핵심 요약
- CleanSpark은 11월 4일까지의 한 주 동안 21% 하락하며 52주 신저가를 기록했는데, 이는 주로 지나 히노호사가 텍사스 주지사 선거에서 승리한 이후의 일입니다.
- Bernstein은 목표주가를 $24에서 $11로 하향 조정했습니다. Cipher Digital과 IREN도 같은 소식에 하락했으며, Riot Platforms는 텍사스에서 리스를 체결했습니다.
- CleanSpark의 상승 잠재력은 텍사스에 있었으며, 해당 지역에서 리스 계약이 체결되어야만 리스되지 않은 캠퍼스에 가치가 다시 부여될 수 있습니다.
CleanSpark (CLSK)은 새로운 데이터 센터 건설에 대한 모라토리엄을 약속한 주지사를 텍사스가 선출한 후, 11월 4일까지의 한 주 동안 21% 하락하며 $6.80의 52주 신저가를 기록했습니다. Cipher Digital (CIFR)과 IREN (IREN)도 자체적인 텍사스 계획을 갖고 있어 하락했으며, Riot Platforms (RIOT)은 텍사스에서 리스를 체결했습니다.
텍사스가 투표했고, 목표주가가 하락했다
11월 3일 화요일 장 종료 후, 민주당 지나 히노호사가 9월에 데이터 센터 허가를 중단했던 그렉 애벗 주지사를 꺾었습니다.
11월 4일, Keefe Bruyette는 CleanSpark을 시장 수익률(Market Perform)로 하향 조정하며 목표주가를 $9.50으로 설정했습니다. Bernstein은 목표주가를 $24에서 $11로 하향 조정했지만 우수 성과(Outperform) 평가는 유지했으며, 수석 애널리스트 Gautam Chhugani은 개선을 기대하지 않습니다: "데이터 센터 중단이 계속되고 데이터 센터 관련 잠재적 입법이 교착 상태에 머물 것으로 예상합니다."
가치는 텍사스에 있었다
CleanSpark은 조지아주 샌더스빌에서 하나의 리스 계약을 체결했습니다: Meta Platforms 자회사로부터 20년간 약 $66억 규모입니다. 7월에 같은 세입자가 텍사스에서 최대 885 MW 규모의 독점 계약도 체결했습니다. 텍사스에서 리스 계약이 체결되지 않았기 때문에, 매출 추정은 채굴과 조지아에 의존하고 있습니다. 이는 2028 회계연도(샌더스빌 첫 홀이 가동될 예정인 해)에 $7억 6,900만으로 정점을 이룹니다:
히노호사의 승리는 이러한 추정치를 바꾸지는 않겠지만, 그 이상의 가치에 대한 의문을 제기합니다. B. Riley의 7월 모델은 리스되지 않은 두 개의 텍사스 캠퍼스에 약 $109억의 가치를 부여했는데, 이는 현재 회사 전체의 시가총액의 수 배에 해당합니다.
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Bernstein, 전력을 확보한 채굴업체 선호
Bernstein은 또한 Cipher의 목표주가를 $23에서 $15로, IREN의 목표주가를 $100에서 $55로, Riot의 목표주가를 $35에서 $18로 하향 조정했습니다. Cipher은 11월 4일까지의 한 주 동안 27% 하락했으며, IREN은 25% 하락했습니다. IREN은 11월 5일 장 종료 후 실적을 발표할 예정입니다: 선거가 스위트워터 계획을 늦출 것이라고 발표할까요?
Chhugani은 IREN, Riot, Cipher 각각이 보유한 승인된 기가와트 규모의 전력이 "더 엄격한 규제로 인해 다른 업체들이 전력망에 접근하지 못하게 되면 희소하고 가치 있는 것으로 간주될 수 있다"고 말했습니다. Riot은 11월 4일 전체 코르시카나 캠퍼스를 프론티어 AI 연구소에 약 $280억 규모, 15년간 리스하는 계약을 체결하며 이를 뒷받침했습니다.
CleanSpark은 Bernstein이 언급한 채굴업체 중 하나가 아니었습니다. 텍사스 포트폴리오 전체는 최대 885 MW로 기가와트에 미치지 못하며, 그 중 어느 것도 리스되지 않았습니다.
저렴하지만, 텍사스는 기다릴 것이다
CleanSpark은 11월 4일 하락 전에 선행 매출 대비 약 3.3배로 거래되었으며, 이는 5년 평균 3.5배보다 약간 낮은 수준이었고, 현재는 더 낮아졌습니다:
Bernstein의 $11 목표주가는 11월 4일 종가 $6.80보다 62% 높습니다.
Bernstein 자체 애널리스트는 텍사스의 중단이 지속될 것으로 예상하며, 텍사스에서 리스 계약이 체결되어야만 CleanSpark의 리스되지 않은 캠퍼스에 가치가 다시 부여될 수 있습니다. 애벗의 중단이 걸려 있는 ERCOT의 데이터 센터 감사는 12월 중순에 완료될 예정이며, 히노호사는 2027년 1월 19일에 취임합니다.
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