핵심 요약
- Medtronic은 10월 15일에 당뇨병 사업부 분리를 완료했으며, AbbVie는 10월 30일에 분기 배당금을 5.2% 인상해 주당 $1.82로 올렸습니다.
- Medtronic의 배당 수익률은 3.0%로 AbbVie의 2.5%보다 높으며, 최근 12개월 동안 자유 현금 흐름 대비 배당 지급 비율은 60%로 AbbVie의 65%보다 낮습니다.
- AbbVie의 배당금이 더 빠르게 증가하고 있어, 각 회사의 현재 속도로 동일한 투자 금액에 대한 배당 소득은 약 4년 후에 Medtronic을 추월할 것입니다.
- 주목해야 할 점은 분석가들이 예상하는 대로 AbbVie의 자유 현금 흐름이 2026년에 반등할지 여부입니다.
Medtronic (MDT)은 10월 15일에 당뇨병 사업부 분리를 완료했습니다. 2주 후, AbbVie (ABBV)는 배당금을 5.2% 인상했습니다.
이로 인해 배당 투자자들은 이제 더 좁아진 사업을 운영하는 Medtronic의 3.0% 배당 수익률과, 더 빠르게 배당금을 인상하는 AbbVie의 2.5% 배당 수익률을 저울질하게 되었습니다. 그렇다면 어느 것이 더 나은 배당주일까요?
| 지표 | Medtronic (MDT) | AbbVie (ABBV) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 3.0% | 2.5% |
| 연간 배당금, 현재 기준 | $2.88 | $7.28 |
| 배당 성장률, 5년 | 연간 4.1% (2021 회계연도 - 2026 회계연도) | 연간 6.6% (2020 회계연도 - 2025 회계연도) |
| 현금 배당 지급 비율, 최근 12개월 | 60% (2026년 7월 31일 기준) | 65% (2026년 9월 30일 기준) |
| 현금 배당 지급 비율, 예상 | 58% (2027 회계연도 컨센서스) | 52% (2026 회계연도 컨센서스) |
| 순차입금/EBITDA | 1.8x | 2.0x |
| 이자보상배율 | 10.4x | 8.2x |
출처: TIKR 및 각 회사, 2026년 11월 5일 기준.
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Medtronic: 더 높은 배당금, 더 느린 인상
Medtronic의 사업은 활기를 띠고 있습니다. 2027 회계연도 1분기(7월 31일 종료) 매출은 13.7% 증가하여 $98억에 달했으며, 심장 카테터 절제술 매출은 88% 급증했습니다. 경영진은 연간 유기적 성장률 전망을 7.25%-7.75%로 상향 조정했습니다.
배당금도 충분히 보장되어 있습니다. 7월 31일까지의 12개월 동안 자유 현금 흐름의 60%를 사용했으며, 분석가들의 2027 회계연도 예상치 기준으로는 58%를 사용합니다. 그러나 자유 현금 흐름은 2019 회계연도 이후 연간 $46억에서 $60억 사이를 유지한 반면, 지급된 배당금은 $26.9억에서 $36.4억으로 증가했습니다:
그리고 배당 인상 속도는 둔화되었습니다. Medtronic의 주당 배당금은 2026 회계연도(4월 종료)에 단 1.4% 증가했는데, 이는 2021 회계연도부터 2026 회계연도까지의 연간 4.1% 증가율보다 낮습니다.
MiniMed 분할로 인해 지급해야 할 주식 수는 줄어들고, 이를 지급할 현금도 줄어들었습니다. Medtronic은 남은 MiniMed 지분을 자사주 5,500만 주와 교환했으며, 7월 31일까지의 분기에 16.9% 성장했고 여전히 위의 12개월 수치에 포함되는 당뇨병 사업부를 포기했습니다. 분할이 마감되면서 주가는 9월 30일부터 10월 30일 사이에 12% 상승했습니다.
AbbVie: 더 빠른 인상, 더 좁은 여유
AbbVie의 배당금은 Medtronic보다 적지만 더 빠르게 증가합니다. 새로운 분기별 $1.82 배당률은 2027년 2월 16일 지급분부터 적용됩니다. AbbVie는 S&P 배당 귀족(Dividend Aristocrats)의 일원이며, 2013년 설립 이후 분기 배당금을 355% 인상했습니다.
이를 뒷받침하는 사업도 성장하고 있습니다. 3분기 매출은 10.3% 증가하여 $174억에 달했으며, Skyrizi가 22.7% 증가한 $57.8억으로 선두를 달렸습니다. AbbVie는 또한 2026년 조정 EPS 전망을 $13.95-$13.99로 상향 조정했습니다. Humira는 바이오시밀러가 판매를 계속 잠식하면서 31.2% 하락한 $6.83억을 기록했습니다.
그러나 배당 보장률은 하락했습니다. 자유 현금 흐름은 2022 회계연도의 $243억에서 지난 2년간 각각 $178억으로 감소한 반면, 지급된 배당금은 $100억에서 $117억으로 증가했습니다:
이로 인해 현금 배당 지급 비율은 2022 회계연도의 41.4%에서 2025 회계연도에 65.4%로 상승했으며, 9월 30일까지의 12개월 동안에도 여전히 65%를 기록했습니다. AbbVie는 3분기 실적 발표에서 자유 현금 흐름이 증가하는 배당금과 더 많은 인수를 지원할 만큼 충분히 강력하다고 밝혔습니다. 그러나 2년간 정체된 현금 흐름과 상승하는 배당 지급 비율은 이전보다 더 좁은 여유를 남깁니다.
그렇다면 어느 배당주가 승자일까요?
저는 더 나은 배당주로 AbbVie를 선택하겠습니다. 그 배당금이 더 빠르게 증가하고 있으며, 이를 뒷받침하는 사업도 더 빠르게 성장하고 있습니다. AbbVie의 배당금은 2025 회계연도에 5.7% 증가했고, Medtronic의 배당금은 2026 회계연도에 1.4% 증가했습니다. 이러한 속도로라면, $10,000 투자에 대한 AbbVie의 배당 소득은 약 4.4년 후인 2031년에 Medtronic을 추월할 것이며, 10년차에는 약 $341에 비해 약 $413을 지급할 것입니다.
분석가들이 옳다면 배당 보장률도 개선될 것입니다. 그들의 컨센서스는 AbbVie의 자유 현금 흐름이 2026 회계연도에 $231억으로, 2027 회계연도에 $334억으로 증가할 것으로 전망합니다:
2026년 수치는 현금 배당 지급 비율을 52%로 낮출 것이며, 이는 2027 회계연도 예상치 기준 Medtronic의 58%보다 낮습니다. 그러나 이 2026년 예상치를 내놓은 분석가는 단 3명뿐이며, 작년 최종 컨센서스는 실제 수치보다 10%나 벗어났습니다.
Medtronic도 나름의 강력한 근거를 가지고 있습니다. $10,000 투자는 오늘날 AbbVie의 $250에 비해 연간 $300을 지급하며, 최근 12개월 동안 배당 여유가 더 컸고, 부채도 더 적습니다(순차입금/EBITDA 비율이 2.0x 대비 1.8x). 그러나 연간 1.4% 증가하는 배당금은 뒤처지게 되며, AbbVie는 배당금을 계속 인상할 수 있는 성장 동력을 가지고 있습니다.
만약 AbbVie의 자유 현금 흐름이 $178억 근처에 머물고 배당 지급 비율이 계속 상승한다면, Medtronic의 더 잘 보장된 배당금이 더 안전한 선택처럼 보일 것입니다.
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