핵심 요약
- AT&T 주가는 10월 21일 기준 3월 고점보다 [25%] 낮게 마감했으며, Bank of America는 여전히 $34까지 상승할 것으로 전망하고 있습니다. 이는 당일 종가보다 [55%] 높은 수준입니다.
- 주가는 3분기 실적 발표 후 하락했는데, 당기순이익(조정 기준)이 20% 성장했고 2026년 전망도 상향 조정됐음에도 불구하고, SpaceX의 Starlink가 모바일 시장에 진출할 가능성이 통신사들에 대한 부담으로 작용했습니다.
- 분석가들은 정규화된 주당순이익(EPS)이 2025년 $2.12에서 2028년 $2.92로 상승할 것으로 예상하며, 주가는 5년 평균 선행 주가수익비율(P/E)보다 약간 낮게 거래되고 있습니다.
- BofA의 목표가는 선순이익 기준 약 14배에 해당하며, 이는 주가의 5년 최고치에 근접한 수준으로, 분석의 근거는 있지만 다소 무리가 있는 목표입니다.
AT&T (T)는 최근 4년 이상 만에 가장 높은 서비스 매출 성장률을 기록하고 2026년 실적 전망을 상향 조정했습니다. 그럼에도 주가는 하락해 어제 $21.91에 마감했으며, 이는 3월 27일 기록한 $29.10의 종가 고점보다 25% 낮은 수준입니다.
10월 22일, Bank of America 애널리스트 Michael Funk는 매수(Buy) 등급과 $34의 목표주가를 재확인했으며, 이는 당일 종가보다 55% 높은 수준입니다.
호실적에도 부정적 반응
SpaceX (SPCX)의 영향이 실적 발표를 압도했는데, 투자자들은 Starlink의 모바일 시장 진출이 통신사들에게 어떤 의미를 가질지 평가하고 있습니다.
매출은 5.3% 증가한 323억 달러를 기록했고, 조정 주당순이익(EPS)은 $0.54에서 $0.65로 상승했습니다. 경영진은 2026년 실적을 기존 $2.25~$2.35에서 약 $2.40로 상향 조정했습니다.
그러나 투자자들은 포스트페이드 폰 가입자 증가세 둔화와 광대역(파이버) ARPU 4% 하락에 주목했습니다.
BofA, $34 목표주가 고수
Funk의 주장은 융합(convergence), 즉 AT&T가 무선과 광대역 서비스를 함께 판매하려는 전략에 기반합니다. 실적 발표 전 그는 "AT&T는 아이폰 출시와 관련된 지속적인 경쟁 강도에도 불구하고 무선 부문에서 규율을 유지하고 있다"고 언급했습니다.
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$34 목표주가는 타당한가?
평균 목표주가는 1년 전 $31에서 $29로 하락했으며, 목표주가는 $20에서 $36까지 분포합니다...
실적 추정치는 반대 방향으로 움직이고 있습니다. 분석가들은 정규화된 주당순이익(EPS)이 2025년 $2.12에서 올해 $2.38, 2028년 $2.92로 상승할 것으로 예상합니다...
그리고 2026년 실적 전망(guidance)이 현재 약 $2.40 수준으로, 이번 분기 실적은 분석가들이 추정치를 하향 조정하기보다 상향 조정할 이유를 더 많이 제공합니다.
주가는 선행 주가수익비율(P/E) 8.7배에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균 9.1배보다 약간 낮은 수준입니다...
Funk의 $34 목표주가는 분석가들이 향후 12개월 동안 예상하는 주당 $2.51의 약 14배에 해당하며, 이는 2025년 9월에 기록된 주가의 5년 최고치 수준에 근접합니다.
타당하지만, 재평가가 필요
리스크는 SpaceX의 실제적인 모바일 시장 진출과 부채입니다: 순부채는 230억 달러 규모의 EchoStar 주파수 거래 이후 조정 EBITDA의 3.13배에 달했습니다.
제 의견: AT&T는 저평가되어 있으며 실적은 올바른 방향으로 나아가고 있지만, 1년 안에 $34를 달성하려면 주가가 지난 5년간의 최고 주가수익비율(P/E)을 회복해야 합니다.
다음 시험대는 내년 초 발표될 4분기 실적일 것입니다. AT&T는 이때 2027년 190억 달러 이상의 자유현금흐름을 뒷받침할 근거를 제시할 것이라고 밝혔습니다. 만약 그 근거가 설득력 있다면, $34 달성은 훨씬 쉬워질 것입니다.
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