
8월 14일에는 현금 4억 4,400만 달러에 Polaris DS 인수를 완료했습니다. 또한 8월 27일에는 6억 달러 규모의 확정 신용 한도를 체결했으며, 이를 통해 약 3억 달러의 제한된 현금을 해제할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.
TIKR는 Core Scientific에 대해 22명의 애널리스트를 추적합니다. 몇 명이 "매수" 의견일까요?
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수치는 Jericho 쪽으로 기울어져 있습니다
애널리스트들은 Core Scientific의 매출이 2025 회계연도에 3억 1,900만 달러로 떨어진 후, 올해 두 배 이상 증가해 6억 7,500만 달러에 이를 것으로 예상하며, 이후에도 계속 증가할 것으로 보고 있습니다:
컨센서스는 2028년까지 17억 3,000만 달러에 이를 것으로 보지만, 그때까지 예측을 내놓은 애널리스트는 13명에 불과합니다.
그럼에도 주가는 지난 1년 중 가장 저렴한 수준입니다. TIKR에서 선행 수익이 없어 가격을 매길 수 없기 때문에, Core Scientific는 선행 매출을 기준으로 평가되며, 현재 선행 매출 대비 4.6배로 거래되고 있습니다. 이는 지난 1년 평균 8.3배와 6월 최고치 13배에 비해 낮은 수준입니다:
애널리스트들의 평균 목표가도 주가보다 훨씬 잘 버텨왔습니다. 31달러인 이 목표가는 7월 31일 최고치 37달러보다는 낮지만, 1년 전 27달러보다는 여전히 높습니다:
같은 기간 동안 주가는 22.90달러에서 12.51달러로 하락했습니다.
이를 추적하는 22명의 애널리스트들의 목표가는 16달러에서 47달러까지 다양하며, 평균은 화요일 종가보다 약 138% 높은 수준에 있습니다.
Jericho의 베팅이 더 나아 보입니다
Oaktree의 신중함에도 일리가 있습니다. Core Scientific는 방금 Polaris 인수에 현금 4억 4,400만 달러를 지출했고, AMD의 권리 행사는 주식 수를 증가시킬 수 있으며, 월스트리트의 최저 목표가인 16달러는 주가보다 불과 몇 달러 높은 수준에 있습니다.
그럼에도 저는 이 거래에서 Jericho의 편에 설 것입니다. 애널리스트들은 올해 매출이 두 배 이상 증가할 것으로 보고 있으며, 주가는 지난 1년 평균 배수의 절반 조금 넘는 수준에서 거래되고 있습니다.
이는 월스트리트가 이렇게 빠르게 성장할 것으로 예상하는 기업에 가격 반영된 상당한 비관론입니다.
Jericho의 추가 매수는 6월 30일 이후 44% 하락한 것과 비교하면 좋아 보이지 않지만, 13F 서류만으로는 Jericho가 얼마에 매수했는지, 또는 여전히 모든 주식을 보유하고 있는지 알 수 없습니다.
물론, Core Scientific가 결과를 내야 합니다. 11월 초에 발표될 예정인 3분기 실적 보고서는 올해가 애널리스트들의 예측 궤도에 있는지 보여줄 것이며, 11월 16일까지 제출될 다음 분기의 13F 서류는 두 회사 중 어느 쪽이든 방향을 바꿨는지 보여줄 것입니다.
그렇다면 Core Scientific 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
TIKR를 사용하면 1분 안에 어떤 주식의 미래 가격도 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 Core Scientific의 잠재적 가치를 확인할 수 있습니다. 월스트리트 컨센서스 추정치를 시작점으로 삼거나, 비즈니스에 대한 자신의 견해를 반영하도록 입력값을 조정하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
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