핵심 요약
- 191억 달러를 운용하는 자산운용사 베리타스 자산운용이 새로 제출한 13F에 따르면, 3분기에 인터콘티넨털 익스체인지, 벌컨 머티리얼스, 스트라이커에 추가 매수했습니다.
- 세 종목 모두 9월 30일 이후 16% 이상 상승했기 때문에, 애널리스트들의 평균 목표가는 현재 종가 기준으로 6%에서 10% 위에 위치합니다.
- 인터콘티넨털 익스체인지의 이익은 빠르게 성장 중입니다. 스트라이커는 최근 2026년 전망을 하향 조정했으며, 벌컨 머티리얼스는 이익 대비 가격이 가장 비쌉니다.
- 인터콘티넨털 익스체인지가 52주 신고가 근처에서도 숫자상 가장 뒷받침되는 종목입니다.
미국 주식 22개만 보유한 펀드가 그 중 세 종목을 동시에 추가 매수한다면, 그 이유가 궁금해지는 것은 당연합니다.
베리타스 자산운용은 최근 제출한 Form ADV에 따르면 총 191억 달러를 운용합니다. 9월 30일로 종료된 분기에 제출된 13F(11월 5일 제출)에는 53억 7천만 달러 규모의 미국 주식 22개가 포함되어 있습니다. (13F는 미국 외 거래소 상장 주식을 제외하므로, 이는 회사가 운용하는 자산의 일부에 불과합니다.) 가장 큰 규모의 추가 매수는 인터콘티넨털 익스체인지(ICE), 벌컨 머티리얼스(VMC), 스트라이커(SYK)였습니다.
인터콘티넨털 익스체인지, 상승은 당연한 결과
베리타스는 3분기에 인터콘티넨털 익스체인지 지분을 26% 늘려, 9월 30일 기준 379백만 달러 상당의 249만 주를 보유하게 되었습니다. 이는 13F 보유 주식의 7.1%를 차지하는 6번째로 큰 포지션입니다. 이후 주가는 19% 상승했으며 현재 52주 신고가 바로 아래에 위치합니다.
실적도 따라왔습니다. ICE가 10월 29일 발표한 3분기 실적은 순수익이 15% 증가한 28억 달러, 조정 EPS가 18% 증가한 2.02달러를 기록했으며 에너지 거래 수익은 25% 증가했습니다. 또한 올해 처음 9개월 동안 16억 달러 규모의 자사주를 매입했습니다.
애널리스트들의 합의 목표가는 지난 1년 동안 거의 움직이지 않았으며, 192달러에서 194달러로 소폭 상승했습니다:
따라서 주가는 월스트리트의 기대를 따라잡았습니다. 194달러의 평균 목표가는 최근 종가보다 불과 7% 위에 있으며, 주가는 선행 이익 대비 약 21배에 거래되고 있습니다.
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벌컨 머티리얼스, 상승 여력에 비해 가격이 비쌈
베리타스는 벌컨 머티리얼스에 더 많은 추가 매수를 진행했으며, 3분기 지분을 33% 늘려 339백만 달러 상당의 138만 주를 보유하게 되었습니다. 이는 13F 보유 주식의 6.3%를 차지하는 8번째로 큰 포지션입니다. 주가는 9월 30일 이후 16% 상승했지만 여전히 52주 신고가보다 14% 낮습니다.
애널리스트들의 합의 목표가는 올해 내내 307달러에서 329달러 사이를 유지했습니다. 현재는 313달러에 위치합니다:
이는 최근 종가보다 10% 위이며, 애널리스트들은 10월 말의 307달러에서 소폭 상향 조정했습니다. 1년 동안 벌컨을 다루는 24명의 애널리스트 중 가장 낮은 목표가는 198달러에서 240달러로 상승했으므로, 가장 보수적인 의견도 온도가 올랐습니다. 하지만 선행 이익 대비 약 30배에 거래되면서 투자자들은 이미 벌컨의 이익에 대해 많은 프리미엄을 지불하고 있습니다.
스트라이커, 하락에는 이유가 있다
스트라이커는 실망스러운 분기 실적을 뒤로한 상태입니다. 베리타스는 3분기 지분을 33% 늘려, 195백만 달러 상당의 708,935주를 보유하게 되었으며, 이는 13F 보유 주식의 3.6%를 차지합니다.
10월 29일, 스트라이커는 분기 실적으로 월스트리트 예상치에 못 미치는 7.7%의 내수 성장률을 보고했습니다. 또한 2026년 내수 성장 전망을 8.3%-9.3%에서 6.5%-7.0%로 하향 조정했습니다. 케빈 로보 CEO는 실적 발표에서 "우리 기대치에는 미치지 못했습니다"라고 인정했습니다. 스트라이커는 고관절 및 무릎 시장 둔화를 원인으로 꼽았지만, 존슨앤드존슨은 같은 분기에 해당 사업부를 더 빠르게 성장시켰습니다. 이는 둔화의 상당 부분이 스트라이커 자체의 문제로 보이게 만듭니다.
애널리스트들은 지난 1년 동안 합의 목표가를 크게 낮췄으며, 429달러에서 338달러로 하향 조정했습니다:
하향 조정 이후에도 평균 목표가는 최근 종가보다 6% 위에 있습니다. 주가는 9월 30일 이후 16% 상승했지만 여전히 52주 신고가보다 18% 낮으며, 선행 이익 대비 약 20배에 거래되고 있습니다.
인터콘티넨털 익스체인지가 제가 따라갈 종목
지금까지 베리타스의 추가 매수는 서면상으로는 좋아 보입니다. 하지만 이는 9월 30일 이후의 가격 변동일 뿐이며, 그들이 실제로 지불한 가격은 알 수 없습니다.
만약 지금 단 하나만 살 수 있다면, 저는 인터콘티넨털 익스체인지를 선택할 것입니다. 조정 EPS가 18% 증가한 반면 스트라이커는 10% 증가했으며, 21배는 기록적인 3분기 실적을 낸 사업에 대해 스트라이커의 20배보다 간신히 높은 수준입니다. 리스크는 주가가 이미 많이 올랐기 때문에, 거래 활동이 잠시 주춤하는 시기가 오면 한동안 횡보할 수 있다는 점입니다.
벌컨은 목표가와의 격차가 가장 크지만, 30배의 PER에서는 실망스러운 실적에 대한 여지가 거의 없습니다. 스트라이커의 20배는 다른 종목들에 비해 저렴해 보입니다. 하지만 2026년 전망이 애널리스트들의 예상치에 미치지 못했으며, 월스트리트는 계속해서 목표가를 낮추고 있습니다.
베리타스의 다음 13F(2월 중순 제출 예정)는 상승 이후에도 계속 추가 매수를 했는지 보여줄 것입니다. 그 전에, 세 회사 모두 내년 초 4분기 실적을 발표할 것이며, 스트라이커의 실적은 고관절 및 무릎 부문 둔화가 한 분기 이상 지속되었는지 알려줄 것입니다.
그렇다면 인터콘티넨털 익스체인지 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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