Viking Therapeutics (VKTX) ha perso circa il 12% questa mattina dopo che la società ha fissato il prezzo di un aumento di capitale da 500 milioni di dollari.
Due giorni fa, quando il titolo è salito alle stelle in seguito ai risultati del suo studio di mantenimento, ho scritto che "se il management dovesse diluire gli azionisti con un'offerta di capitale successiva, mi aspetto che ci siano molti acquirenti."
Beh, eccoci qui.
I dettagli
Viking ha annunciato un'offerta da 400 milioni di dollari dopo la chiusura di ieri, per poi aumentarla a 500 milioni di dollari questa mattina.
- 7.857.143 nuove azioni a 35 dollari ciascuna, circa il 16% al di sotto della chiusura di mercoledì (il titolo attualmente scambia a circa 36 dollari).
- 225 milioni di dollari di obbligazioni convertibili al 2,00% con scadenza 2032, convertibili a circa 50,75 dollari per azione
- Circa 476 milioni di dollari di proventi netti stimati, prima delle opzioni degli underwriter
- Il denaro finanzierà lo sviluppo e la commercializzazione di VK2735, oltre al programma VK3019
La vera storia: "Aumentata"
A nessuno piace la diluizione, e uno sconto del 16% rispetto alla chiusura di mercoledì è il prezzo da pagare per raccogliere questa cifra così rapidamente.
Ma Viking cercava 400 milioni di dollari e se ne è andata con 500 milioni.
Questo è il "molti acquirenti".
Le obbligazioni convertibili sono fondamentalmente un prestito che può trasformarsi in azioni in seguito. Se VKTX rimane sotto i 50,75 dollari, Viking restituisce il denaro. Se le azioni salgono al di sopra, i detentori delle obbligazioni possono convertirle in circa 4,4 milioni di azioni (225 milioni di dollari ÷ 1.000 × 19,7044 azioni per obbligazione). Nel frattempo, il costo degli interessi è di soli 4,5 milioni di dollari all'anno (il 2% di 225 milioni).
Martedì ho fatto notare che Viking aveva molta liquidità per ora, *ma* che probabilmente avrebbero dovuto diluire a breve per finanziare i grandi studi clinici di fase avanzata e prepararsi a una sperata commercializzazione:
Quindi, l'offerta di oggi raddoppia effettivamente quello che hanno.
Niente male.
Cosa succede ora
VK2735 è ora in studi di Fase 3 per l'obesità, e questi sono studi grandi e costosi. È qui che va questo denaro.
Il rischio è lo stesso che ho segnalato lunedì: lo studio di mantenimento era in fase iniziale, e la Fase 3 deve confermarlo. Inoltre, qualsiasi futuro successo ora viene suddiviso su qualche azione in più.
Fino alla fine dell'ultimo trimestre, avevano circa 117 milioni di azioni in circolazione, una diluizione trimestrale moderata per una biotech in fase clinica...
Ma ora puoi aggiungere circa 7,9 milioni di nuove azioni oggi, più fino a 4,4 milioni in più se le obbligazioni vengono convertite.
Tuttavia, per aver raddoppiato la loro liquidità disponibile... niente male.
E se VK2735 avrà successo, nessuno ricorderà o si preoccuperà di questa diluizione. È il prezzo da pagare per giocare nel settore biotech – non sono io a fare le regole!
Quindi, quanto vale realmente Viking?
Viking non ha ancora ricavi, quindi la vera domanda è la dimensione del premio. Morgan Stanley stima che il mercato dei farmaci per la perdita di peso potrebbe valere 150 miliardi di dollari entro il 2030. VK2735 avrebbe bisogno solo di una piccola fetta di questo per giustificare una valutazione molto più grande di quella attuale di Viking.
Usa lo strumento di modellazione proprietario di TIKR.com, che richiede solo tre input, per ottenere un modello finanziario completo di quanto potrebbe valere il titolo tra tre anni.
Inoltre, se non hai un'opinione sugli input, puoi utilizzare le stime consenso degli analisti per compilarlo, e poi modificare da lì.
È semplice, diretto e robusto – utilizza dati di qualità istituzionale... e puoi costruirlo *gratuitamente*.
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono servire come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie recenti della società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuno dei titoli menzionati. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
