バリュエーションモデルのご紹介! 
重要なポイント
- 2分バリュエーション・モデルでは、ホーム・デポ株を2年後に1株当たり410ドルと評価している。
- 今日の株価363ドルから13％上昇する可能性がある。
- ホーム・デポのEPSは今後3年間で合計約20％成長すると予測されている。
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世界最大のホームセンターであるホーム・デポ（HD）は、小売業界において圧倒的な地位を確立している。北米に2,300以上の店舗を持つホーム・デポは、株主に価値を提供しながら、景気サイクルを通じて一貫して回復力を示してきた。
パンデミック（世界的大流行）によるホームセンターブームで異例の成長を遂げたホーム・デポは、現在、正常化した需要環境にある。
ホーム・デポの株価が、優れたビジネスであるにもかかわらず、今日、割高になっている可能性がある理由を見てみよう。
2分間評価モデルとは？
株式の長期的な価値を左右する3つの核となる要素：
- 収益の成長：事業がどれだけ大きくなるか。
- マージン：事業がどれだけの利益を得ているか。
- 倍率：投資家が事業の収益に対して支払うことを望む金額。
当社の2分評価モデルは、単純な計算式を使って株式の評価を行う：
予想正規化EPS * 予想PER = 予想株価
収益成長とマージンが企業の長期的な正規化一株当たり利益（EPS）を牽引し、投資家は株式の長期平均PER倍率を使用して、市場が企業をどのように評価しているかを知ることができます。
ホーム・デポ株が割高に見える理由
予想
ホーム・デポの予想収益プロフィールは、2026年度に最初の低迷があり、その後成長が加速することを示している。このパターンは、ホーム・デポが住宅市場の減速とパンデミックによる需要の正常化から短期的な圧力に見舞われている可能性が高いことを示唆している。
しかし、2027年度と2028年度に成長が加速すると予想されていることは、アナリストが、卓越した事業運営、市場シェアの拡大、そして最終的な住宅およびリフォーム活動の回復を通じて成長を推進する同社の能力に自信を持っていることを示している。
HD株のこの利益成長は、おそらく次のような要因によってもたらされるだろう：
- 市場でのリーダーシップ：HDは、規模の優位性とブランド認知度により、ホームセンター小売分野で圧倒的な地位を維持している。
- オペレーショナル・エクセレンス：在庫管理、サプライチェーンの効率性、店舗の生産性において、常に業界をリードする指標を提供している。
- プロの顧客重視：ホーム・デポは、安定した需要と高い平均取引額を提供するプロの請負業者市場への浸透に成功した。
- オムニチャネル能力：同社は、実店舗ネットワークを補完する強固なeコマースとオムニチャネル機能を構築しており、進化する小売業界において有利な立場にある。
ホーム・デポ株は2028年度に17ドルのEPSを計上するという保守的な前提で評価を行う。
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HD株は 今、割高か？
ホーム・デポ株は5年間の過去平均倍率をわずかに上回って取引されており、市場が同社の競争力と弾力性のあるビジネスモデルを認識していることを示唆している。
過去5年間、HD株のフォワードPER倍率は平均22倍で、ピークは27倍を超えている。現在、HD株は将来利益の約24倍で取引されている。
この倍率は、過去の平均的な取引倍率を上回っているが、現在の倍率を下回っている。
HD株が2027年以降も2桁の年間利益成長を維持できれば、現在の倍率を維持できるだろう。
HD株式の公正価値
当社の2分間評価モデルを使用し、保守的なアプローチを適用する：
- 保守的な2027年の予想EPS：17ドル
- 保守的な予想PER倍率：23倍
- 今後2年間の予想配当：19ドル
予想正規化EPS（17ドル）×予想PER（23倍）＋予想配当（19ドル）＝予想株価（410ドル）
このバリュエーションから得られる2年間の予想HD株価は1株当たり410ドルである。
ホーム・デポの株価は現在1株当たり362ドル前後で取引されているため、この優良株は今後2年間で13％、年率換算で6％の上昇の可能性があることになる。
HD株は今後2年間で上昇する可能性はあるが、より広い市場を下回る可能性が高い。
例えば、S&P500指数は過去60年間、年平均10％のリターンを生み出してきた。
覚えておいてほしいのは、これはあくまでバリュエーションであり、株価が将来どうなるかはわからないということだ。
HD株の目標株価は？
アナリストのホーム・デポ株に対する平均目標株価は約425ドルで、現在の株価を基準にホームセンター大手の株価が17％近く上昇すると見ていることを示している：
過去60年間、S&P500種株価指数は年平均10％のリターンを記録しているからだ。
そのため、ホーム・デポは現在、やや割高に評価されている可能性がある。
考慮すべきリスク
当社のバリュエーションとアナリストの目標株価によれば、株価は1株当たり410ドル程度になる可能性があるが、投資家はいくつかのリスクを認識しておく必要がある：
- 住宅市場の感応度：同社の業績は、住宅ローン金利上昇の圧力下にある住宅市場の動きと密接に結びついている。
- 消費者消費環境：マクロ経済の不確実性とインフレ圧力は、消費者の大規模な住宅改修プロジェクトへの意欲に影響を与える可能性がある。
- 競争：HDは、ロウズのような従来の競合他社、専門小売店、ホームセンターに進出するeコマース事業者との競争に直面している。
- バリュエーション・リスク：現在の水準では、HDのバリュエーションには、執行上のミスや外部からの経済的圧力が生じる余地が限られている。
- 成長の飽和：北米では店舗基盤が成熟しているため、HDは市場シェアの拡大や生産性の向上以外の新たな成長手段を見つけるという課題に直面している。
TIKRテイクアウェイ
ホーム・デポ株は、ディフェンシブな特性と株主価値創造の歴史を持つ、質の高い小売投資である。
しかし、今日の株価は少し割高かもしれない。
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