주요 요점
- NRG 에너지는 LS 파워에 6개의 가스 발전소를 40억 달러에 매각하기로 합의하고 2026-27년 자사주 매입 계획을 30억 달러로 상향한 후 10% 급등했습니다.
- 주가가 이렇게 저렴할 때 자사주를 매입하는 것은 현금 활용의 현명한 방법이지만, 그 중 절반은 부채 상환에 사용됩니다.
- NRG의 2027년 조정 주당순이익(adjusted EPS) 가이던스 중간값은 9.05달러로, 애널리스트들이 예상했던 10.51달러보다 낮습니다.
- NRG의 거래는 최근 가스 발전소를 인수한 비스트라와, 자사주 매입 자금을 마련하기 위해 미래 현금흐름을 매각한 탈렌 에너지에게 의미가 있습니다.
NRG 에너지 (NRG)는 LS 파워에 6개의 천연가스 발전소를 현금 40억 달러에 매각하기로 합의한 후 오늘 10% 상승했습니다.
비스트라 (VST)는 7% 상승했으며, 자체적으로 가스 발전소를 인수했습니다. 탈렌 에너지 (TLN)는 7% 상승했으며, 자사주 매입 자금을 조달하기 위해 미래 현금흐름을 매각했습니다.
LS 파워로의 복귀
"우리는 선별된 자산 그룹에서 상당한 가치를 창출하고 있습니다"라고 로버트 고데트 CEO는 말했습니다. LS 파워는 NRG가 뉴욕, 뉴잉글랜드, 텍사스에 위치한 4.9 GW 규모의 발전소가 2027년에 창출할 것으로 예상하는 조정 EBITDA의 8배를 지불하고 있습니다. NRG는 PJM 지역 발전소를 보유하게 되어, ERCOT와 PJM에 각각 균등하게 분배된 총 20 GW의 발전 용량을 가지게 됩니다.
40억 달러 중 10억 달러는 추가 자사주 매입에, 20억 달러는 부채 상환에, 나머지 10억 달러는 성장 프로젝트 또는 추가 부채 감축에 사용됩니다.
비스트라와 탈렌이 관심을 가지는 이유
비스트라는 반대 방향으로 움직였으며, 10월에 코젠트릭스의 약 5,500 MW 규모 가스 발전소 인수를 완료했습니다. 텍사스 및 북동부 발전소에 대한 NRG의 현금 8배 매각 가격은 해당 발전소군에 대한 유용한 기준이 됩니다. 비스트라도 자사주를 매입하고 있으며, 2028년까지 약 25억 달러 규모의 매입이 승인되었습니다.
탈렌은 약 15억 달러 규모의 미래 PJM 용량 지급금을 매각하고, 순수익 13억 달러를 15억 달러 규모의 가속화된 자사주 매입에 투입했습니다. 경영진에 따르면, 탈렌의 2027년 가이던스는 중간값 기준으로 약 26%의 조정 EBITDA 성장을 예상하고 있으며, 이는 부분적으로 강력한 PJM 시장 기초에 기인합니다. NRG가 모든 PJM 발전소를 보유하는 것은 동일한 전망에 대한 베팅으로 보입니다.
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저렴한 주식의 자사주 매입
NRG의 2027년 전망은 애널리스트들이 가지고 있던 기존 추정치보다 낮게 나왔습니다:
매각을 제외한 9.05달러의 중간값은 10.51달러보다 훨씬 낮기 때문에, 2027년 추정치가 하향 조정될 것으로 예상됩니다. 하지만 NRG는 자체 기준으로 저렴한 가격에 자사주를 매입하고 있습니다:
주가는 금요일 종가 기준 선행 주가수익비율(P/E) 8.9배로, 5년 평균 11.7배보다 낮았으며, 오늘 급등 후 약 10배 수준에 머물고 있습니다.
결론은 다음과 같습니다: 이 가격에 발전소를 자사주 매입으로 전환하는 것은 주주들에게 현명한 거래입니다. 비록 2027년 추정치가 하락하더라도 말이죠. 이 매각은 목표로 하는 2027년 2분기 완결 전에 FERC와 뉴욕 규제 당국의 승인이 필요합니다.
그렇다면 NRG 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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