Salesforceは5四半期連続で業績を上回った。それでも株価は年初来22%下落している。

Salesforce株の主要統計

• 52週レンジ: $146.32 – $269.11
• アナリスト平均目標株価: ~$243
• 時価総額: ~$168B
• NTM P/E: 14.7x
• LTM フリーキャッシュフロー: $14.4B
• Agentforce ARR: $1.2B (Q4 FY26時点で前年比169%増)
• 次回決算発表: 2026年8月26日

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5回のアナリスト予想上回りと1つの疑問

Salesforce (CRM) は、2026年に異例のことを成し遂げました。同社は5四半期連続でアナリストの予想を上回る決算を発表し、二桁の収益成長を達成、Agentforceの年間収益が10億ドルを突破し、エンタープライズソフトウェア史上最大規模の自社株買いプログラムを発表しました。

それでも株価は52週高値から約22%下落しています。その理由を理解するには、市場が真剣に悩んでいる1つの疑問を理解する必要があります。それは、人工知能（AI）がSalesforceにとって追い風なのか、脅威なのか、ということです。

IBMは7月、顧客が従来のアプリケーションソフトウェアのライセンス費用を削ってAIインフラへのIT予算を再配分していると警告し、エンタープライズソフトウェア業界に冷や水を浴びせました。Salesforceは、ServiceNowやWorkdayとともに直接名指しされました。

懸念されているのは、企業がGPU支出を賄うためにCRMライセンスを削減し、AIエージェントが最終的にSalesforceがサポートするために構築された人間のワークフローを置き換えるのではないか、ということです。

強気の見方は正反対の方向に進み、EPSチャートがそれを可視化しています。調整後1株当たり利益は、利益率改善が始まるまでの3年間、$4.78から$5.24の範囲で推移していました。

それ以来、EPSは$8.22から$10.20、$12.52へと上昇し、コンセンサス予想ではFY2027に$14へ、FY2031までに$24以上へと継続的な複利成長が続くと見込まれています。

CEOのマーク・ベニオフは、AgentforceはSalesforceの価値を置き換えるものではなく、エージェントがSalesforceがすでに保有する顧客データ、ワークフロー、統合機能を必要とするため、その価値を増幅すると主張しています。第1四半期（FY27）では、調整後EPSがコンセンサス予想の$3.13に対して$3.88を達成し、収益は前年比13%増の111億3000万ドルでした。

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