핵심 요약
- 아리스타 네트웍스 (ANET) 주가는 지난주 14% 하락했으며, 이는 브로드컴 (AVGO)도 타격을 입은 AI 하드웨어 매물세 속에서 발생한 것입니다. 지난 분기 58.5%의 매출 성장에도 불구하고 말이죠.
- 경영진은 2027년 매출을 약 185억 달러로 전망했으며, 이는 애널리스트들의 예상치보다 약 20억 달러 높은 수치입니다. 또한 총이익률도 중요한 기준선을 넘어섰습니다.
- 이 주식은 상향 조정될 가능성이 있는 예상치 기준으로 5년 평균 배수보다 낮은 수준에서 거래되고 있어, 매수 기회로 보입니다.
아리스타 네트웍스 주가는 지난주 14% 하락했으며, 이 하락의 거의 대부분은 회사 특정 사항과 무관합니다. IPO 이후 가장 빠른 하락세는 브로드컴도 타격을 입힌 AI 하드웨어 매물세의 한가운데에서 발생했습니다.
아리스타, 중요한 기준선을 넘어서다
3분기 매출은 58.5% 증가한 36억 6천만 달러를 기록하며, 33억 달러였던 경영진의 전망치를 상회했습니다.
실적 발표 컨퍼런스 콜에서 경영진은 2027년 매출을 약 185억 달러로 전망했으며, 이는 38%-40% 증가한 수치입니다. AI 네트워킹 매출은 약 70억 달러로 두 배 가까이 증가할 것으로 예상됩니다. 애널리스트들의 사전 예상치는 다음과 같았습니다:
2027년 예상치는 185억 5천만 달러이므로, 이 예상치들은 상향 조정될 것으로 보입니다.
실적 발표 전, 중요한 테스트는 조정 후 총이익률이 63% 이상인지 여부였으며, 아리스타는 64.0%를 기록했습니다.
매물세는 외부 요인에서 비롯됨
지난주 두 차례의 큰 폭 하락은 모두 아리스타 관련 소식 없이 발생했으며, 그 주 나스닥 100 지수는 5% 하락했습니다.
10월 30일, 인텔의 4분기 전망치가 예상치에 미치지 못하고 아마존이 AI 지출로 인한 424억 달러의 트레일링 자유현금흐름 유출을 보고한 후 AI 하드웨어 주식들이 하락했습니다.
목요일에는 모건 스탠리가 시스코를 하향 조정하고 시에나 주가가 급락하면서 다시 한번 하락했습니다.
브로드컴은 지난주 16% 하락했으며, 이 역시 강력한 실적에도 불구하고 매물에 직면했습니다. 8월 2일로 끝난 분기에서 브로드컴의 AI 칩 매출은 221% 증가한 167억 달러를 기록했으며, 다음 분기에는 217억 달러로 성장할 것으로 전망했습니다.
아리스타는 주로 브로드컴의 칩을 기반으로 제품을 구축하므로, 아리스타의 더 큰 2027년 계획은 브로드컴에게도 좋은 소식입니다.
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하락 후 아리스타 주식은 매수 기회인가?
실적 발표 전, 아리스타는 선행 주가수익비율(P/E) 35배로 거래되었으며, 이는 36배인 5년 평균보다 약간 낮고 2025년 1월 최고점이었던 55배보다 훨씬 낮은 수준입니다:
목요일 종가는 새로운 전망치에 맞춰 예상치가 상향 조정되기 전에 더 저렴한 가격을 의미합니다.
리스크는 집중도입니다: 마이크로소프트와 메타는 아리스타의 2025년 매출 중 42%를 차지했습니다.
제가 보기에는, 아리스타의 사업은 이번 주 더 나아졌지만 주가는 더 저렴해졌으며, 이는 제가 매수할 만한 하락세입니다.
4분기 실적은 2월 중순쯤 발표될 예정이며, 총이익률이 유지되는지와 2027년 전망치가 견고한지를 보여줄 것입니다. 물론, 아리스타는 어떤 실적을 보고하든 AI 지출에 대한 시장 심리에 따라 계속 거래될 것입니다.
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