핵심 요약
- 셀레스티카 주가는 지난주 22% 하락했으며, 델 주식도 마찬가지로 하락했습니다. 이는 11월 3일 중간선거에서 민주당이 압승한 후 AI 하드웨어 주식들이 매물 폭주했기 때문입니다.
- 셀레스티카 자체적으로는 나쁜 소식이 없었으며, 최근 2027년까지 매출 400억 달러, 조정 EPS 21.50달러를 목표로 하는 가이던스를 제시했습니다.
- 주요 위험 요인은 텍사스주의 모라토리엄(일시 중단)이나 기타 새로운 규제가 고객사의 데이터센터 건설을 늦출 수 있다는 점입니다.
- 이 주식은 평소 거래되는 배수보다 훨씬 낮은 가격에 거래되고 있으며, 데이터센터 건설이 계속된다면 매수 대상으로 보입니다.
셀레스티카 (CLS) 주가는 지난주 22% 하락했고, 델 테크놀로지스 (DELL) 주가도 22% 하락했습니다. 두 회사 모두 자체적인 나쁜 소식은 없었습니다. 대부분의 매도는 11월 3일 중간선거에서 민주당이 압승한 후 발생했습니다.
선거가 AI 건설업체에 타격을 주다
민주당의 지나 히노호사는 새로운 데이터센터 건설을 일시 중단하겠다고 약속한 후 텍사스 주지사 그렉 애벗을 꺾고 승리했습니다. 그녀는 10월 말 X(구 트위터)에 올린 영상에서 "제가 주지사가 되면, 입법부가 텍사스 주민들을 보호할 수 있는 법안을 통과시킬 때까지 모든 데이터센터 승인에 대해 모라토리엄, 즉 금지 조치를 내릴 것입니다"라고 말했습니다.
이는 큰 문제입니다. 웰스파고에 따르면, 텍사스는 미국에서 계획 중인 데이터센터 용량의 약 27%를 차지하고 있기 때문입니다. AI 하드웨어 매물 폭주는 11월 5일 더욱 심화되었습니다.
그러나 델의 AI 서버 백로그는 7월에 950억 달러라는 기록을 세웠습니다. 따라서 두 회사는 같은 질문에 직면해 있습니다. 모라토리엄이 주문을 취소시키는 것인가, 아니면 단지 다른 주로 이전시키는 것인가?
셀레스티카, 최근 전망치 상향 조정
10월 26일, 셀레스티카는 3분기 가이던스를 상회하며 매출이 83% 증가한 58억 3천만 달러를 기록했습니다. 회사는 2026년 전망치를 매출 210억 달러, 조정 EPS 11.55달러로 상향 조정했으며, 2027년까지 매출 400억 달러, 조정 EPS 21.50달러를 목표로 하는 가이던스를 제시했습니다. 회장 겸 CEO 롭 미오니스는 고객들이 그 이후로도 더 많은 것을 원하고 있다고 말했습니다:
"수요 환경은 계속해서 매우 강력하여 우리의 2027년 매출 전망을 뒷받침하고 있으며, 고객 수요 예측은 2028년에 상당히 더 높습니다."
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애널리스트들은 조정 EPS가 올해 거의 두 배로 증가한 후, 2027년에 다시 거의 두 배로 증가할 것으로 예상합니다.
유일한 아픈 곳은 현금 흐름이었습니다. 셀레스티카는 2027년을 위한 운전자본을 조성하기 위해 2026년 자유현금흐름 전망치를 6억 달러에서 4억 6천만 달러로 하향 조정했습니다. 또한 내년에 15억 달러에서 20억 달러의 자본 지출을 예상하고 있습니다.
건설이 계속된다면 저렴한 가격
셀레스티카는 선행 이익 기준 11배에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균인 18배보다 훨씬 낮습니다.
금요일 종가 기준으로, 이 주식은 2027년 가이던스 대비 10배 미만에 거래되고 있으며, 컨센서스 목표가는 그 가격의 두 배 이상입니다.
제가 보기에는 시장이 셀레스티카의 고객사들이 아직 발표하지 않은 성장 둔화를 이미 반영하고 있는 것 같습니다. 텍사스의 모라토리엄은 타격을 줄 것이지만, 하이퍼스케일러(대규모 클라우드 업체)들이 그 용량을 다른 주에서 건설할 것이라고 저는 생각합니다. 이 가격대라면, 저는 대량 매수할 것입니다.
물론, 히노호사가 1월에 취임하고 셀레스티카가 내년 초 4분기 실적 발표와 함께 2027년 전망을 업데이트하면 더 많은 것을 알게 될 것입니다.
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