Nutanix（NTNX）は2025会計年度を堅調に終え、すべてのガイダンス指標を上回るとともに、業界再編の中でVMwareから市場シェアを獲得する能力を実証した。
クラウド・インフラ・プラットフォーム・プロバイダーである同社は、力強い収益成長、収益性の改善、堅調なフリー・キャッシュ・フローを計上した。しかし、投資家が将来の成長加速に関するさまざまなシグナルを消化しているため、株価は11%下落している。
Nutanixの第4四半期の売上高は6億5,300万ドルで、前年同期比19％増となり、6億3,500万ドルから6億4,500万ドルの予想レンジを上回った。
Nutanixの通期売上高は25億4000万ドルで、前年比18%増、年間経常収益（ARR）は22億2000万ドルで、前年比17%増となった。
「ルクミニ・シバラマン最高財務責任者（CFO）：「25年度の業績には満足している。
VMwareへの移行が進む中、Nutanixの業績を左右する3つの主要因を紹介しよう。
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1.ヴイエムウェア、早くも変位機運高まる
Nutanixは、ブロードコムがVMwareを買収したことで、顧客の不安が広がっていることを利用している。同社は2025年度に過去4年間で最高の2700社以上の新規顧客を獲得し、その中には50社以上のGlobal 2000アカウントも含まれている。
ラジブ・ラマスワミ最高経営責任者（CEO）は、VMwareに取って代わる機会は依然として膨大であると強調した。「もしこれを野球の複数イニングに例えるなら、現時点では2イニング目だろう。
特に目立ったのは、ドイツの貯蓄銀行Finance Groupのデジタル化パートナーであり、5,000万人の顧客にサービスを提供しているFinanz Informatik社の勝利です。同社は今後2年間でWindowsとLinuxのワークロードをNutanixに移行する計画で、主な決定要因としてセキュリティ、コスト効率、パートナーシップの信頼を挙げている。
Nutanixはまた、Dell PowerFlexをサポートする新しいクラウドプラットフォームを使用して、グローバル2000の顧客2社を獲得しており、顧客の既存の外部ストレージへの投資を維持しながら、インフラストラクチャを近代化することに早くから成功していることを示している。
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2.予想を超えて加速する収益性指標
Nutanixは、成長の勢いを維持しながら、強力な経営規律を実証した。18％の収益成長と30％のフリーキャッシュフロー・マージンを両立させ、2年連続でRule of 40のスコア48を達成した。
フリーキャッシュフローは前年比26%増の7億5000万ドルに急増し、非GAAPベースの営業利益率は通年で21.1%に達した。これは前年比500ベーシスポイントの改善であり、Nutanixのサブスクリプションモデルの拡張性を示している。
同社の売上総利益率は88.1%と引き続き業界をリードしており、収益性を維持しながら成長イニシアチブへの投資余地を大いに提供している。経営陣は2026年度の営業利益率ガイダンスを21～22%に引き上げ、今後も利益率が拡大することを示唆した。
3.戦略的プラットフォームの拡大
Nutanixは、戦略的パートナーシップとAI機能を通じて、従来のハイパーコンバージドインフラの枠を超えた多様化を進めている。GPT-in-a-Box2.0でジェネレーティブAIの提供を強化し、NVIDIA AI Enterpriseとの統合を深めた。
Dell PowerFlexとの提携は、既存の外部ストレージへの投資を維持しながらITインフラストラクチャの近代化を目指す大企業の顧客をターゲットとしている。
ピュア・ストレージとの同様のパートナーシップは、早期アクセスを開始し、年末までに一般提供を開始する予定である。
経営陣はまた、既存のAWSとAzureの統合を補完するGoogle Cloudのサポートがパブリックプレビューに入ったことで、クラウド機能の拡張を強調した。このマルチクラウドアプローチにより、Nutanixはさまざまなクラウド戦略にまたがるワークロードを取り込むことができる。
Nutanixは2026年度の売上高ガイダンスを29億ドルから29億4,000万ドルとし、中間値で15%の成長を示した。今後も四半期あたり数百社から数百社の新規ロゴのペースで顧客を増やしていく見通しだ。
TIKRの収穫
Nutanixの2025会計年度の業績は、業界が大きく混乱している時期に実行する能力を浮き彫りにしている。好調な顧客の増加、利益率の拡大、戦略的パートナーシップの早期獲得は、VMwareの変位サイクルにおける勢いを示している。
株主データに示されたヘッジファンドの動きを見ると、機関投資家のセンチメントがまちまちであることがわかる。ルネッサンス・テクノロジーズはポジションを10.42%増やしたが、ジェリコ・キャピタルは40.50%減らした。
この乖離は、機関投資家がNutanixの長期的な競争力を評価していることを示唆している。
VMwareのビジネスチャンスはまだ初期段階にあり、新たなパートナーシップによる収益ストリームも寄与し始めていることから、Nutanix株は今後数年間、企業インフラの近代化トレンドから恩恵を受ける好位置にあると思われる。
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