핵심 요약
- 40만 달러 포트폴리오를 UPS, 엔터프라이즈 프로덕츠 파트너스, 화이자에 균등하게 분산 투자하면 현재 가격 기준으로 약 1,960달러의 월간 배당금을 받을 수 있습니다.
- 엔터프라이즈 프로덕츠 파트너스가 배당 여력이 가장 넓으며, 2025 회계연도 기준 분배 가능 현금흐름이 배당금의 1.69배에 달합니다.
- UPS와 화이자는 2025 회계연도 기준 자유현금흐름보다 많은 금액을 배당금으로 지급했으며(각각 113%, 108%), UPS의 현금흐름은 회복 중입니다.
- 화이자가 배당금을 반으로 줄이면 포트폴리오의 연간 수입은 약 19,600달러로 떨어지며, 배당을 중단하면 약 15,700달러로 감소합니다.
주식 한 주도 팔지 않고 세 종목에서 월 2,000달러에 가까운 수입을 얻을 수 있습니다.
가상의 퇴직자가 40만 달러를 현재 가격 기준으로 유나이티드 파셀 서비스(UPS), 엔터프라이즈 프로덕츠 파트너스(EPD), 화이자(PFE)에 균등하게 분산 투자한다고 가정해 봅시다. 이는 약 1,200주의 UPS 주식, 약 3,600 유닛의 엔터프라이즈 프로덕츠, 약 4,550주의 화이자 주식을 구매하는 금액입니다. 이들의 배당금을 합치면 연간 약 23,600달러, 즉 월 약 1,960달러에 달합니다.
이는 포트폴리오의 이 부분에 대한 5.9%의 수익률입니다. (물론, 누구도 단 세 종목의 주식만 보유해서는 안 됩니다.) 세 종목 중 두 종목이 자유현금흐름의 대부분을 배당금으로 지급하고 있으므로, 각 기업의 현재 상황이 수입에 큰 영향을 미칩니다.
| 주식 | 주식 수 | 비용 | 연간 수입 | 수입 비중 | 보상 비율 |
|---|---|---|---|---|---|
| UPS | 1,190 | $133,232 | $7,806 | 33% | 자유현금흐름의 85% (TTM) |
| 엔터프라이즈 프로덕츠 파트너스 | 3,526 유닛 | $133,318 | $7,898 | 34% | 분배 가능 현금흐름의 1.69배 (2025 회계연도) |
| 화이자 | 4,577 | $133,328 | $7,872 | 33% | 자유현금흐름의 89% (TTM) |
| 합계 | $23,577 |
출처: TIKR 및 StockAnalysis, 현재 가격 기준; 각 회사의 현재 배당률 적용.
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UPS는 소포 수는 줄이고 개당 수익은 높이고 있습니다
UPS는 의도적으로 규모를 축소하고 있습니다. UPS가 마진이 낮은 아마존 물량을 줄였기 때문에 2026년 3분기 미국 평균 일일 물동량은 3.3% 감소했습니다. 그럼에도 불구하고, 개당 수익 증가로 미국 국내 매출은 4.5% 증가하여 149억 달러에 달했습니다. 10월 27일, UPS는 2026년 전망을 조정 자유현금흐름 약 61억 달러로 상향 조정했으며, 이는 지급 예정인 약 54억 달러의 배당금보다 많습니다.
UPS의 자유현금흐름은 2021 회계연도의 108억 달러에서 2025 회계연도의 47.7억 달러로 감소한 반면, 지급된 배당금은 34.4억 달러에서 54억 달러로 증가했습니다:
2025 회계연도에는 현금 배당 지급 비율이 위험한 수준인 113.3%였습니다. 2026년 9월 30일까지의 12개월 동안은 다시 85%로 떨어졌습니다. 컨센서스는 2026 회계연도의 비율을 88%로 예상하고 있습니다. 캐롤 토메 CEO는 3분기 실적 발표에서 명확히 말했습니다: "분명히, 우리의 배당금은 안전하고 확실합니다."
그러나 물동량 전략은 아직 성과를 내야 합니다. UPS의 영업 마진은 3분기에 전년 동기의 8.4%에서 7.6%로 하락했습니다.
엔터프라이즈 프로덕츠는 여유가 있습니다
엔터프라이즈 프로덕츠는 정반대의 이야기입니다. 2026년 3분기 퍼미안 천연가스 처리량은 12% 증가한 기록적인 46억 입방피트/일에 달했습니다. 새로운 플랜트와 파이프라인이 가동되면서 운영 분배 가능 현금흐름은 27% 증가하여 23억 달러에 달했으며, 이는 해당 분기의 배당금을 1.9배로 보상했습니다. (MLP로서 엔터프라이즈는 유닛당 배당금을 지급하며, 유닛 보유자는 세금 시즌에 K-1 양식을 받습니다.)
유닛당 분배 가능 현금흐름은 2016 회계연도 이후 매년 배당금을 훨씬 상회해 왔으며, 2025 회계연도에는 배당금 2.17달러 대비 3.66달러였습니다:
이는 2025 회계연도 기준 1.69배의 보상 비율에 해당하며, 컨센서스는 2026 회계연도에 1.86배를 예상하고 있습니다. 그러나 배당금 인상 폭은 점점 작아지고 있습니다. 10월 8일, 엔터프라이즈는 분기당 유닛당 0.56달러를 선언했으며, 이는 전년 동기 대비 2.8% 증가한 수치로, 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지의 연간 4.0% 증가율보다 낮습니다. 또한 경영진은 2027년 EBITDA 성장이 2026년보다 더 완만할 것으로 예상하고 있습니다.
화이자의 새로운 약물들이 배당금을 책임져야 합니다
화이자는 코로나19 관련 매출과 노후화된 제품 라인을 동시에 대체하고 있습니다. 2026년 3분기, 출시 및 인수한 제품들의 매출은 운영 기준 32% 성장한 반면 팍슬로비드는 63% 감소하여 166억 달러의 매출이 비교적 정체되었습니다. 11월 3일, 화이자는 2026년 가이던스를 매출 620억~640억 달러, 조정 EPS 2.95~3.05달러로 상향 조정했습니다.
그러나 배당금을 뒷받침하는 현금은 줄어들었습니다. 자유현금흐름은 2021 회계연도의 299억 달러에서 2025 회계연도의 90.8억 달러로 감소한 반면, 지급된 배당금은 87.3억 달러에서 97.7억 달러로 증가했습니다:
2025 회계연도에는 현금 배당 지급 비율이 위험한 수준인 107.7%였습니다. 2026년 6월 28일까지의 12개월 동안은 불안한 89%였습니다. 2분기 실적 발표에서 앨버트 부를라 CEO는 말했습니다: "우리는 가장 부담스러운 시나리오를 실행하더라도 배당금을 유지할 수 있을 것이라고 매우 확신합니다."
이 압박은 내년에도 계속됩니다. 이브랜스와 엑탄디는 독점권을 잃고 있으며, 11월 3일 정식 CFO로 임명된 세실 게간은 화이자의 두 제품이 2027년 메디케어 협상 가격을 적용받을 것이라고 말했습니다.
화이자의 배당금이 제가 주시할 부분입니다
화이자는 자체 기준으로 여유가 가장 적습니다. 화이자가 배당금을 반으로 줄이면 이 포트폴리오의 수입은 연간 약 19,600달러로 떨어질 것입니다. 배당을 완전히 중단하면 수입은 약 15,700달러로 감소할 것입니다.
결국, 엔터프라이즈 프로덕츠의 배당금이 제가 가장 믿을 수 있는 부분이며, UPS의 배당금은 점점 더 안전해지고 있습니다. 화이자의 배당금이 오늘날 위험에 처한 것은 아니지만, 여유분도 많지 않습니다. 화이자의 2027년 가이던스는 메디케어 가격과 독점권 상실이 얼마나 많은 비용을 초래하는지 보여줄 것이므로, 그것이 제가 주시할 숫자입니다.
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