主なポイント
- Bandwidthの株価は13%下落。第3四半期の業績は予想を上回ったものの、通期の業績見通しが市場予想と同水準にとどまったため。
- この業績見通しは、株価の急騰を受けて、第4四半期の成長が鈍化することを示唆している。
- David Morken CEOは、AIエージェントが音声とテキストのトラフィックをさらに増加させると述べており、Salesforceとの新たな取引がその主張を裏付けている。
- 競合のTwilioも同じAIエージェントの主張をしており、次回の業績見通しは同じハードルに直面する。
Bandwidth (BAND) は今朝、過去最高の四半期業績を発表したにもかかわらず、株価は13%下落した。通期の業績見通しが市場予想と同水準にとどまったためだ。
同社の成長ストーリーはAIエージェントに依存しており、これは競合の Twilio (TWLO) も同じ主張をしている。今四半期、 Salesforce (CRM) は、自社のネイティブコンタクトセンター向けの初の認定国際通信事業者としてBandwidthを指名した。
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業績の上方修正だけでは不十分
第3四半期の売上高は22%増の2億3400万ドル（過去最高）となり、アナリスト予想の2億3315万ドルをわずかに上回った。
この範囲内では、2026年度の予想に変動はない。また、これは第4四半期の成長率が約17%から19%となり、第3四半期の22%から鈍化することを示唆している。
これは、業績発表前にフォワードP/Eが26倍まで上昇していた（2月の6.9倍から）株にとっては厳しい結果だ。
エージェントには電話回線が必要
David Morken CEOは、AIエージェントは「音声とテキストで人々に連絡する必要があるだろう」と述べた。また、「SI（Bandwidthの用語で超知能を指す）が人とエージェントの間の会話をより多く生み出すにつれて、Bandwidthはスケールし続けるだろう」と付け加えた。
この取引により、Bandwidthのネットワークは25カ国以上でSalesforceのコンタクトセンターに組み込まれる。Salesforceにとって、これはより大きな推進力の一部だ。Agentforceの年間経常収益は7月31日時点で15億ドルを突破した。Salesforceの12月初旬の決算発表では、そのエージェント業務のうちどれだけが電話を介して行われているかが明らかになるはずだ。
8月、Twilioは2026年度の有機成長見通しを9.5%から10.5%から13%から13.5%に引き上げ、フォワードP/Eは41倍で取引されている。市場予想通りの業績見通しがBandwidthにこのような影響を与えたのであれば、Twilioの第3四半期決算における業績見通しはより高いハードルに直面することになる。
注目すべきは2027年度の数字
私の見解：ここにBandwidthのビジネスが破綻していることを示すものは何もない。フリーキャッシュフローは前年同期の1300万ドルから3300万ドルに急増した。株価は単に、市場予想通りの1年分以上の成長を織り込んでいただけだ。
もちろん、Bandwidthの2027年度見通しは、クラウド・コミュニケーションズ収益の二桁成長を求めている。もしそれがウォールストリートの2027年度予想を押し上げるなら、今日の下落は過剰反応に見えるかもしれない。
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