이번 분기에는 매출과 수익 모두 예상치를 상회하는 실적을 거두었으며, 최고 매출 성장률은 예상치를 소폭 상회했습니다.
마진은 전분기 대비 둔화되었음에도 불구하고 양호한 수준을 유지했으며, 조정 주당순이익은 전년 대비 16% 이상 증가하여 수요 둔화 환경에서도 견고한 수익성을 보여주었습니다.
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4분기 주목할 점:
- 매출: 21억 6천만 달러 (1.9% 예상치 상회 )(작년 대비 1.2% 증가)
- 영업 마진: 30.5% (예상치 대비 41베이시스포인트 상승)(전년 대비 96베이시스포인트 상승)
- 조정 주당순이익: $2.63 (예상치 대비 15.9% 상회 )(작년 같은 분기 대비 16.4% 증가)
애널리스트들은 현재 컨스텔레이션 브랜드가 15%의 상승 여력이 있다고 생각합니다.
애널리스트들은 현재 Constellation Brands의 평균 목표 주가를 주당 217달러로 잡고 있으며, 이는 현재 주가가 15% 이상 상승할 여력이 있다고 보고 있습니다:
STZ는 안정적으로 보이지만 단기 성장은 약세를 보일 수 있습니다.
이번 분기에는 매출과 수익 모두 예상치를 상회하는 견조한 실적을 발표했습니다.
그러나 높은 마진과 두 자릿수 주당순이익 성장에도 불구하고 장기 맥주 성장률 전망치를 낮추면서 앞으로의 여정이 더딜 수 있음을 시사했습니다.
“평소와 마찬가지로 우리는 유통, 체계적인 혁신, 실행 등 우리가 통제할 수 있는 것에 집중하고 있으며, 이것이 우리의 선도적인 맥주 사업을 계속 지원할 것이라고 믿습니다.”라고 수익 발표에서 빌 뉴랜드(Bill Newlands) CEO는 말했습니다.
1. 성장 전망 하향 조정
애널리스트들은 향후 3년간 연간 주당 순이익(EPS) 성장률이 낮을 것으로 예상하고 있으며, Constellation은 단기적으로 매출 성장률이 낮아질 것으로 전망하고 있습니다.
이는 특히 소비자의 압박과 물량 공세에 직면한 맥주 사업의 경우, 이전에 높았던 기대치를 명확하게 재설정하는 것입니다.
경영진은 인플레이션과 신중한 히스패닉계 소비자 지출과 같은 ‘비구조적 사회경제적 요인’으로 인해 수요 회복 시기를 예측하기 어려울 것이라고 지적했습니다.
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2. 마진이 안정적으로 유지되고 있습니다(현재로서는).
탑라인이 약세를 보이고 있지만 수익성은 여전히 견조합니다.
4분기의 영업 이익은 전년 동기 대비 확대되었고, 주당순이익은 16% 성장했습니다.
경영진은 비용 절감, 절제된 가격 책정, 모듈식 확장을 통해 맥주 마진 39%~40%를 유지할 수 있는 역량을 재확인했습니다.
하지만 관세와 지속적인 인플레이션이 내년에는 이러한 마진 상승분을 일부 상쇄할 것으로 예상됩니다.
3. 밸류에이션은 합리적으로 보이지만 단기 성장은 위험합니다.
현재 이 주식은 5년 평균 선물 주가수익비율보다 훨씬 낮은 수준에서 거래되고 있으며, 예상 수익의 14.4배에 불과합니다.
그러나 이 낮은 배수는 대부분 성장률 전망치를 낮춰야 했기 때문에 당연한 결과입니다.
애널리스트들은 향후 3년 동안 한 자릿수 중반의 수익 성장률만 예상하고 있어 주가수익비율 14배는 상당히 합리적인 수준으로 보입니다.
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컨스텔레이션의 성장률 전망치가 낮아진 것은 투자자들이 모멘텀이 회복되기까지 인내심을 가져야 할 수도 있음을 시사합니다.
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