Punti Chiave
- L'azione di Western Digital (WDC) è scesa di circa il 28% nelle cinque sessioni di negoziazione concluse il 6 novembre, prima di rimbalzare del 9,9% a $289,78 il 9 novembre.
- Micron Technology (MU) ha riportato un margine lordo dell'80,7% nell'esercizio 2026, rispetto al 48,9% di Western Digital, evidenziando una redditività corrente più forte.
- L'utile per azione normalizzato di Western Digital dovrebbe salire da $24,72 nell'esercizio 2027 a $40,40 nell'esercizio 2028, rappresentando una crescita di circa il 63%.
- Micron offre un'esposizione più diretta alla memoria per l'IA, mentre i margini in miglioramento di Western Digital, la domanda contrattuale di storage e le prospettive di utile la rendono un'alternativa interessante.
Cosa è successo?
L'azione di Western Digital (WDC) è scesa di circa il 28% dal 30 ottobre al 6 novembre, chiudendo a $263,78 prima di rimbalzare di circa il 9,9% a $289,78 il 9 novembre.
Anche Micron Technology (MU) ha subito pressioni di vendita mentre gli investitori rivalutavano la spesa per l'infrastruttura AI, le valutazioni dei semiconduttori e la sostenibilità dei prezzi elevati della memoria.
Durante la puntata del 2 novembre di Mad Money su CNBC, un ascoltatore ha detto a Jim Cramer di aver acquistato una posizione sostanziosa su Western Digital e di aver intenzione di mantenerla per due o tre anni.
"Penso che sia una buona azienda, ma penso che Micron sia un'azienda migliore."
Ha aggiunto che Micron ha più tecnologia, suggerendo che le sue capacità di memoria avanzate la rendessero il suo investimento preferito.
Tuttavia, gli ultimi risultati operativi di Western Digital mostrano perché il confronto è più complesso.
L'azienda ha riportato ricavi del primo trimestre fiscale 2027 di $4,38 miliardi, in aumento del 55% su base annua, mentre il margine lordo non-GAAP si è ampliato al 58,1%, con un aumento di 1.420 punti base.
Il management prevede ricavi di circa $5,1 miliardi per il secondo trimestre fiscale, con un margine lordo non-GAAP che raggiungerà il 60% - 61%.
Il prezzo medio di vendita per terabyte di Western Digital è aumentato di circa il 28% su base annua, riflettendo una maggiore forza dei prezzi e della domanda per gli hard disk di maggiore capacità.
Questi risultati suggeriscono che la domanda di storage per data center rimane forte nonostante la recente volatilità del titolo, sebbene un potere di fissazione dei prezzi sostenuto sarà fondamentale per la redditività futura.
La domanda chiave è se i margini più elevati di Micron giustifichino la preferenza di Cramer o se la crescita degli utili prevista per Western Digital offra un'opportunità più interessante.
L'azione di Western Digital è sottovalutata o sopravvalutata?
La recente vendita di Western Digital rende le sue prospettive di utile particolarmente interessanti, poiché gli analisti si aspettano che la redditività acceleri nei prossimi due anni.
Secondo le stime consenso di TIKR datate 27 ottobre, Western Digital ha generato un utile per azione normalizzato di $10,22 nell'esercizio 2026, con gli analisti che proiettano $24,72 per l'esercizio 2027 e $40,40 per l'esercizio 2028.
Ciò rappresenta una crescita degli utili prevista di circa il 63% tra l'esercizio 2027 e il 2028, supportata da prezzi più forti per gli hard disk, una maggiore domanda di storage ad alta capacità e leva operativa.
Sulla base del suo prezzo di chiusura del 9 novembre di $289,78 e della stima EPS normalizzato per l'esercizio 2027 di TIKR del 27 ottobre di $24,72, Western Digital ha negoziato a un P/E forward indicativo di circa 11,7 volte.
Il margine lordo di Western Digital è anche migliorato dal 22,2% nell'esercizio 2023 al 48,9% nell'esercizio 2026, secondo i dati storici di TIKR. I confronti con gli anni precedenti richiedono cautela a seguito della sua separazione di Sandisk del febbraio 2025.
Micron, nel frattempo, ha riportato un margine lordo dell'80,7% nell'esercizio 2026, supportato da prezzi forti per DRAM e NAND e dalla domanda di memoria legata all'IA.
Tuttavia, il suo margine lordo è sceso a solo il 2,7% nell'esercizio 2023, secondo i dati storici di TIKR, illustrando la volatilità associata ai cicli di prezzo del settore della memoria.
La tecnologia di memoria avanzata di Micron e i suoi accordi a lungo termine con i clienti forniscono esposizione al crescente investimento in infrastrutture AI, sebbene la sua redditività rimanga sensibile ai prezzi della memoria e alla capacità produttiva aggiuntiva.
Anche Western Digital beneficia di accordi di storage a lungo termine, con unità di maggiore capacità e prezzi di vendita più forti che supportano l'espansione dei margini.
Tuttavia, i costi crescenti dei componenti DRAM e NAND potrebbero mettere sotto pressione l'economia produttiva di Western Digital, mentre Micron potrebbe affrontare una compressione dei margini se l'offerta di memoria dovesse alla fine raggiungere la domanda.
Nei prossimi 12 mesi, la prova più grande per Western Digital sarà se riuscirà a sostenere prezzi più forti e raggiungere il suo margine lordo non-GAAP trimestrale previsto del 60% - 61%. I prossimi risultati di Micron aiuteranno a determinare se la domanda di memoria per l'IA possa sostenere la sua insolita forza di redditività.
Western Digital sembra potenzialmente interessante a circa 11,7 volte la sua stima di utile per l'esercizio 2027 fornita, se le aspettative di crescita degli analisti si materializzano. Micron rimane l'azienda più forte sui margini lordi correnti e offre un'esposizione più diretta alla memoria per l'IA. Per gli investitori con un orizzonte di due-tre anni, Western Digital fornisce un'opportunità di crescita degli utili interessante, ma l'investimento più attraente dipenderà in ultima analisi dalla valutazione, dal potere di fissazione dei prezzi e da quanto sostenibilmente ogni azienda possa far crescere i profitti.
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