핵심 요약
- IREN 주가는 1년 전 정점 대비 72% 하락했으며, Cantor Fitzgerald는 11월 6일 목표주가를 $99에서 $47로 낮추면서도 '비중확대(Overweight)' 등급을 유지했습니다.
- IREN은 연간 $40억 이상의 연간화된 수익 목표를 1월, 그리고 가능하면 2월로 연기했는데, 이는 마이크로소프트가 설계 변경을 요청하고 공급업체들이 납품이 늦어졌기 때문입니다.
- 애널리스트들은 2027 회계연도(2027년 6월 결산) 수익이 거의 4배 증가한 $28억에 이를 것으로 예상하지만, 같은 해 예상 손실은 3개월 전 주당 $0.94에서 $3.42로 확대되었습니다.
- Cantor의 $47 목표주가는 선행 매출(forward sales)의 6.6배에 해당하며, 이는 IREN의 3년 평균 5.2배보다 높습니다. 손실이 확대되고 $60억의 추가 건설 자금이 아마도 필요할 것을 고려하면, 이는 1년 목표라기보다 2년 목표처럼 보입니다.
IREN (IREN) 주가는 1년 전 정점 대비 72% 하락했지만, Cantor Fitzgerald는 여전히 주가가 두 배 이상 오를 것으로 보고 있습니다.
11월 6일, Cantor 애널리스트 Brett Knoblauch는 목표주가를 $99에서 $47로 낮추고 '비중확대(Overweight)' 등급을 유지했습니다. 이는 1분기 실적 발표로 주가가 20.02% 급등한 11월 6일 종가 $21.64보다 117% 높은 수준입니다.
마이크로소프트가 변경을 요청하며 일정이 연기됨
11월 4일, The Information은 익명의 소식을 인용해 마이크로소프트 (MSFT)가 IREN의 텍사스 칠드리스 현장 지연으로 인해 9월 분기 AI 지출을 연기했다고 보도했습니다.
다음 날 발표된 IREN의 1분기 실적 보고서는 이 지연을 확인시켜 주었습니다. "계약된 $40억 이상의 연간화된 수익(ARR)은 자금이 조달되었으며, 고객이 요청한 설계 변경과 공급업체 타이밍으로 인해 연말에서 1월로 목표가 변경되었습니다. 2월 말까지 연장될 수도 있습니다."라고 공동 CEO Daniel Roberts는 보도자료에서 밝혔습니다. 실적 발표 컨퍼런스콜에서 그는 변경을 요청한 고객이 마이크로소프트라고 언급했습니다.
Cantor, 목표는 낮췄지만 여전히 낙관적
Cantor는 2028년 달력 기준 조정 EBITDA 추정치와 이를 적용하는 배수를 낮췄습니다.
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$47 목표주가는 합리적인가?
실적 발표 전 월가의 기대는 더 컸습니다. 실적 발표 전 평균 목표주가는 약 $75였으며, 이는 1년 전 $63에서 상승한 수준입니다:
Cantor의 $47 목표는 이 평균보다 38% 낮으며, Cantor만 그런 것은 아닙니다. 같은 날, 골드만삭스는 목표주가를 $50에서 $30으로 낮추고 '중립(Neutral)' 등급을 유지했으며, BTIG는 목표주가를 $80에서 $65로 낮췄습니다.
애널리스트들은 2027 회계연도(2027년 6월 결산) 수익이 거의 4배 증가한 $28억에 이를 것으로 예상하며, 2028 회계연도에는 $74억에 이를 것으로 전망합니다:
그러나 CFO Anthony Lewis는 IREN이 12월 분기에 새로운 Horizon 및 Mackenzie 설비에서 실질적인 수익을 기대하지 않는다고 밝혔습니다. 이는 2027 회계연도 수익 추정치에 리스크가 남아있음을 의미합니다. 같은 해 합의 손실 추정치는 이미 (단 4명의 애널리스트 기준) 3개월 전 주당 $0.94에서 $3.42로 확대되었습니다.
IREN은 11월 2일 종가 기준 선행 매출(forward sales)의 3.1배에 거래되었으며, 이는 3년 평균 5.2배보다 낮고 1년 전 기록한 17배와는 거리가 멉니다:
Cantor의 $47 목표주가는 애널리스트들이 향후 12개월 동안 예상하는 매출의 6.6배에 해당하며, 이는 위의 3년 평균보다 높습니다.
자금 조달이 우선
IREN은 2027 회계연도 나머지 기간 동안 $150억의 추가 자본지출을 계획하고 있으며, 이 중 $90억은 현금과 확정된 자금 조달로 마련되어 있습니다. Roberts는 "지난 몇 주 동안 자본 시장이 더 까다로워졌다"고 말했으며, IREN의 발행주식수는 2026 회계연도에 거의 48% 증가했습니다.
Cantor의 주장에는 일리가 있습니다: 클라우드 사업은 빠르게 성장하고 있습니다. 그러나 IREN이 많은 주식을 추가로 발행하지 않고도 나머지 $60억을 조달할 수 있음을 보여주기 전까지는, $47은 1년 목표라기보다 2년 목표처럼 보입니다.
만약 마이크로소프트가 1월에 Horizon 2부터 4까지에 대한 승인을 내리고 IREN이 데이터센터를 담보로 한 대출을 마무리한다면, 이 타임라인은 단축될 수 있습니다.
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