핵심 요약
- 코히런트 주가는 코어위브가 매출 실적을 상회하고 2026년 전망을 상향 조정한 데 힘입어 오늘 5% 상승했으며, 이는 루멘텀, 마벨, 크레도, 아스테라 랩스 주가도 끌어올렸습니다.
- 코어위브의 더 빠르고 자금력이 더 탄탄해진 확장은 코히런트가 생산하는 광학 부품에 대한 수요가 더욱 증가할 것임을 시사합니다.
- 코히런트의 수요는 이미 강해 보이지만, 지난 분기에는 재고와 생산 능력을 확충하며 현금을 소모했습니다.
- 코히런트는 지난 종가 기준 5년 평균 선행 주가수익비(P/E)보다 낮은 수준에서 거래되었으며, 2월 3일 실적 발표가 다음 현금 흐름 테스트가 될 것입니다.
코히런트(COHR) 주가는 오늘 오전 자체적인 소식 없이 5% 급등했습니다. 이 상승은 코어위브의 영향으로, 마이클 인트레이터 공동 창립자 겸 이사회 의장 겸 CEO가 화요일 장 마감 후 3분기를 "돌파구를 마련한 분기"라고 평가한 데 기인합니다.
광학 부품 경쟁사 루멘텀(LITE)과 이를 전액 주식으로 인수할 예정인 마벨 테크놀로지(MRVL)도 상승했으며, 크레도 테크놀로지(CRDO)와 아스테라 랩스(ALAB)도 함께 올랐습니다.
코어위브, 더 빠르게 확장 중
코어위브의 매출은 168% 증가한 36억 6천만 달러를 기록했으며, 미수주잔고는 약 1,325억 달러에 달했습니다. 또한 계획보다 빠르게 고객에게 인프라를 제공할 것으로 예상되며, 2026년 자본 지출 범위의 하한을 370억 달러에서 390억 달러로 상향 조정했습니다. 그리고 이달의 자금 조달 우려를 완화했는데, 인트레이터는 "향후 3개월 동안만 약 90억 달러의 고객 선불금과 예치금이 예상된다"고 언급했습니다.
더 많은 GPU 클러스터가 더 빨리 가동된다는 것은 이들을 연결할 광학 링크가 더 많이 필요하다는 뜻이며, 이것이 바로 코히런트의 사업입니다.
코히런트, 이미 예약이 가득 찬 상태
코히런트는 회계연도 2027년을 기본적으로 예약이 가득 찬 상태라고 밝혔으며, 9월 분기 매출은 50% 증가한 23억 7천만 달러를 기록했습니다. 애널리스트들은 정규화된 주당순이익(EPS)이 2026년 6월 종료 연도부터 회계연도 2028년까지 거의 3배 가까이 증가할 것으로 예상하고 있습니다:
코어위브의 실적 발표에는 애널리스트들이 추정치를 하향 조정할 이유가 전혀 없습니다. 문제는 현금 흐름입니다: 9월 분기 영업 현금 흐름은 마이너스 9,300만 달러를 기록했는데, 이는 자본 지출이 7억 7,600만 달러에 달하고 재고가 33억 달러로 증가했기 때문입니다.
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더 큰 경쟁사와 연결성 관련 기업들
루멘텀은 9%, 마벨은 6% 상승했습니다. 루멘텀의 비-GAAP 매출 총이익률은 9월 분기 53.2%를 기록했으며, 코히런트의 40.6%와 대비됩니다. 마벨이 지원하는 가운데, 코히런트를 끌어올리는 것과 동일한 수요가 더 강력한 경쟁사를 만들어내고 있습니다.
아스테라 랩스는 3분기 매출이 154% 증가한 5억 8,490만 달러를 기록하고 4분기에 7억 3,000만 달러에서 7억 5,000만 달러로 전망을 제시한 후 4% 상승했습니다. 이 전망은 코어위브 실적 발표 후 더욱 확고해 보입니다. 크레도도 6% 상승했으며, 다음 실적 발표에서 AI 관련 주문이 이 속도를 유지하는지 확인할 수 있을 것입니다.
여전히 평소 배수보다 낮은 수준
코히런트의 선행 주가수익비(P/E)는 5년 평균보다 낮은 수준에 머물고 있습니다:
지난 종가 기준 18배의 선행 이익 배수를 기록했으며, 이는 5년 평균 24배와 6월 최고치 57배에 비해 낮은 수준입니다. 오늘의 급등으로 약 20배 수준으로 올라섰습니다.
이 할인은 현금 흐름 문제 때문이라고 생각하며, 코어위브는 수요 측면에 또 다른 지지 표를 던져주었습니다. 추정치가 유지된다면, 코히런트는 상승 여력이 있습니다. 물론, 수요는 결국 현금 흐름으로 전환되어야 하며, 코히런트의 2월 3일 실적 발표는 영업 현금 흐름이 플러스로 전환되는 모습을 보여줘야 합니다.
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