핵심 요약
- Craig-Hallum은 11월 9일 Oklo의 목표 주가를 $53에서 $27로 낮추고 Hold 등급을 유지했습니다. 이는 Oklo가 예상보다 적은 3분기 적자를 보고한 지 3일 후입니다.
- 이 회사는 Oklo의 프로젝트 진행 상황에 대해 긍정적으로 평가했지만, 자본 필요를 충족시키기 어려울 수 있다고 경고했습니다.
- 분석가들은 Oklo가 2026년부터 2030년까지 약 $6.3B의 자유 현금 흐름을 소모할 것으로 예상하며, 이는 9월 30일 기준 $3.13B의 현금 및 유가증권 보유액에 비해 많은 금액입니다.
- Craig-Hallum의 판단은 옳아 보입니다: Oklo가 구속력 있는 전력 공급 계약을 체결하거나 첫 번째 플랜트 비용을 공개하기 전까지는 현재 주가가 공정한 수준입니다.
Oklo (OKLO)는 방금 분기 실적에서 월가의 예상을 뛰어넘었고, Craig-Hallum은 이에 대해 목표 주가를 거의 절반으로 낮추며 응답했습니다.
11월 9일, 애널리스트 Eric Stine은 목표 주가를 $53에서 $27로 낮추고 Hold 등급을 유지했습니다. 이는 지난 1년간 76% 하락한 주식의 현재 가격인 $26.08보다 불과 4% 높은 수준입니다.
적은 적자, 동일한 부담
Oklo의 3분기 적자는 주당 $0.22로, 애널리스트들이 예상한 $0.27보다 적었습니다. 현금 및 유가증권은 6월 30일 $3.0B에서 9월 30일 $3.13B로 증가했지만, 이는 Oklo가 계속해서 주식을 매각했기 때문입니다. 2026년 첫 9개월 동안 $2.3B 상당의 주식을 매각했습니다. 경영진은 2026년 플랜트 지출에 대한 가이던스($400M - $500M)를 유지했으며, 아이다호주 첫 번째 Aurora 플랜트 비용에 대해서는 여전히 공개하지 않았습니다.
Craig-Hallum, 자금 문제 우려
Craig-Hallum은 Oklo의 프로젝트 진행 상황에 대해 긍정적으로 평가했지만, 자본 필요를 충족시키기 어려울 수 있다고 경고했습니다. 이 회사는 3월에 목표 주가를 $87에서 $71로 낮출 때도 동일한 우려를 제기한 바 있습니다. 반면, H.C. Wainwright은 Buy 등급과 $90의 목표 주가를 유지했습니다.
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$27가 합리적인가?
25명의 애널리스트가 Oklo를 분석하고 있으며, 그들의 평균 목표 주가는 $56로 주가의 두 배 이상입니다. 하지만 그들의 추정치는 계속 악화되고 있습니다: 2027년 합의 적자 추정치는 90일 전 $0.96에서 $1.13로 증가했습니다. 분석가들은 또한 수년 동안 매출이 크게 늘지 않을 것으로 예상합니다:
2028년 예상 매출 $39.2M은 Oklo가 올해 플랜트에 계획한 지출액의 10분의 1도 되지 않습니다.
분석가들의 모델은 또한 Oklo가 2026년부터 2030년까지 약 $6.3B의 자유 현금 흐름을 소모할 것으로 예상합니다. 이는 현재 보유한 $3.13B의 약 두 배에 달하므로, 나머지는 신규 주식 발행이나 부채로 조달해야 합니다. $5.1B의 시가총액을 고려할 때, 투자자들은 이미 첫 번째 플랜트 비용조차 공개하지 않은 회사에 대해 Oklo의 현금 보유액보다 약 $2B나 더 많은 금액을 지불하고 있는 셈입니다.
Craig-Hallum의 판단이 옳다
Oklo는 진전을 보이고 있으며, 오하이오 캠퍼스에 대한 Meta와의 구속력 있는 전력 공급 계약은 자금 조달 문제 해결에 큰 도움이 될 것입니다. 하지만 그 계약이 체결되기 전까지는 모든 원자로가 신규 주식 발행으로 지불됩니다. Craig-Hallum의 $27 목표가는 Oklo가 현재 공정하게 평가되었다는 의미이며, 저도 적어도 Oklo가 아이다호 첫 번째 플랜트 비용을 공개하기 전까지는 동의합니다. 다음 기회는 예상대로 3월에 발표될 회계연도 보고서입니다.
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