핵심 요약
- 아스테라 랩스는 3분기 매출을 5억 4천만 달러에서 5억 6천만 달러로 전망했으며, 이는 중간값 기준으로 전분기 기록적인 3억 9,240만 달러보다 약 40% 높은 수치입니다.
- 지텐드라 모한 CEO는 스콜피오의 생산 확대가 아스테라가 "완전한 AI 패브릭 인프라 제공자"로 진화하는 이정표라고 밝혔습니다.
- 주가는 사상 최고치인 499달러보다 42% 낮은 수준에 머물고 있으며, 매출 총이익률은 약 72%로 하락할 것으로 전망되고, 이사진은 주식을 매도하고 있습니다.
- 11월 3일 발표될 3분기 실적은 스콜피오 X-시리즈의 생산 확대와 아리에스 7 샘플링 계획을 확인시켜 줄 것입니다.
아스테라 랩스 (ALAB)는 월가의 컨센서스를 훨씬 웃도는 3분기 전망치를 제시했습니다. 그 이후로 주가는 이 전망을 얼마나 믿어야 할지 결정하는 데 시간을 보내고 있습니다.
주가는 10월 21일 290달러에 마감했으며, 당일 1.9%, 6개월 동안 51.1% 상승했습니다. 여전히 52주 최고치인 499달러보다 42% 낮은 수준입니다.
주가는 6월 나스닥-100 편입 이후로 변동성이 심했습니다. 이제 전망치가 제시되었고, 11월 3일이 투자자들이 스콜피오가 예정대로 출시되는지 확인하는 날입니다.
월가의 예상을 뛰어넘은 전망치
2분기 매출은 전분기 대비 27%, 전년 동기 대비 104% 증가하여 기록적인 3억 9,240만 달러를 기록했으며, 약 3억 6,100만 달러였던 컨센서스를 상회했습니다. 비-GAAP 기준 주당순이익(EPS) 0.80달러는 0.69달러 예상을 넘어섰고, GAAP 기준 순이익은 두 배 이상 증가하여 1억 5,310만 달러를 기록했습니다.
그리고 나온 3분기 전망은 다음과 같습니다:
- 매출 5억 4천만 달러에서 5억 6천만 달러, 중간값 기준으로 전분기 대비 약 40% 성장.
- 비-GAAP 기준 EPS 1.16달러에서 1.21달러.
- 비-GAAP 기준 매출 총이익률 약 72% (73.7%에서 하락).
스콜피오 X-시리즈 320-레인 패브릭 스위치의 본격적인 양산이 이번 급등을 주도하고 있으며, 아리에스 PCIe 6 리타이머와 초기 타우러스 800G 출하도 기여하고 있습니다. 모한은 스콜피오가 예정보다 한 분기 빠르게 가장 큰 제품군이 될 것이며, 이는 회사가 "완전한 AI 패브릭 인프라 제공자"로 진화하는 이정표라고 말했습니다.
연간 추정치가 이 속도를 따라갈 수 있을까요?
이제 모든 향후 수치는 스콜피오의 판매량이 2027년까지 유지되는지에 달려 있습니다.
멀티-랙 시대를 연결하다
다음은 아리에스 7입니다: 구리와 광학 부품을 아우르는 PCIe 7 리타이머, 리드라이버, 케이블 모듈 및 광학 부품. 선별된 하이퍼스케일러, OEM 및 NPO 고객을 대상으로 한 샘플링은 4분기에 시작되며, 자격 심사 후 더 넓은 공급이 이루어질 예정입니다.
이 부품들은 랙을 가로지르는 128 GT/s 링크를 목표로 하며, 이는 대형 AI 클러스터가 나아가는 방향입니다.
아스테라는 또한 엔비디아 (NVDA)의 MGX 설계를 기반으로 한 d-Matrix의 NVLink Fusion 랙에서 연결성 역할을 획득했습니다. 해당 시스템은 2027년 4분기까지 출시되지 않을 예정이므로, 수익 창출은 몇 년 후입니다.
이렇게 넓은 로드맵을 펼치려면 실질적인 자금이 필요합니다.
연구개발비는 계속 증가하고 있지만, GAAP 기준 영업이익률은 2분기에 여전히 22.7%를 기록했습니다.
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방어하기 쉬워 보이는 프리미엄
아스테라는 선행 주가수익비율(P/E) 51.6배, 선행 EV/매출비율 18.7배에 거래되고 있습니다. 나비타스 세미컨덕터 (NVTS)는 아스테라보다 훨씬 적은 매출과 심각한 적자를 기록하면서도 선행 EV/매출비율 29.9배에 거래되고 있습니다.
리스크는 다른 곳에 있습니다. 스위치와 모듈 판매가 증가함에 따라 매출 총이익률이 하락할 것으로 예상됩니다. 고객 집중도가 높으며, PCIe 6에서 PCIe 7로의 전환은 각 제품의 수명 주기를 단축시킵니다.
내부자들도 매도하고 있습니다. 마누엘 알바 이사는 9월에 5,030만 달러 상당의 주식을 매도했다고 보고했으며, 스테판 다이커호프 이사는 10월에 450만 달러 상당의 주식을 매도했습니다.
주가배수는 올해 긴 여정을 걸어왔습니다...
51.6배의 주가배수에서, 이 주식은 스콜피오가 경영진이 전망한 분기당 EPS 1.16달러에서 1.21달러로 전환되는지에 달려 있습니다. 388달러의 애널리스트 평균 목표가는 약 34%의 상승 여력을 시사합니다.
제 의견: 아스테라는 현재 AI 반도체 회사 중 누구 못지않게 잘 실행하고 있으며, 주가 하락으로 인해 이 성장률에 대한 가치 평가가 합리적인 수준이 되었습니다. 가장 주시해야 할 리스크는 집중도라고 생각합니다. 한 하이퍼스케일러가 주문을 중단하기라도 하면 분기 실적에 큰 타격을 줄 수 있기 때문입니다. 저는 포지션을 점진적으로 구축하고 3분기 실적이 생산 확대를 확인시켜 주길 기다릴 것입니다.
아스테라는 11월 3일에 3분기 실적을 발표합니다. 매출이 5억 5천만 달러 근처에, 매출 총이익률이 72% 정도라면 스콜피오 이야기를 확인시켜 주는 것이며, 만약 실적이 미달한다면 시장의 인내심은 빠르게 시험받을 것입니다.
그렇다면 아스테라 랩스 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
TIKR를 사용하면 1분도 안 되어 어떤 주식의 미래 가격도 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정만 입력하면 아스테라 랩스의 잠재적 가치를 확인할 수 있습니다. 월가 컨센서스 추정치를 시작점으로 삼거나, 비즈니스에 대한 자신의 견해를 반영하여 입력값을 조정하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
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