핵심 요약
- 크래프트 하인즈의 배당수익률은 6.6%로, J.M. 스머커의 3.4%보다 거의 두 배 높지만, 크래프트 하인즈의 배당금은 2020 회계연도 이후로 주당 연 1.60달러로 동결되어 있습니다.
- 스머커는 7월에 25년 연속 연간 배당금 인상을 발표했으며, 2026년 7월 31일까지의 12개월 동안 자유현금흐름의 29%를 배당금으로 지급했습니다.
- 크래프트 하인즈의 배당금은 2026년 6월 27일까지의 12개월 동안 자유현금흐름의 50%를 차지했으며, 분석가들은 미국 사업을 되살리기 위한 지출로 인해 2026 회계연도에 64%에 이를 것으로 예상합니다.
- 크래프트 하인즈는 11월 4일 북미 커피 사업을 6억 5천만 달러에 매각하기로 합의하고 수익금을 부채 상환에 사용할 계획입니다.
식료품 코너에서 배당 소득을 찾는 퇴직자라면 누구나 크래프트 하인즈 (KHC)와 J.M. 스머커 (SJM)를 마주하게 될 것입니다.
두 회사 모두 최근 다음 배당금을 확정했습니다: 스머커는 10월 22일에 분기 배당금 1.12달러를, 크래프트 하인즈는 11월 4일에 분기 배당금 0.40달러를 선언했습니다.
크래프트 하인즈의 배당수익률은 6.6%로 스머커의 3.4%보다 높습니다. 그렇다면 퇴직자에게 더 나은 배당주는 어느 쪽일까요?
| 지표 | 크래프트 하인즈 (KHC) | J.M. 스머커 (SJM) |
|---|---|---|
| 선행 배당수익률 | 6.6% | 3.4% |
| 배당 성장률, 5년 | 연 0.0% (2020~2025 회계연도) | 연 4.1% (2021~2026 회계연도) |
| 연속 인상 횟수 | 없음 | 25회 |
| 현금 배당 지급 비율, TTM | 50% (2026년 6월 27일 기준) | 29% (2026년 7월 31일 기준) |
| 현금 배당 지급 비율, 선행 | 64% (2026 회계연도) | 40% (2027 회계연도) |
| 순부채/EBITDA | 2.7배 | 2.9배 |
출처: TIKR; 스머커의 인상 횟수는 자체 집계 기준입니다.
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크래프트 하인즈, 사업 회생을 위한 비용을 지불 중
크래프트 하인즈는 2020 회계연도 이후로 주당 연 1.60달러를 지급해 왔지만, 그 배당금을 뒷받침하는 사업은 축소되고 있습니다. 3분기 순매출은 전년 동기 대비 2.0% 감소한 61억 달러를 기록했고, 영업이익은 14.6% 하락했습니다.
스티브 카힐레인 CEO는 "미국 사업을 되살리고 국제적 성장을 가속화하기 위한 2026년 운영 계획이 순조롭게 진행 중"이라고 말하지만, 그 계획에는 비용이 듭니다. 크래프트 하인즈는 자사 브랜드에 최대 7억 달러를 추가로 투자하는 수준을 2027년까지 유지할 계획인데, 이로 인해 올해 환율 변동을 제외한 조정 영업이익이 16%에서 18% 하락할 것으로 예상하고 있습니다.
현재 배당금은 여유 있게 충당되고 있으며, 2026년 6월 27일까지의 12개월 동안 자유현금흐름의 50%를 차지했습니다. 자유현금흐름은 2022 회계연도에 부족했던 이후 매년 배당금을 충당해 왔습니다:
또한 크래프트 하인즈는 11월 4일, 원 락 캐피탈 파트너스에 북미 커피 사업을 6억 5천만 달러 규모의 거래로 매각하기로 합의했으며, 30% 지분을 보유한 채 거래가 2027년 중반에 종료되면 약 5억 달러의 순현금이 부채 상환에 사용될 예정입니다. 위험 요인은 미국 매출이 계속 감소하는 동안 비용이 증가한다는 점입니다: 경영진은 이제 2027년 인플레이션이 5%를 약간 상회할 것으로 예상하고 있습니다.
스머커, 배당금 지속적으로 인상
크래프트 하인즈의 배당금이 정체된 반면, 스머커의 배당금은 계속 상승하고 있습니다. 스머커는 7월에 25년 연속 연간 배당금 인상을 발표했으며, 배당금은 2021 회계연도부터 2026 회계연도까지 연간 4.1%씩 증가했습니다(주당 3.60달러에서 4.40달러로). 다만 2026 회계연도의 인상률은 1.9%로 더디었습니다.
2027 회계연도 1분기(7월 31일 종료)에는 순매출이 5% 증가한 22억 달러를 기록했습니다. 그러나 연간 기준으로는 순매출이 1%에서 2% 감소할 것으로 예상하고 있습니다.
자유현금흐름은 2017 회계연도 이후로 증가하는 배당금 지급을 매년 충당해 왔습니다:
2024 회계연도에는 자유현금흐름 대비 배당금 지급 비율이 68%로 다소 타이트했으나, 2026 회계연도에는 자유현금흐름이 11.6억 달러로 증가했습니다. 배당금은 2026년 7월 31일까지의 12개월 동안 자유현금흐름의 29%를 차지했는데, 이는 1분기 자유현금흐름이 전년 동기 9,490만 달러의 유출에서 3억 3,730만 달러로 전환된 덕분에 부각된 수치입니다.
스머커는 부채가 약간 더 많지만, 레버리지 목표치인 3배 이하를 예정보다 앞당겨 달성했으며, 터커 마셜 CFO는 "분기 배당금을 계속 지급할 것"이라고 말했습니다. 주요 위험 요인은 커피 사업으로, 경영진은 원자재 비용과 소비자 지출 여력 악화를 고려해 신중한 계획을 세우고 있습니다.
그렇다면 어느 배당주가 승리할까요?
J.M. 스머커가 퇴직자에게 더 나은 배당주입니다. 소득을 원하는 퇴직자들은 믿고 의지할 수 있는 배당금을 원하며, 스머커의 배당금은 더 많은 여유와 25년 동안 쌓아온 성장 습관을 동반합니다. 현재 배당금은 자유현금흐름의 29%를 차지하며, 2027 회계연도 추정치 기준 40%입니다. 이는 크래프트 하인즈의 50%와 64%에 비해 낮은 수치입니다.
그리고 크래프트 하인즈의 여유는 줄어들고 있습니다. 분석가들은 크래프트 하인즈의 자유현금흐름이 2026 회계연도에 29.6억 달러로 하락하고 2028 회계연도까지 30억 달러 미만을 유지할 것으로 예상합니다:
이는 크래프트 하인즈의 배당금이 위험하다는 말은 아닙니다. 64%의 지급 비율은 여전히 충당 가능하며, 배당수익률은 무시하기 어렵습니다: 1만 달러 투자 시 연간 660달러를 받는 반면, 스머커는 340달러를 지급합니다. 스머커의 5년간 연 4.1% 성장률을 유지한다고 가정하더라도, 1만 달러 투자 시 10년차에 약 488달러를 받게 되며, 크래프트 하인즈의 수익률을 따라잡으려면 약 2043년까지 기다려야 합니다.
다만 크래프트 하인즈는 더 큰 배당금을 여전히 축소 중인 사업에서 지급하는 반면, 스머커는 배당금 충당 여력이 있어 인상이 계속될 수 있는 여지를 남겨둡니다. 물론, 크래프트 하인즈의 사업 회생이 미국 매출을 다시 성장시키고 자유현금흐름을 2025 회계연도의 36.6억 달러 수준으로 되돌린다면, 6.6%의 배당수익률은 지나치기 매우 어려운 매력이 될 것입니다.
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