2026年8月時点でのAMD株の主なポイント
- 広範な項目で予想を上回る業績: AMDの第2四半期売上高は115億3600万ドルとなり、前年同期比50.11%増、市場予想の113億500万ドルを2.04%上回りました。GAAPベースの1株当たり利益（EPS）は1.38ドルで、予想の1.05ドルを31.39%上回り、前年同期の0.54ドルの2倍以上となりました。調整後EPSは1.66ドルで、前年同期比245.83%増でした。
- 業績見通しの上方修正: 経営陣は第3四半期の売上高を約130億ドル（前年同期比約41%増、前四半期比約13%増）と見通し、データセンター部門の2027年の売上高が前年比2倍以上になるとの見通しを示しました。
- データセンターの転換点: データセンター部門の売上高は2倍以上となる67億ドル（前年同期比107%増）に達し、総売上高に占める割合は1年前の42%から58%に拡大しました。これはEPYCサーバーCPUとInstinct AIアクセラレーターが牽引しています。
- スーCEO「見通しは控えめ」と発言: リサ・スーCEOはアナリストに対し、2027年のデータセンター成長率の枠組みである「100%を大幅に上回る」という見通しは意図的に控えめなものであり、「100%超は、大幅に100%を超えると考えるべきだ」と述べ、現在の目標がすでに古くなっている可能性を示唆しました。
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記録的なデータセンター四半期を達成したAMD、リサ・スーCEOが2027年の業績見通しは控えめすぎるとほのめかす
AMD (AMD)は、2026会計年度第2四半期の売上高を115億3600万ドルで終えました。これは前年同期比50.11%増で、市場が予想していた113億500万ドルを2.04%上回り、30%超の成長を6四半期連続で達成したことを意味します。GAAPベースの1株当たり利益（EPS）は1.38ドルで、1.05ドルという予想を31.39%上回り、1年前の0.54ドルの2倍以上となりました。調整後EPSは1.66ドルで、前年同期比245.83%増でした。
この利益力は、ほぼ完全にデータセンターに起因しています。同部門の売上高は2倍以上となる記録的な67億ドル（前年同期比107%増）に達し、現在では総売上高の58%を占めています（1年前は42%）。サーバーCPUの売上高は5四半期連続で記録を更新し、クラウドとエンタープライズの売上高はそれぞれ前年同期比70%以上増加しました。粗利益率は200ベーシスポイント拡大して56%となりましたが、EBITDAマージンは市場予想に対して155ベーシスポイント低下しました。
CFOのジャン・フーは決算発表前にこのリスクを指摘し、AMDの初期のInstinct GPUシステムは社内平均を下回って稼働しており、Heliosの立ち上げが短期的にマージンを圧迫すると警告していました。第2四半期のマージンの予想割れは、サーバーCPUの強さが大部分を相殺しているにもかかわらず、この製品構成の変化がすでに影響を及ぼし始めていることを確認しています。
経営陣は、このデータセンターの動きを上限とは見なしていません。AMDは現在、同部門の2027年の売上高が前年比2倍以上になると見込んでおり、サーバー売上高ははるかに高いベースから70%以上成長するとしています。この枠組みが実際の軌道を過小評価しているかどうかについて問われたリサ・スーCEOは、第2四半期決算説明会で直接これに言及しました。「皆さんが私たちから聞いているのは、あなた方のデータセンターAIの数字はおそらく低すぎるということだと思います。そして、ステイシーの質問に戻りますが、具体的な数字には触れずに言うと、この『100%超』という概念は、『大幅に100%を超える』と考えるべきだと思います。」この発言の前には、Anthropicとの新たな提携（AMDのラックスケールAIプラットフォームであるHeliosを通じた最大2ギガワットのMI450シリーズGPUの導入をカバー）と、MicrosoftがAzure全体でHeliosを大規模に稼働させるという拡大したコミットメントの発表がありました。
データセンター以外の状況はより複雑です。クライアント部門の売上高は記録的なモバイル売上により前年同期比23%増の31億ドルに達しましたが、ゲーム部門の売上高はコンソールサイクルが成熟したことで31%減の7億7900万ドルに減少しました。組み込み部門の売上高は3年ぶりの強い成長で19%増の9億7700万ドルとなりました。これらの部門はいずれも、データセンターがそうであったように、投資テーゼを動かすものではありませんでした。
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TIKR、AMD株を1,930ドルと評価、複数年にわたるデータセンターの立ち上げを織り込み
TIKRの中間ケースモデルは、AMD株を2030年12月までに1,930ドルと評価しています。これは、現在の株価516ドルから272%の総リターン（年率換算で35%、4.4年間）を意味します。
この年率リターンは、四半期で既に2桁の売上高（数十億ドル単位）を計上している企業に対して投資家が通常期待する水準を大きく上回っており、AMDを成熟した半導体銘柄というよりも、複数年にわたる資本の複利成長（コンパウンダー）のストーリーに近いものとして評価しています。
この目標株価は、AMDが決算説明会で確認したのと同じ力学に基づいています。第2四半期に2倍以上に増加したデータセンター売上高、経営陣自身が過小評価と位置づける2027年の見通し、そしてAnthropicとMicrosoftからの新たなギガワット規模のコミットメントにより、Heliosの立ち上げが初期の立ち上げ四半期をはるかに超えて継続することが見込まれています。
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