バリュエーションモデルのご紹介! 
重要なポイント
- ゼネラル・ミルズの配当利回りは4.8%で、過去10年以上では最高である。これは主に20%以上の株価下落によるもので、強力なフリー・キャッシュ・フローと保守的な配当戦略に支えられている。
- 経営陣は引き続き配当の安定を優先するものの、需要の軟化とコストの上昇が利益率の重荷となり、収益は2024年のピークから低下すると予想される。
- 成長は難しいかもしれないが、GISは126年間途切れることのない配当と、2027年度までに予想される配当性向66%に裏打ちされた安定した収益を提供している。
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ゼネラル・ミルズは、チェリオス、ハーゲンダッツ、ベティ・クロッカー、ネイチャー・バレーなど、食卓を代表するブランドを擁する。安定した業績と安定したキャッシュフローで定評のある消費者向け定番商品の巨大企業だ。
しかし、株価は低迷を続けている。投入インフレ率の上昇とマーケティング費用の増大が利益率を圧迫し、スナックやシリアルなどの主要カテゴリーにおける販売量の減少が個人消費の後退を反映しているためだ。
それでもフリー・キャッシュフローは健全で、利幅は改善し始めており、配当利回りは4.8%とこのセクターで最も高い部類に入る。
GISは現在、成長ストーリーではないが、長期配当投資家にとっては、バランスの取れたポートフォリオの中で貴重な役割を果たす可能性がある。
アナリストは今日の株価は過小評価されていると考えている
ゼネラル・ミルズの株価は51ドル前後で取引されているが、TIKRのバリュエーション・モデルにあるアナリストのコンセンサス予想に基づけば、2028年半ばには65.37ドル程度まで反発する可能性がある。
つまり、業績が正常化し投資家心理が改善すれば、28.3％（配当込み）、年率約9.1％のアップサイドの可能性を示唆している。
マージンは16％以上と健全な水準を維持しており、アナリストは、投入コストの緩和と価格設定が定着するにつれて、マージンは安定的に推移すると予想している。
同社はプレミアム製品ラインに傾注し、ポートフォリオを最適化し、国際的プレゼンスを拡大している。
こうした努力は、緩やかな収益成長を促し、投資家の信頼を回復するのに役立つだろう。特に、ゼネラル・ミルズが強力なキャッシュフローを提供し、収益性を維持し続ければなおさらだ。
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配当利回りは10年ぶりの高水準
ゼネラル・ミルズの予想配当利回りは4.8%で、5年平均の3.4%を大きく上回り、過去10年以上で最高となっている。
高い利回りは、主に最近の株価下落を反映している。多くの家庭がプライベートブランドに買い換えたり、高級食料品を控えたりしているため、業界全体が一時的に数量を減らしている。
それでもGISは配当を増やし続けている。同社は現在1株当たり年間2.36ドルを支払っており、アナリストは2027年度までに2.54ドルに上昇すると予想している。
この着実な増加は、力強いフリー・キャッシュ・フローと規律ある資本配分に支えられている。
健全な利益率と信頼できるブランド・ポートフォリオを持つゼネラル・ミルズは、消費者関連商品の分野でより信頼できる配当の選択肢の一つであり続けている。
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配当は安全だが成長は難しい
ゼネラル・ミルズは、2027年度までに一株当たり3.82ドルの利益を上げ、配当金を2.54ドルに引き上げると予想されている。この場合、配当性向は66％程度となり、着実なフリーキャッシュフローと保守的な財務戦略に支えられた管理可能な範囲に収まる。
しかし、2024年度のピーク4.52ドルから2027年度の3.82ドルへの収益の減少は、現実の課題を反映している。消費者がより安価なPBブランドへの買い替えを進め、食料品カテゴリの節約を進めているため、収益は圧迫されている。同時に、インフレがコストを押し上げ、販促費とイノベーションへの取り組みが当面の利益率を圧迫している。
投資家にとって、この収益力のリセットは、ゼネラル・ミルズが成長鈍化局面に入る可能性を示唆している。配当は確保され、緩やかな成長が可能であるように見えるが、数量成長と価格決定力が大幅に改善しない限り、トータル・リターンは鈍いままとなる可能性がある。
同社は、ペットフードや簡便な間食など、ブランド力が依然として重要なプレミアム分野に傾注している。また、マージンを確保し、将来の需要に備えるため、新製品や業務効率化にも投資している。
ゼネラル・ミルズは126年以上にわたって配当金を支払い続けており、消費者関連株セクターで最も信頼できるインカム株としての評価を高めている。
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