핵심 요약
- KeyBanc은 10월 28일 Pinterest의 목표주가를 $30에서 $28로 낮췄지만 Overweight(매수) 등급은 유지했으며, 새로운 목표가는 여전히 주가보다 35% 높습니다.
- Pinterest 주가는 1년 전 고점보다 42% 하락했습니다. 미국과 캐나다에서 성장이 둔화되었고, 유럽 사업에 문제가 발생했습니다.
- $28 목표가는 애널리스트들이 향후 12개월 동안 예상하는 이익의 약 13배로, 지난 1년간 Pinterest의 평균 주가수익비율(P/E)을 간신히 상회하는 수준입니다.
- KeyBanc의 $28 목표가는 여름 이후 상향 조정된 추정치를 바탕으로 한 공정한 목표처럼 보이며, 10월 29일 발표될 3분기 실적이 다음 시험대가 될 것입니다.
Pinterest (PINS)는 힘든 한 해를 보냈으며, 주가는 1년 전 고점보다 42% 하락했습니다. 하지만 KeyBanc은 목표주가를 낮춘 후에도 여기서 35%의 반등을 예상하고 있습니다.
소매업체와 유럽이 주가를 끌어내렸다
하락은 2월 발표된 4분기 실적에서 시작됐습니다. Pinterest 매출의 4분의 3을 차지하는 미국과 캐나다의 매출 성장률이 9%로 둔화되었습니다. 경영진은 대형 소매업체 비중이 높아 관세로 인한 경기 위축이 동종 업계보다 더 강하게 타격을 줬다고 설명했습니다.
이 사업 부문은 2분기에 성장률이 18%로 회복되었습니다. 하지만 8월에 Pinterest는 3분기 성장률을 13%-15%로 예상했습니다. 당시 CFO였던 Julia Donnelly은 "우리는 규제 조치의 영향을 받은 아시아 기반 국경 간 소매업체로 인해 3분기 중반에 추가적인 압박에 직면했으며, 이 압박은 3분기 내내 지속되고 있습니다"라고 말했습니다.
Donnelly은 몇 주 후 사임했습니다. 9월 9일, CEO Bill Ready는 Goldman Sachs의 Communacopia 컨퍼런스에서 국제 사업의 어려움에 대해 경고했습니다.
KeyBanc, 목표주가 낮추지만 여전히 낙관적
10월 28일, KeyBanc 애널리스트 Justin Patterson는 Pinterest에 대한 Overweight(매수) 등급을 유지하고 목표주가를 $30에서 $28로 낮췄습니다. 이는 여전히 [$20.82] 주가보다 [35%] 높은 수치이며, 시장의 합의 목표주가인 $29보다 약간 낮습니다.
주가가 그 수준에 도달하는 방법은 다음과 같습니다. 애널리스트들은 Pinterest가 향후 12개월 동안 주당 약 $2.18의 이익을 낼 것으로 예상하므로, $28은 그 이익의 약 13배에 해당합니다.
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$28 목표가가 합리적인가?
합의 목표주가는 1년 전 $44에서 $29로 하락했으며, 현재 개별 목표주가는 $22에서 $42 사이에 분포하고 있습니다.
이익 추정치는 여름 이후 반대 방향으로 움직였습니다. 애널리스트들은 이제 2026년 정규화 EPS를 3개월 전 $1.90에서 $2.02로, 2027년 정규화 EPS를 $2.23에서 $2.39로 상향 조정했습니다.
이는 2025년 $1.60에서 2028년 $2.71까지 연간 약 19%의 이익 성장률에 해당합니다. 목요일 발표된 실적은 이를 변화시킬 수 있습니다.
그리고 주가수익비율(P/E)은 그 범위의 하단 근처에 있습니다. Pinterest는 10월 27일 종가 기준 선행 이익의 9.4배에 거래되었습니다. 이는 9월 저점인 8.4배보다 약간 높으며, 5년 평균인 24배보다 훨씬 낮습니다.
KeyBanc의 약 13배 목표 P/E는 지난 1년간 주식의 평균 12배를 간신히 상회하는 수준입니다.
그러나 정규화 이익은 주식 기반 보상을 제외하며, 그 규모는 큽니다. 주식 기반 보상은 2025년 $8억 8,050만 달러로 매출의 21%를 차지했으며, 애널리스트들은 2026년 GAAP 기준 주당 이익을 $0.42에 불과할 것으로 예상하고 있습니다. Pinterest는 또한 올해 20억 달러 이상의 자사주를 매입하는 데 도움을 주기 위해 10억 달러를 차입했으므로, 주당 성장의 일부는 감소하는 주식 수에서 비롯됩니다.
그럼에도 불구하고 $28은 공정한 목표가처럼 보입니다. 이는 Pinterest가 여름 이후 상승해 온 추정치를 달성하고, 지난 1년간 유지해 온 P/E 수준에 거래되기를 요구할 뿐입니다.
시험대는 새로운 CFO James Dibbo 아래 첫 실적 발표인 10월 29일 목요일 장 종료 후에 찾아옵니다. Pinterest는 지난 5번의 실적 발표 중 4번 이후 하락했습니다. 미국과 캐나다의 성장률이 2분기 18% 대비 어떠한지를 보여줌으로써 회복세가 유지되고 있는지 확인할 수 있을 것입니다.
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