핵심 요약
- BP의 배당수익률은 4.7%, Bristol Myers Squibb는 4.1%이며, 두 기업 모두 10월 말에 3분기 실적을 발표했습니다.
- 지난 12개월 동안 BP의 배당금은 자유현금흐름의 31%를 차지했으며, Bristol Myers Squibb는 55%를 차지했습니다.
- Bristol Myers Squibb의 주당 배당금은 2015 회계연도부터 2025 회계연도까지 연평균 5.3% 증가한 반면, BP의 주당 배당금은 $0.40에서 $0.33으로 감소했습니다.
- 20년 동안 $10,000를 투자할 경우, Bristol Myers Squibb는 5년 성장률 기준으로 더 많은 배당금을 지급하고, BP는 2025 회계연도에 각 배당금이 증가한 속도 기준으로 더 많은 배당금을 지급합니다.
BP (BP)는 11월 2일, Castrol 윤활유 사업의 65% 매각을 완료하고 세후 $60억을 확보했습니다.
Bristol Myers Squibb (BMY)는 그보다 며칠 앞서 10월 29일, 신약의 성장 속도가 기존 약물의 제네릭으로 인한 매출 감소를 상쇄하면서 2026년 매출 전망치를 상향 조정하는 좋은 소식을 전했습니다.
두 기업 모두 배당수익률이 4%를 넘습니다. 하지만 제가 20년 동안 보유할 배당주는 모든 유가 폭락과 특허 만료를 견뎌내야 합니다. 그렇다면 제 배당금은 어디에 투자해야 할까요?
| 지표 | BP (BP) | Bristol Myers Squibb (BMY) |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 4.7% | 4.1% |
| 배당 성장률, 5년 | 연평균 0.6% (2020-2025 회계연도) | 연평균 6.2% (2020-2025 회계연도) |
| 배당 성장률, 10년 | 연평균 -1.9% (2015-2025 회계연도) | 연평균 5.3% (2015-2025 회계연도) |
| 현금 배당 지급 비율 (TTM) | 31% | 55% |
| 순부채/EBITDA | 0.53x | 1.71x |
| 이자보상비율 | 5.98x | 9.87x |
출처: TIKR. 배당 지급 비율은 2026년 6월 30일(BP) 및 9월 30일(Bristol Myers Squibb)까지의 12개월 기준.
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BP는 부채를 빠르게 상환 중입니다
BP의 2026년 3분기 영업현금흐름은 $148억이었으며, 순부채는 분기 중 $84억 감소하여 $139억이 되었습니다. 메그 오닐(Meg O'Neill) BP CEO는 3분기 실적 발표에서 "따라서 배당은 자본의 최우선 순위입니다"라고 말했습니다. 데이터는 그녀의 말을 뒷받침합니다: 2026년 6월 30일까지의 12개월 동안 배당금은 자유현금흐름의 31%를 차지해 여유로운 수준이었습니다. 미국 투자자의 경우, 3분기 주당 배당금은 8.660센트(1년 전 8.32센트)로, ADS당 $0.5196에 해당합니다.
자유현금흐름은 2021 회계연도 이후 매년 배당금을 상회했지만, 그 이전에는 그렇지 않았습니다:
표시된 10개 회계연도 중 4개 연도(2020 회계연도 포함)에서 자유현금흐름이 부족했습니다(-$0.14억 대비 $63.4억 지급). 이후 2021 회계연도에 지급된 배당금은 $43억으로 감소했습니다. 2025 회계연도의 주당 배당금($0.33)은 여전히 2015 회계연도($0.40)보다 낮습니다. 오닐 CEO는 BP가 "잉여 현금흐름을 우선적으로 활용하여 남은 딥워터 호라이즌 부채를 전액 해결할 의향"이라고 밝혔습니다.
Bristol Myers는 제네릭의 영향을 넘어서 성장 중입니다
Bristol Myers Squibb의 현금 흐름은 BP보다 훨씬 안정적이었습니다. 3분기 매출은 전년 동기 대비 7% 증가한 $131억을 기록했습니다. 성장 포트폴리오는 12% 증가한 $77억을, Eliquis는 26% 증가하여 Revlimid 매출을 47% 감소시킨 제네릭 경쟁을 상쇄했습니다. 자유현금흐름은 2017 회계연도 이후 매년 배당금을 충당했습니다:
10년 동안 주당 배당금은 2015 회계연도의 $1.49에서 2025 회계연도의 $2.49로 연평균 5.3% 증가했습니다. 현재 완충 장치는 더 얇아졌습니다. 자유현금흐름은 2025 회계연도의 $129억에서 2026년 9월 30일까지의 12개월 동안 $92.9억으로 감소하여 현금 배당 지급 비율을 39%에서 55%로 상승시켰습니다. 데이비드 엘킨스(David Elkins) CFO는 "배당에 대한 약속"과 함께 사업 개발이 "여전히 우선순위"라고 말했기 때문에, 대규모 거래는 동일한 현금을 두고 경쟁하게 될 것입니다. 또한 회사는 Eliquis 매출이 2027년에 $15억에서 $20억 정도 감소할 것으로 예상하고 있습니다.
그렇다면 어떤 배당이 승리할까요?
Bristol Myers Squibb가 향후 20년 동안 제 배당금을 받을 투자처입니다. 그렇게 긴 기간 동안 저는 나쁜 시기를 견뎌내는지 여부를 가장 중요하게 생각합니다. Bristol Myers의 자유현금흐름은 지난 10개 회계연도 중 9개 연도에서 배당금을 충당했으며, BP는 6개 연도에서 충당했습니다. 5년 성장률 기준으로 $10,000를 Bristol Myers에 투자하면 20년 동안 약 $15,472의 배당금을 받는 반면, BP에서는 약 $9,972를 받습니다.
현재 각 배당금의 증가 속도로 계산하면 결과가 뒤집힙니다. BP는 2025 회계연도에 주당 배당금을 6.5% 인상했으며, Bristol Myers는 단 2.9%만 인상했습니다. 그 속도로 계산하면 BP는 20년 동안 약 $18,152를 지급하는 반면, Bristol Myers는 약 $10,897를 지급합니다. BP는 또한 더 넓은 여유, 더 가벼운 부채, 그리고 오늘날 더 높은 배당수익률을 가지고 있습니다.
문제는 BP가 그 속도로 인상을 유지하려면 20년 동안 유리한 유가가 필요하다는 것이며, 과거에는 그런 환경을 누린 적이 없습니다. 자유현금흐름이 부족했던 마지막 시기에 BP는 다음 해에 배당금을 삭감했습니다. 저는 Bristol Myers의 성장하는 의약품 매출에 의존하는 편이 낫습니다.
물론, Bristol Myers는 2027년 1분기에 심방세동 치료제 milvexian의 임상 결과를 발표할 예정입니다. 결과가 좋지 않다면 예상되는 Eliquis 매출 감소를 대체할 자금이 줄어들 것입니다.
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