Cloudflare이 2026년에 35% 상승: 이익 실현할 것인가, 더 매수할 것인가?

주요 요점

• Cloudflare (NET) 주가는 2026년 11월 2일까지 약 35% 상승했으나, 투자자들이 고평가된 AI 및 소프트웨어 주식을 재평가하면서 10월 고점 대비 28% 하락했습니다.
• Datadog (DDOG) 또한 매도 압력을 겪었으며, 11월 4일 실적 발표는 Cloudflare가 11월 5일 발표하기 전에 기업 클라우드 수요에 대한 초기 지표를 제공할 것입니다.
• Cloudflare의 2분기 매출은 36% 증가한 6억 9600만 달러를 기록했으며, 경영진은 연간 매출 가이던스를 28억 6400만 달러에서 28억 7000만 달러 사이로 상향 조정했습니다.
• Cloudflare의 확대되는 AI 기회는 장기 성장 전망을 지지하지만, 하락하는 매출 총이익률과 프리미엄 평가로 인해 실적 발표를 앞두고 주식은 보유(Hold)로 판단됩니다.

무슨 일이 있었나요?

Cloudflare (NET) 주가는 2026년 11월 2일까지 약 35% 상승하여, 역대 종가 기준 2025년 말 197달러에서 265달러로 올랐습니다.

그러나, 주가는 10월 6일 장중 고점인 370달러 대비 약 28% 하락했는데, 이는 투자자들이 고평가된 AI 인프라 및 소프트웨어 기업들에 대해 점점 더 신중해졌기 때문입니다.

Datadog (DDOG)도 유사한 섹터 압력을 경험했으며, 이에 따라 11월 4일 실적 발표는 Cloudflare가 11월 5일 발표하기 전에 기업 클라우드 수요에 대한 중요한 지표가 될 것입니다.

Cloudflare의 기반이 되는 사업은 주가 변동성에도 불구하고 계속 확장되고 있습니다.

1분기 매출은 전년 동기 대비 34% 증가한 6억 3980만 달러를 기록하며 경영진의 가이던스를 상회했습니다. 그러나, 비-GAAP 매출 총이익률은 전분기 74.9%에서 72.8%로 하락했습니다.

회사는 또한 AI와 자동화를 중심으로 조직을 개편하면서 약 1,100명의 직원을 감원할 계획을 발표했습니다.

투자자들이 강력한 매출 성장과 이익률 압박 및 구조조정 우려를 저울질하면서, 주가는 5월 8일 약 24% 하락했습니다.

2분기 실적은 지속적인 성장세를 보여주었으며, 매출은 36% 증가한 6억 9610만 달러를 기록했습니다.

경영진은 또한 연간 매출 가이던스를 28억 6400만 달러에서 28억 7000만 달러 사이로 상향 조정했습니다.

CEO 매튜 프린스는 AI 주도 인터넷 트래픽에서 회사의 확장 기회에 대해 설명하며 다음과 같이 말했습니다: "우리는 기계 대 기계 트래픽을 위한 인터넷의 근본적인 재구성을 보고 있습니다."

Cloudflare의 개발자 생태계는 2분기 말 740만 명에서 1,000만 명 이상으로 확장되었습니다.

AI 에이전트를 위한 인프라는 웹사이트들이 콘텐츠에 접근하는 자동화 시스템에 대해 요금을 부과하기 시작함에 따라 새로운 수익 기회를 창출할 수 있습니다.

한편, Datadog의 2분기 매출은 36% 증가한 11억 2000만 달러를 기록했으며, 연간 반복 수익(ARR) 10만 달러 이상을 창출하는 고객은 23% 증가한 약 4,720명이었습니다.

이러한 결과는 클라우드 인프라 및 모니터링 서비스에 대한 지속적인 수요를 강조하지만, 투자자들은 강력한 성장이 소프트웨어 섹터 전반의 프리미엄 평가를 정당화할 수 있는지 여부에 대해 여전히 우려하고 있습니다.

Cloudflare 주식은 저평가되었나요, 고평가되었나요?

Cloudflare는 매력적인 장기 성장 전망에도 불구하고, 선행 이익 배수를 기준으로 고평가된 것으로 보입니다.

TIKR의 10월 20일 컨센서스 추정치는 연간 매출이 2025 회계연도 21억 7000만 달러에서 2028 회계연도 약 47억 3000만 달러로 증가할 것으로 예상하며, 이는 3년 동안 두 배 이상 증가하는 것을 의미합니다.

그러나, Cloudflare의 GAAP 매출 총이익률은 2024 회계연도 77.3%에서 2025 회계연도 74.5%로 하락했으며, 2026년 2분기 비-GAAP 매출 총이익률은 1년 전 76.3%에서 73.1%로 떨어졌습니다.

10월 30일 종가 기준, Cloudflare는 약 190배의 선행 이익 배수로 거래되었으며, 이는 2023년 중반 이후 약 173배의 역사적 평균보다 높아, 성장 둔화나 추가적인 이익률 압박에 대한 여지가 제한적입니다.

월가의 평균 목표주가인 약 345달러는 Cloudflare의 11월 2일 종가 265달러 대비 약 30%의 상승 여력을 시사하지만, Guggenheim의 160달러 목표주가는 성장이나 수익성이 기대에 미치지 못할 경우의 하방 위험을 강조합니다.

11월 5일 실적 발표는 중요한 촉매제가 될 것입니다. 연간 매출 가이던스의 추가 상향 조정과 함께 비-GAAP 매출 총이익률이 73% 근처를 유지한다면, 회사의 프리미엄 평가에 대한 근거를 강화할 것입니다.

현 시점에서 Cloudflare는 공격적인 매수보다는 보유(Hold)로 보는 것이 더 매력적으로 보이며, 추가 상승은 지속적인 매출 성장, 이익률 안정성 및 AI 인프라의 성공적인 수익화에 달려 있습니다.

그렇다면 Cloudflare 주식의 실제 가치는 얼마나 될까요?

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