주요 요점
- AppLovin 주가는 3분기 매출이 55% 증가하고 4분기 가이던스가 예상을 상회하면서 27% 급등했습니다.
- CEO Adam Foroughi는 지난 분기의 실적 미달 원인을 AppLovin 자체에 돌렸으며, 새로운 광고 모델은 부분적으로만 도입된 상태라고 밝혔습니다.
- Unity도 광고주들이 측정 가능한 수익을 내는 광고를 선호함에 따라 급등했습니다.
- 올해 60% 하락한 AppLovin은 5년 평균 선행 주가수익비율(P/E)보다 훨씬 낮게 거래되고 있어, 매도세가 과도해 보입니다.
AppLovin (APP) 주가는 3분기 실적이 매출, 이익, 가이던스 모두에서 예상을 상회하면서 오늘 27% 상승했습니다.
Unity Software (U)도 몇 시간 내에 실적을 발표했으며, 이는 광고주들이 성과가 입증되는 광고를 지지하고 있음을 보여줍니다.
사상 최고 분기 실적과 더 높은 가이던스
AppLovin은 수요일 장 종료 후 다음과 같이 실적을 발표했습니다:
- 매출은 55% 증가한 21억 8천만 달러로, 예상치 20억 7천만 달러를 상회했습니다.
- 주당순이익(EPS) 4.30달러는 4.03달러 예상치를 넘어섰습니다.
- 4분기 매출 가이던스 23억 7천만 달러~24억 달러는 합의치 22억 5천만 달러를 상회했습니다.
3개월 전, 약간의 실적 미달과 경쟁사에 대한 우려로 주가가 하루 만에 20% 하락했었습니다. Foroughi는 그 원인을 AppLovin 자체에 돌렸습니다: "우리 자신의 실수였습니다."
그리고 차세대 모델은 아직 완전히 출시되지 않았습니다: "이번은 부분적인 롤아웃이었습니다. 전환은 아직 앞에 남아 있습니다."
애널리스트들은 이미 주당순이익이 2028년까지 급격히 상승할 것으로 예상하고 있었습니다:
4분기 가이던스가 합의치보다 1억 달러 이상 높은 점을 감안하면, 이 예상치들은 앞으로 상향 조정될 것으로 예상됩니다.
경쟁사들도 승리하고 있다
Unity의 분기 실적은 Foroughi의 주장, 즉 광고 지출이 "제로섬 게임"이 아니라는 점을 뒷받침합니다. Unity의 Vector 광고 모델은 전년 동기 대비 126% 성장했으며, 4분기 Grow 부문 매출이 두 배 이상 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 그럼에도 Unity는 선행 주가수익비율(P/E) 26배로 거래되고 있으며, 이는 실적 발표 전 AppLovin의 배수보다 두 배나 높은 수준입니다. AppLovin이 자사의 롤아웃을 완료하면 Unity가 이 속도를 유지할 수 있을까요?
Snap (SNAP) 역시 몇 시간 내에 실적을 발표했습니다. Snap의 매출은 직접 반응 광고는 성장했지만 브랜드 광고는 부진하며 14% 증가에 그친 17억 2천만 달러를 기록했습니다. AppLovin은 거의 네 배 빠르게 성장하고 있으며, 선행 주가수익비율(P/E) 7.5배로 거래되면서 투자자들은 Snap이 그 격차를 좁힐 수 있을지 의심하고 있습니다.
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매도세가 과도해 보인다
AppLovin은 분기 동안 매출 1달러당 순이익 66센트를 유지했으며, 이는 1년 전 59센트에서 증가한 수치입니다. 그럼에도 주가는 실적 발표 전 약 선행 주가수익비율(P/E) 13배로 거래되었으며, 이는 5년 평균 25배의 약 절반 수준입니다:
오늘 가격 기준으로 약 15배 수준입니다.
솔직히, 올해 주가의 60%를 깎아먹은 매도세는 나타나지도 않은 성장 둔화를 이미 반영한 것이며, 오늘의 급등은 그걸 수정하기 시작한 것에 불과합니다.
Foroughi는 위험 요소를 직접 지목했습니다: 모델 개선 효과는 "완벽한 분기별 일정에 맞춰 나타나지 않을 것"이라고요. 2월의 4분기 실적 발표에서 나머지 롤아웃이 어떤 추가 효과를 가져오는지 보여줄 것입니다.
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