핵심 요약
- 메드트로닉은 10월 15일에 MiniMed 당뇨병 사업부를 분할 완료했으며, 애보트는 2027년 말까지 Similac과 Ensure를 보유한 영양 사업부를 분할할 계획입니다.
- 메드트로닉이 2.9%로 더 높은 배당 수익률을 제공하지만, 애보트는 지난 5개 회계연도 동안 연평균 9.4%의 배당금을 인상했으며, 메드트로닉은 4.1%였습니다.
- 두 배당금 모두 충분히 보장되어 있으며, 최근 12개월 기준 애보트는 자유현금흐름의 64%, 메드트로닉은 60%를 배당으로 지급했고, 애널리스트 추정치 기준으로는 각각 54%와 58%입니다.
- 메드트로닉은 분할 후 첫 실적을 11월 24일에 발표합니다.
메드트로닉 (MDT)은 10월 15일에 당뇨병 사업부 분할을 완료했습니다. 회사는 MiniMed에 대한 잔여 지분을 약 5,500만 주의 자사주와 교환했습니다. 6일 후, 애보트 래보러토리즈 (ABT)는 Similac과 Ensure를 보유한 영양 사업부를 2027년 말까지 분할할 계획이라고 발표했습니다.
따라서 두 배당금은 곧 더욱 효율적인 회사들로부터 나오게 될 것입니다. 메드트로닉이 현재 더 큰 수표를 지급하며, 애보트의 2.5%에 비해 2.9%의 수익률을 제공합니다. 하지만 애보트의 배당금 성장률은 두 배 이상 빠릅니다. 그렇다면 향후 10년간 어느 주식이 더 많은 배당을 지급할까요?
| 지표 | 애보트 (ABT) | 메드트로닉 (MDT) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 2.5% | 2.9% |
| 연간 배당금 | $2.52 | $2.88 |
| 배당 성장률, 5년 | 연평균 9.4% (회계연도 2020-2025) | 연평균 4.1% (회계연도 2021-2026) |
| 현금 배당 지급 비율, TTM | 64% (2026년 9월 30일 기준) | 60% (2026년 7월 31일 기준) |
| 현금 배당 지급 비율, 선행 | 54% (회계연도 2026 컨센서스) | 58% (회계연도 2027 컨센서스) |
| 순부채/EBITDA | 2.3x | 1.8x |
| 이자보상배율 | 7.6x | 10.4x |
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애보트의 현금은 계속 증가 중
애보트의 성장은 의료기기 사업에서 나오고 있습니다. 3분기 매출은 공시 기준 14.5%, 동일 기준으로 7.0% 증가했습니다. 새로운 Volt PFA 카테터 덕분에 전기생리학 및 리듬 관리 부문이 두 자릿수로 성장했으며, Exact Sciences와의 거래 후 Cologuard가 매출을 추가했습니다. 당뇨병 관리가 약점입니다: 경영진은 이제 국제적 가격 압력으로 인해 향후 몇 분기 동안 낮은~중간 한 자릿수 성장률을 유지할 것으로 예상합니다.
분기당 $0.63의 배당금은 2026년 9월 30일까지의 12개월 동안 자유현금흐름의 충분히 보장된 64%를 차지했습니다. 애널리스트의 회계연도 2026 추정치 기준으로는 54%입니다. 자유현금흐름은 회계연도 2016년 $20.8억에서 회계연도 2025년 $74.0억으로 증가했으며, 아래 차트의 모든 연도에서 지급된 배당금을 충당했습니다:
애보트는 54년 연속으로 배당금을 인상했다고 밝혔습니다. 영양 사업부 분할도 배당금을 줄이기 위한 것은 아닙니다. 애보트는 3분기 실적 발표에서 "분리 시점의 애보트 배당금과 동일한 금액을 두 회사가 합산하여 지급할 것으로 예상한다"고 밝혔습니다.
메드트로닉의 인상 폭은 줄어들었습니다
메드트로닉은 동일한 심장 리듬 시장에서 빠르게 성장하고 있습니다. 심장 전극도자 솔루션 매출은 회계연도 2027년 1분기(2026년 7월 31일까지의 3개월)에 88% 증가했습니다. 총 매출은 13.7% 증가하여 $98억에 달했으며, 경영진은 회계연도 2027년 내생적 성장률 가이던스를 7.25%에서 7.75%로 상향 조정했습니다. 분할로 인해 메드트로닉은 분기 기준 16.9% 성장한 당뇨병 사업을 잃었지만, 회수한 자사주로 인해 배당을 지급해야 할 주식 수가 줄어들었습니다.
배당금은 7월 31일까지의 12개월 동안 자유현금흐름의 60%를 차지했습니다. 애널리스트의 회계연도 2027 추정치 기준으로는 58%입니다. 이는 현재로서는 안정적입니다. 하지만 자유현금흐름은 회계연도 2017년(4월 기준 연도) $56.3억에서 회계연도 2026년 $54.3억으로 감소했습니다. 같은 기간 동안 지급된 배당금은 $23.8억에서 $36.4억으로 증가했습니다:
배당금은 회계연도 2026년에 1.4%만 인상되었으며, 회계연도 2021년부터 2026년까지의 연평균 인상률은 4.1%였습니다. 메드트로닉의 11월 24일 발표(10월 30일까지의 분기)는 분할 후 첫 실적입니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
애보트가 향후 10년간 더 많은 배당을 지급할 것이며, 이 추세를 유지할 수 있다고 생각합니다.
오늘 각 주식에 $10,000를 투자한다면, 메드트로닉의 연간 $290이 애보트의 $250를 앞섭니다. 하지만 각 배당금의 5년 평균 성장률을 적용하면, 애보트의 배당 소득이 2029년경에 메드트로닉을 추월합니다. 10년간 전체적으로 애보트는 약 $3,876를 지급하는 반면 메드트로닉은 약 $3,502로, 약 $373 더 많습니다. 10년차에는 애보트의 배당금이 약 $562로, 원래 투자금 $10,000 기준 5.6%의 수익률에 해당합니다. 메드트로닉은 약 $417, 즉 4.2%입니다. 각 배당금의 현재 인상률을 사용해 보세요: 애보트는 회계연도 2025년에 배당금을 7.1% 인상했고, 메드트로닉은 회계연도 2026년에 1.4% 인상했습니다. 그 비율로도 애보트는 10년간 약 $384 앞서게 됩니다.
애보트는 이 속도를 유지할 수 있을 것으로 보입니다. 애널리스트들은 자유현금흐름이 2026년 $82억, 2027년 $91억에 달할 것으로 예상합니다:
애보트는 또한 영양 사업부 계획이 1월에 제공할 가이던스를 변경하지 않을 것이라고 밝혔습니다.
메드트로닉의 경우도 좋은 점이 있습니다. 현재 더 큰 배당금을 지급하며 부채도 적습니다. 또한 최근 가이던스를 상향 조정했고, 애널리스트들은 회계연도 2027년 자유현금흐름이 16% 증가할 것으로 예상합니다. 다만 애보트는 매번 인상 뒤에 증가하는 현금흐름이 있는 반면, 메드트로닉은 지난 10년 동안 그렇지 못했습니다.
물론, 애보트의 영양 사업부 분할은 2027년 말까지 예정되어 있으며, 그 후에는 두 회사로부터 배당을 받게 됩니다. 만약 둘 중 하나가 애보트만큼 빠르게 배당을 인상하지 않는다면, 메드트로닉이 격차를 좁힐 수 있습니다.
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