Punti Chiave
- Le azioni di Zimmer Biomet sono salite del 15% dopo che le vendite del terzo trimestre sono cresciute del 3,7% a tassi di cambio costanti e la società ha alzato le sue previsioni per il 2026.
- Anca, medicina sportiva e traumatologia, e tecnologia sono tutte cresciute del 7% o più, mentre le ginocchia sono scese del 2,6%.
- Stryker, Smith & Nephew e Johnson & Johnson affrontano la stessa questione sulle ginocchia, e Smith & Nephew ha appena tagliato le sue prospettive.
Zimmer Biomet (ZBH) è salita del 15% oggi dopo aver superato le attese del terzo trimestre e aver alzato le prospettive per l'intero anno. Anche i suoi concorrenti sono rimbalzati: Stryker (SYK) è in rialzo dell'8%, e Smith & Nephew (SNN) è in rialzo del 7% anche dopo aver tagliato le proprie prospettive questa mattina.
Smith & Nephew ha anche confermato di aver contattato Johnson & Johnson (JNJ) quest'anno per una possibile fusione con il business ortopedico DePuy Synthes di J&J. Quei colloqui sono terminati.
Anca e tecnologia hanno fatto il lavoro pesante
Le vendite hanno raggiunto 2,06 miliardi di dollari. Per area di business, a tassi di cambio costanti:
- Anca: +7%
- S.E.T. (medicina sportiva, estremità e traumatologia): +7,1%
- Tecnologia & Dati, Cemento Osseo e Chirurgia: +13,0%
- Ginocchia: -2,6%
Il CEO Ivan Tornos ha dichiarato che i business al di fuori delle ginocchia "sono cresciuti a tassi a una cifra alta o a due cifre, convalidando i progressi della nostra strategia di diversificazione."
Ciò ha permesso a Zimmer di alzare le sue previsioni di crescita organica a tassi di cambio costanti per il 2026 al 3,0%-3,5%, dal 2,25%-3,25%. Le previsioni di EPS rettificato sono passate a 8,50-8,60 dollari, da 8,47-8,59 dollari.
Prima del rapporto, gli analisti si aspettavano già 8,54 dollari di EPS normalizzato quest'anno, in aumento fino a 9,66 dollari entro il 2028:
Gli analisti non dovrebbero dover modificare molto quelle stime sulla base delle previsioni di oggi. Gli investitori semplicemente si aspettavano meno.
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Le ginocchia sono ancora il problema
Le ginocchia, il 37% delle vendite di Zimmer, sono calate sia negli Stati Uniti che all'estero.
Smith & Nephew ha lo stesso problema: ora si aspetta una crescita dei ricavi sottostante di circa il 3% quest'anno, e il CEO Deepak Nath ha detto che il taglio riflette "la crescita più lenta nell'Ortopedia USA, che ci aspettiamo continui nel quarto trimestre."
Le vendite ortopediche di Stryker sono cresciute del 5,9% organicamente nel suo terzo trimestre, però, quindi Zimmer non può attribuire l'intero calo delle ginocchia a un mercato debole. Stryker sta prendendo quote di mercato nelle ginocchia?
Le vendite MedTech di J&J sono cresciute del 2,5% operativamente lo scorso trimestre, con la traumatologia come unico motore ortopedico citato. Con i colloqui con Smith & Nephew conclusi, anche le sue ginocchia e anca hanno bisogno di una propria soluzione.
Economica, anche dopo il balzo
Zimmer era quotata oggi a 11x gli utili forward, contro una media quinquennale di 14x:
Al prezzo di oggi, è circa 13x.
A mio modo di vedere, l'azione può continuare a salire finché anca e tecnologia crescono più del calo delle ginocchia. Il rapporto del quarto trimestre e le prime previsioni per il 2027, probabilmente all'inizio del prossimo anno, ci mostreranno se le ginocchia hanno smesso di contrarsi.
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