핵심 사항:
- CAVA는 매출이 여전히 20% 이상 성장하고 있고, 매장 확장이 빠르게 진행되고 있으며, 동일 매장 매출이 플러스를 유지하고 있기 때문에 주목을 받고 있지만, 투자자들은 마진 압박과 매우 높은 밸류에이션도 고려하고 있습니다.
- 당사의 밸류에이션 가정에 따르면 2028년 12월까지 CAVA 주식은 주당 112달러에 도달할 수 있습니다.
- 이는 현재 가격인 79달러에서 총 41.8%의 수익률을 의미하며, 향후 2.8년 동안 연평균 수익률은 13.4%입니다.
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무슨 일이 있었나요?
CAVA 그룹 (CAVA)의 최근 움직임은 먼저 2월 수익 보고서에 의해 주도되었습니다. 로이터 통신은 4분기 동일 매장 매출이 0.5%의 깜짝 증가를 기록한 후 연장 거래에서 주가가 약 8% 상승했으며, 2026년 동일 매장 매출이 컨센서스를 상회하는 3%에서 5%로 성장할 것으로 예상한다고 보도했습니다.
이 발표의 세부 내용을 보면 투자 심리가 건설적으로 유지된 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다. 2025 회계연도에 CAVA는 처음으로 연간 매출 10억 달러를 돌파했으며, 72개의 신규 레스토랑을 오픈하고 439개 지점을 운영하며 1억 5,280만 달러의 조정 EBITDA를 기록했습니다.
브렛 슐만(Brett Schulman) CEO는"2025년 회계연도 매출이 사상 처음으로 10억 달러를 돌파했다"며 "우리 모델의 힘과 브랜드의 모멘텀은 여전히 분명하다"고 말했습니다.
주가는 실적 발표 이후에도 확장 신호에 따라 움직이고 있습니다. CAVA는 지난 3월 신시내티에 오하이오 최초의 매장을 오픈했으며, 로이터 통신은 이 회사가 신용 계약을 수정 하여 만기를 2031년 3월 20일로 연장하고 회전 약정을 7500만 달러에서 1억 5000만 달러로 늘렸다고 보도하기도 했습니다.
투자자들은 여전히 이러한 성장 스토리와 밸류에이션 및 비용 압박 사이에서 균형을 맞추고 있습니다. 로이터 통신은 레스토랑 수요가 회복세를 유지하고 있음에도 불구하고 실적 발표 이틀 후 Argus가 밸류에이션 우려로 주가를 하향 조정했다고 보도했습니다. 다음 주요 이벤트는 5월 12일에 발표될 예정인 2026년 1분기 보고서로, 트래픽, 메뉴 가격, 신규 매장 오픈이 여전히 시장의 가격 책정 속도에 맞춰 성장을 뒷받침하고 있는지를 보여줄 것입니다.
투자자들이 마진 압박과 여전히 까다로운 수익 배수 대비 강력한 레스토랑 확장과 긍정적인 동일 매장 매출에 무게를 두면서 CAVA 주가가 계속 급등할 수 있는 이유는 다음과 같습니다.
CAVA 주식에 대한 모델 분석
지속적인 레스토랑 확장, 긍정적인 동일 매장 매출, 현재 수준에서 완만한 마진 개선에 기반한 밸류에이션 가정을 사용하여 CAVA 주식의 상승 잠재력을 분석했습니다.
연간 매출 성장률 22.4%, 영업 마진 4.7%, 정규화된 주가수익배수 127.3배의 추정치를 바탕으로 CAVA 주가가 주당 78.90달러에서 111.90달러로 상승할 것으로 예상했습니다.
이는 총 수익률 41.8%, 향후 2.8년간 연평균 수익률 13.4%에 해당합니다.
가치 평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업 마진, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력해 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
CAVA 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 22.4%
CAVA는 가장 빠르게 성장하는 공공 레스토랑 회사 중 하나이며, 재무 상태는 이를 명확하게 보여줍니다. 매출은 2023년 7억 2,870만 달러에서 2024년 9억 6,370만 달러로, 그리고 2025년에는 11억 8,000만 달러로 증가했습니다. 이는 유닛 성장과 동일 레스토랑 매출이 모두 수익에 기여했기 때문에 한 가지 지렛대에만 의존하지 않았다는 점에서 중요한 의미를 갖습니다.
주요 매출 동인은 신규 레스토랑 개점, 고객 트래픽, 메뉴 가격, 디지털 주문입니다. 2025 회계연도에 CAVA는 72개의 순 신규 레스토랑을 오픈하여 439개 지점으로 한 해를 마감했으며, 동일 레스토랑 매출은 4.0% 증가했고 디지털 매출 비중은 37.9%로 높은 수준을 유지했습니다.
애널리스트들의 컨센서스 추정치를 바탕으로 22.4%의 예측치를 사용했습니다. 이 가정은 가이드 밸류에이션 모델과 일치하며 최근 회사의 성장 속도와 비슷하지만, 2024년 CAVA가 기록한 32.3% 성장률보다는 약간 낮고 2025년에 기록한 22.5% 성장률과 거의 일치합니다.
실제로 이 모델은 CAVA가 계속해서 매장을 오픈하고 매출을 빠르게 성장시킬 수 있다고 가정하지만, 공개 시장 이야기 초기에 보였던 비정상적으로 빠른 속도는 아닙니다.
2. 영업 마진: 4.7%
CAVA의 마진은 지속적으로 수익을 내기 전에 기록한 손실에서 많이 개선되었습니다. 영업 마진은 2021년 -8.4%, 2022년 -6.0%에서 2023년 2.2%, 2024년과 2025년 모두 5.1%로 개선되었습니다. 이러한 변화는 비즈니스의 규모가 커졌음을 보여주지만, 프리미엄 배수로 거래되는 주식에 비해 마진이 여전히 상대적으로 얇다는 것을 보여줍니다.
또한 레스토랑 수준의 마진과 기업 영업이익률 사이에는 차이가 있으며, 이는 밸류에이션에 중요한 요소입니다. CAVA의 2025 회계연도 레스토랑 수준 이익률은 24.4%였지만 이 수치는 식음료, 포장, 관세, 배송, 임금 비용 상승으로 인해 압박을 받은 결과입니다. 회사는 여전히 성장에 투자하고 있기 때문에 레스토랑의 수익성이 모두 주주를 위한 영업이익으로 이어지는 것은 아닙니다.
애널리스트들의 컨센서스 추정치를 기준으로 4.7%의 영업 마진을 사용합니다. 이는 회사가 2025년에 기록한 5.1%의 영업이익률보다 약간 낮은 수치로, 이 가정은 공격적이라기보다는 상당히 합리적인 수치입니다.
이 모델은 CAVA가 계속 빠르게 성장할 수 있지만 체인이 확장됨에 따라 인건비, 원자재 및 신규 단위 비용으로 인해 이러한 이익 중 일부가 상쇄될 것이라고 효과적으로 말합니다.
3. 출구 P/E 배수: 127.3배
밸류에이션 배수는 CAVA 스토리에서 가장 논란이 많은 부분입니다. 터미널 개요에서는 146.1배의 LTM P/E로 주식이 거래되고 있지만, 모델에서는 127.3배의 정규화된 P/E 배수를 사용합니다. 이는 절대적인 수치로는 여전히 매우 높지만, 현재 후행 배수보다 낮기 때문에 이 모델은 이미 추가적인 센티먼트 확대보다는 어느 정도 밸류에이션 규율을 가정하고 있습니다.
이 프리미엄 배수는 투자자들이 생각하는 주가를 반영합니다. CAVA는 아직 전국적으로 사업을 확장하는 초기 단계이고, 패스트 캐주얼 브랜드 입지가 탄탄하며, 최근 수익성 개선과 함께 강력한 매출 성장을 달성했습니다.
그러나 멀티플이 높으면 트래픽, 동일 매장 매출 또는 마진 둔화에 더 민감하게 반응하기 때문에 기본 비즈니스 업데이트가 견고함에도 불구하고 밸류에이션에 초점을 맞춘 Argus의 하향 조정 이후 주가가 하락한 이유이기도 합니다.
애널리스트들의 컨센서스 추정치에 따르면, 저희는 127.3배의 주가수익 배수를 유지합니다. 이 가정은 현재의 마진 강세보다 미래 유닛 성장과 수익 복리에 더 높은 가치를 부여하고 있는 주식에 적합합니다.
또한 성장 전망이 약해지면 먼저 멀티플에 압력을 가할 가능성이 높기 때문에 모델의 수익 잠재력은 CAVA의 지속적인 실행에 크게 좌우된다는 의미이기도 합니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
2030년까지 CAVA 주식에 대한 다양한 시나리오는 레스토랑 확장, 동일 매장 매출, 밸류에이션 원칙에 따라 다양한 결과를 보여줍니다(이는 추정치이며 보장된 수익이 아님):
- 낮은 경우: 유닛 성장 둔화, 동일 매장 매출 적정 수준, 밸류에이션 하락 가속화 → 연간 수익률 10.1%
- 중간 사례: CAVA가 효율적으로 레스토랑을 계속 오픈하고 견고한 트래픽과 가격 책정력을 유지 → 연간 수익률 16.8%
- 높은 경우: 신규 유닛 생산성이 견고하게 유지되고 마진이 개선되며 시장이 계속 성장 → 연간 수익률 23.0%
낮은 사례에서도 이 모델은 여전히 긍정적인 수익률을 보여 주는데, 이는 CAVA가 이미 대규모 매장 출점을 통해 수익성 있는 성장 체인이기 때문입니다. 중간 사례는 경영진이 너무 많은 마진을 포기하지 않고 브랜드를 계속 확장하면 주식이 잘 작동 할 수 있음을 시사합니다. 높은 사례는 투자자들이 계속 관심을 갖는 이유를 보여줄 뿐만 아니라 프리미엄 레스토랑 멀티플에 이미 얼마나 많은 미래 성과가 내재되어 있는지를 강조합니다.
앞으로 이 주식은 무엇보다도 트래픽, 동일 레스토랑 매출, 신규 유닛 생산성에 따라 거래될 가능성이 높습니다. 또한 투자자들은 원자재, 임금 및 관세 관련 비용이 레스토랑 수준의 마진을 계속 압박하는지 여부를 주시할 것입니다. 이는 고배수 레스토랑 주식에 대한 가장 명확한 리스크이기 때문입니다. 5월 12일로 예상되는 보고서는 CAVA가 강력한 성장과 밸류에이션을 뒷받침할 수 있는 충분한 수익성을 계속 유지할 수 있는지에 대한 다음 주요 테스트가 될 것입니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
