핵심 요약
- 크래프트 하인즈의 배당수익률은 6.5%, 코카콜라는 2.3%이지만, 크래프트 하인즈의 배당금은 2020 회계연도 이후 성장하지 않은 반면 코카콜라는 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 연간 4.5%씩 성장했습니다.
- 최근 12개월 동안 크래프트 하인즈의 배당금은 자유현금흐름의 50%를 사용했고, 코카콜라는 79%를 사용했습니다.
- 코카콜라의 매출은 3분기에 7% 성장했지만, 크래프트 하인즈는 2026년에 유기적 매출이 하락하고 환율 변동을 제외한 조정 영업이익이 16%에서 18% 하락할 것으로 예상합니다.
- 코카콜라는 5년 가치 평가 범위의 상단 근처에서 거래되고 있으며, IRS 세금 분쟁에 대한 법원 판결이 향후 몇 달 내에 있을 것으로 예상합니다.
크래프트 하인즈 (KHC)는 11월 4일 분기 배당금을 주당 $0.40으로 유지했습니다. 같은 날, 3분기 조정 EPS $0.53은 애널리스트 예상치 $0.42를 상회했고, 2026년 조정 EPS 전망을 상향 조정했으며, 주가가 상승했고, 북미 커피 사업 매각에 합의했습니다.
코카콜라 (KO)는 이미 강력한 3분기 실적 이후 10월 27일에 2026년 자유현금흐름 가이던스를 상향 조정했으며, 주가는 11월 2일까지 연간 43% 상승했습니다.
따라서 한 주식은 6.5% 수익률을 지급하고, 다른 주식은 계속 성장하는 배당금에 대해 2.3%를 지급합니다. 어느 것이 더 나은 배당주일까요?
| 지표 | 코카콜라 (KO) | 크래프트 하인즈 (KHC) |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 2.3% | 6.5% |
| 연간 배당금 | $2.12 | $1.60 |
| 배당금 성장률, 2020-2025 회계연도 | 연간 4.5% | 연간 0.0% |
| 현금 배당 지급 비율 (TTM) | 79% | 50% |
| 순 부채/EBITDA (LTM) | 1.5x | 2.7x |
| 이자보상배수 (LTM) | 10.7x | 4.9x |
출처: TIKR 및 StockAnalysis, 2026년 11월 5일. TTM 기준: 코카콜라 2026년 10월 2일, 크래프트 하인즈 2026년 6월 27일.
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코카콜라의 자유현금흐름이 돌아왔다
코카콜라의 사업은 좋은 상태입니다. 3분기 매출은 전년 동기 대비 7% 성장하여 $134억에 달했고, 판매량은 5% 증가했습니다. 경영진은 2026년에 최소 5%의 유기적 매출 성장과 최소 11%의 비교 가능 EPS 성장을 기대합니다.
배당금은 사업과 함께 성장해 왔으며, 2020 회계연도의 주당 $1.64에서 2025 회계연도에는 $2.04로 증가했습니다. 자유현금흐름은 더 힘든 시기를 겪었습니다. 2023 회계연도까지는 배당금을 충당했지만, 2024 회계연도와 2025 회계연도에는 배당금보다 적었습니다:
올해는 현금이 돌아왔습니다: 3분기까지 $114억의 자유현금흐름이 발생했으며, 경영진은 2026년에 최소 $130억을 예상합니다. 10월 2일까지의 12개월 동안 배당금은 자유현금흐름의 79%를 차지했지만 충당되었습니다.
CFO 존 머피는 3분기 실적 발표에서 코카콜라는 주주에게 자본을 환원하기 위해 존재하며, "현재로서는 주로 배당금을 통해" 이루어진다고 말했습니다.
그리고 IRS 문제가 있습니다. 코카콜라는 장기간 진행된 세금 분쟁에 대한 법원 판결이 향후 몇 달 내에 있을 것으로 예상하며, 패소할 경우 2010년부터 2025년까지 약 $140억의 추가 세금과 이자를 의미할 수 있습니다.
크래프트 하인즈, 축소되는 사업에서 더 많은 배당금 지급
크래프트 하인즈의 지급액은 거의 세 배나 크지만, 축소되는 사업이 이를 지급합니다. 3분기 순매출은 전년 동기 대비 2.0% 하락하여 $61억에 달했습니다. 2026년에 대해 회사는 유기적 순매출이 0.5%에서 1.25% 하락하고, 환율 변동을 제외한 조정 영업이익이 16%에서 18% 하락할 것으로 예상하며, 조정 EPS 가이던스를 $2.07-$2.13로 상향 조정한 후에도 마찬가지입니다.
배당금은 2020 회계연도와 2025 회계연도 모두 주당 $1.60으로, 2015 회계연도의 $1.70보다 낮습니다. 크래프트 하인즈의 3분기 실적 발표에는 배당금 유지가 사업에 투자하고 부채를 줄이는 것과 함께 우선순위 중 하나로 나열되어 있어, 가까운 시일 내에 인상될 것으로 기대하기는 어렵습니다.
그러나 이를 뒷받침하는 현금은 훨씬 강해졌습니다. 자유현금흐름은 2023 회계연도 이후 배당금을 여유 있게 충당해 왔습니다:
현금 배당 지급 비율은 2022 회계연도의 126.2%에서 2025 회계연도에는 51.8%로 하락했으며, 6월 27일까지의 12개월 동안은 충분히 충당된 50%였습니다. 부채도 감소하고 있습니다: 9월 26일 기준 장기 부채는 $180억으로, 2025년 12월 27일의 $212억에서 감소했습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까?
현재로서는 크래프트 하인즈가 더 나은 배당주입니다. 저를 설득하는 결정적 요인은 수익과 오늘날 얼마나 잘 충당되는지입니다. $10,000를 크래프트 하인즈에 투자하면 6.5% 수익률로 연간 $650의 수익을 얻는 반면, 코카콜라는 $230입니다. 코카콜라의 배당금이 4.5% 성장률로 증가하더라도, $10,000 투자에 대한 수익은 10년차에 약 $341에 달할 것이며, 이는 원래 투자금 대비 3.4% 수익률입니다. 그 속도라면 크래프트 하인즈의 $650를 넘어서는 것은 약 2050년이 될 것입니다.
그리고 코카콜라의 매수자들은 그 성장을 위해 프리미엄을 지불하고 있습니다. 선행 PER 28배로 거래되며, 이는 5년 최고치 근처이고 23배 평균보다 훨씬 높습니다:
크래프트 하인즈는 13배에 거래됩니다.
이는 코카콜라의 배당금이 위험에 처해 있다는 말은 아닙니다. 그 사업은 성장하고 있고, 자유현금흐름은 반등했으며, 재무제표는 둘 중 더 강력하고, 배당금은 계속 증가하고 있습니다. 다만 결론적으로, 크래프트 하인즈는 오늘날 훨씬 더 많은 금액을 더 많은 여유를 가지고 지급하며, 코카콜라의 투자자들은 기다리기 위해 프리미엄을 지불하고 있다는 것입니다.
물론, 크래프트 하인즈의 반전은 여전히 매출에 나타나야 하며, 경영진은 다가오는 투자자 회의에서 2027년에 대한 더 자세한 내용을 제공할 계획입니다. 영업이익이 계속 하락한다면, 그 충당 여력은 좁아질 수 있습니다.
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