Punti Chiave
- Verizon offre un rendimento del 6,1% con il suo dividendo attuale, contro il 2,0% di Texas Instruments, che ha aumentato il proprio dividendo del 7% a settembre.
- Texas Instruments ha aumentato il suo dividendo dell'8,1% annuo dall'anno fiscale 2020 al 2025, contro l'1,9% annuo di Verizon.
- Il dividendo di Verizon ha assorbito il 52% del suo flusso di cassa libero nei dodici mesi fino al 30 settembre 2026, contro il 71% di Texas Instruments, il cui dividendo ha superato il flusso di cassa libero dall'anno fiscale 2023 al 2025.
- La spinta di SpaceX nel servizio mobile è il principale rischio da monitorare per Verizon.
Verizon Communications (VZ) ha avuto un ottobre difficile. La sua azione è scesa del 9% il 9 ottobre, la sua peggior giornata dal 2002, dopo che SpaceX ha concordato l'acquisto di un blocco nazionale di spettro a bassa frequenza per il suo servizio Starlink Mobile.
Texas Instruments (TXN) sta vivendo un autunno molto migliore. Il 17 settembre ha aumentato il dividendo trimestrale del 7% a 1,52 dollari per azione, segnando quello che definisce "23 anni consecutivi di aumenti del dividendo", e il 21 ottobre ha riportato ricavi del terzo trimestre in aumento del 28%.
Quindi gli investitori in reddito hanno una scelta: il rendimento del 6,1% di Verizon, o il dividendo in crescita più rapida di Texas Instruments. Con 10.000 dollari da investire, quale paga di più nei prossimi 10 anni?
| Metrica | Verizon (VZ) | Texas Instruments (TXN) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 6,1% | 2,0% |
| Dividendo annuo | $2,83 | $6,08 |
| Crescita del dividendo, anno fiscale 2020-2025 | 1,9% annuo | 8,1% annuo |
| Payout ratio in contanti (TTM al 30 settembre 2026) | 52% | 71% |
| Debito netto/EBITDA (LTM) | 3,3x | 0,5x |
| Copertura degli interessi (LTM) | 4,3x | 15,1x |
Fonte: TIKR e StockAnalysis, 5 novembre 2026.
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L'assegno di Verizon arriva con ampio margine
Il business principale di Verizon è in crescita. I ricavi dei servizi di mobilità e banda larga sono aumentati del 2,9% a 23,5 miliardi di dollari nel terzo trimestre del 2026, e il management si aspetta una crescita di circa il 4% nel quarto. I ricavi da apparecchiature wireless sono diminuiti del 9% poiché Verizon ha ridotto i sussidi, uno scambio che il CEO Dan Schulman definisce "vincere clienti fedeli e di alto valore mentre si espandono i margini, si riduce il churn e si genera un flusso di cassa forte e sostenuto".
Il flusso di cassa gli dà ragione. Il flusso di cassa libero del terzo trimestre è aumentato del 12,1% a 7,8 miliardi di dollari, e il dividendo ha assorbito un ben coperto 52% del flusso di cassa libero nei dodici mesi fino al 30 settembre 2026. Il flusso di cassa libero ha coperto il dividendo ogni anno dall'anno fiscale 2018, anche nel 2022, quando il dividendo ha assorbito il 77%:
Ciò lascia un reale margine dietro l'impegno del management, nella conference call del terzo trimestre, di continuare ad "aumentare il dividendo".
I rischi sono il debito, a 3,3x il rapporto debito netto/EBITDA, e SpaceX. Bloomberg ha riportato il 23 ottobre che SpaceX è in trattative per utilizzare almeno 80.000 siti cellulari statunitensi, e la presidente di SpaceX Gwynne Shotwell ha dichiarato nella call del 20 ottobre che punta a offrire servizio sulle proprie frequenze all'inizio del 2028. (Verizon è scesa dell'1% quel giorno). Niente di tutto ciò intacca la copertura odierna, ma minaccia il flusso di cassa wireless che paga il dividendo.
Il flusso di cassa di Texas Instruments si sta riprendendo
Il dividendo di Texas Instruments ha avuto un percorso più accidentato sul fronte del flusso di cassa, anche con il business in forte crescita. I ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 28% a 6,06 miliardi di dollari, con la domanda industriale, automobilistica e dei data center tutte in crescita.
Nei dodici mesi fino al 30 settembre 2026, il dividendo ha assorbito il 71% del flusso di cassa libero, un adattamento più stretto rispetto a quello di Verizon. Prima di ciò, il flusso di cassa libero è sceso da 5,92 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2022 a 1,35 miliardi nel 2023, mentre i dividendi pagati continuavano a salire, fino a 5 miliardi di dollari nel 2025:
Anche nell'anno fiscale 2025, il dividendo ha raggiunto un rischioso 192% del flusso di cassa libero.
Texas Instruments afferma che l'aumento di settembre riflette il suo "continuo impegno a restituire nel tempo tutto il flusso di cassa libero ai suoi proprietari". Ha restituito più di quello per tre anni, ma è la ripresa del flusso di cassa libero che mantiene gli aumenti. Il rischio principale è il ciclo dei chip: la domanda da parte dei clienti industriali e automobilistici può cambiare. Con un debito netto a soli 0,5x l'EBITDA, ha un bilancio sufficiente per superare una fase di recessione.
Quindi, quale dividendo vince?
Verizon paga di più nei prossimi 10 anni, con un ampio margine. Investendo 10.000 dollari al suo rendimento del 6,1%, paga 607 dollari all'anno oggi. Crescendo al suo tasso quinquennale dell'1,9%, si arriva a circa 722 dollari nell'anno 10 e a circa 6.628 dollari in totale. Gli stessi 10.000 dollari in Texas Instruments pagano 200 dollari oggi, circa 404 dollari nell'anno 10 al suo tasso dell'8,1%, e circa 2.916 dollari in totale.
Al ritmo con cui ciascun dividendo è cresciuto nell'anno fiscale 2025, l'1,5% per Verizon e il 4,6% per Texas Instruments, il vantaggio decennale di Verizon si allarga a circa 4.028 dollari. Anche al suo tasso quinquennale, il reddito da Texas Instruments non supererebbe quello di Verizon fino al 2045 circa.
Il tasso di Verizon è anche quello più facile da mantenere: l'1,9% annuo da un dividendo che assorbe il 52% del flusso di cassa libero, con il management che ora si aspetta una crescita del flusso di cassa libero prossima al 12% per il 2026. L'8,1% di Texas Instruments dipende dal fatto che la ripresa del suo flusso di cassa libero si mantenga.
Questo non significa che Texas Instruments sia una cattiva azione a dividendo. Ha appena aumentato la distribuzione del 7%, ha poco debito e il suo business sta crescendo più velocemente. Il suo assegno dell'anno 10 equivale a un rendimento del 4,0% sui tuoi originari 10.000 dollari, e vorresti contare anche la crescita dell'azione oltre a quello. È solo che in 10 anni, preferirei avere l'assegno più grande, coperto con più margine.
Naturalmente, se Starlink Mobile inizia a conquistare i clienti wireless di Verizon, quel margine potrebbe ridursi rapidamente.
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