어플라이드 머티어리얼스(AMAT) 주가가 오늘 약 7.4% 하락했습니다(약 $380에 거래 중). 이는 램 리서치(LRCX)가 공급망 제약으로 인해 12월 분기 전망이 제한됐다고 밝힌 데 따른 것입니다.
어플라이드 머티어리얼스는 아무런 발표도 하지 않았습니다. 동종 업체가 2027년 반도체 장비 지출이 급증할 것으로 전망했음에도 불구하고, 어플라이드는 동종 업체의 가이던스로 인해 대가를 치르고 있는 상황입니다.
램 리서치의 실제 발표 내용
- 램 리서치는 9월 분기 매출 82억 2천만 달러로 사상 최고 기록을 달성했으며, 전분기 대비 22% 증가했습니다. 또한 12월 분기 매출을 86억 달러(플러스 마이너스 4억 달러)로 가이드했습니다.
- CFO 더그 베팅어는 "단기적인 공급망 제약이 없었다면 가이던스가 조금 더 높았을 것"이라고 말했습니다(규모는 언급하지 않음).
- 램 리서치는 2026년 웨이퍼 파브 장비(WFE) 지출이 중간 1,500억 달러 범위일 것으로 전망하며, 2027년 예비 수치는 2,000억 달러 이상이라고 봅니다.
- 램 리서치 주가는 시초가에서 약 9% 하락했고, ASML(ASML)은 약 4% 하락했습니다. 어드밴스트 마이크로 디바이시스(AMD), 브로드컴(AVGO), 엔비디아(NVDA) 주가도 하락했습니다.
어플라이드 머티어리얼스의 PER은 이미 절반으로 축소됨
어플라이드 머티어리얼스는 7월 최고점에서 선행 12개월 기준 PER 48.94배에 거래되었습니다. 현재는 23.19배로, 30.80배의 평균보다 훨씬 낮은 수준입니다.
이는 53%의 디레이팅에 해당하며, 사상 최고의 회계 3분기 실적과 동시에 발생했습니다. 램 리서치는 12월 분기에 지연된 장비를 3월 분기에 출하할 것으로 예상하지만, 제약이 2027년까지 지속될 것으로 봅니다. 23배의 PER은 단순한 지연 이상의 문제를 주가에 반영하고 있는 것입니다.
유지되어야 할 핵심 수치
위험은 추정치에 있습니다. 애널리스트들은 어플라이드 머티어리얼스의 매출이 2026 회계연도 342억 6천만 달러에서 2027 회계연도 463억 7천만 달러로 증가할 것으로 예상합니다. 이는 램 리서치가 업계 지출이 2,000억 달러를 넘을 것으로 전망하는 해에 35% 급증하는 수치입니다.
어플라이드 머티어리얼스는 이러한 병목 현상에 대비해 왔습니다. 5월에 CFO 브라이스 힐은 회사가 "제조 능력을 거의 두 배로 늘렸다"고 밝히고, 고객의 8분기 전망을 공급업체와 공유한다고 말했습니다.
어플라이드 머티어리얼스 주가의 향후 전망
월가의 태도는 흔들리지 않았습니다. 평균 목표가는 10월 21일 기준 $628로, 9월의 $639에서 거의 변함이 없으며 오늘 주가보다 약 65% 높은 수준입니다.
오늘의 상황은 시장이 타이밍 문제를 수요 문제로 취급하는 것으로 보입니다. 어플라이드 머티어리얼스의 11월 12일 실적 발표에서 2027 회계연도가 여전히 460억 달러를 가리키는지 확인할 수 있을 것입니다. 그렇다면 23배 PER은 저렴한 평가입니다.
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