Punti Chiave
- UnitedHealth Group offre un rendimento del 2,3% e Cigna Group del 2,1%, e entrambi i consigli di amministrazione hanno mantenuto stabili i loro dividendi trimestrali nelle dichiarazioni di dicembre.
- Il dividendo di Cigna è passato da $0,04 per azione nell'esercizio 2020 a $6,04 nell'esercizio 2025, quindi il suo tasso di crescita quinquennale del 172,8% annuo non descrive il suo ritmo attuale.
- Nei dodici mesi terminati il 30 settembre 2026, Cigna ha distribuito il 20% del suo flusso di cassa libero come dividendi, contro il 36% di UnitedHealth, il cui rapporto ha raggiunto il 49% nell'esercizio 2025.
- Entrambe le società hanno alzato le loro previsioni di utili per il 2026 con i risultati del terzo trimestre e si aspettano entrambe una crescita degli utili nel 2027.
A distanza di una settimana l'una dall'altra, UnitedHealth Group (UNH) e Cigna Group (CI) hanno dichiarato i loro dividendi di dicembre, e entrambi li hanno mantenuti invariati. Il 28 ottobre, il consiglio di Cigna ha dichiarato $1,56 per azione per il trimestre, lo stesso importo dei due trimestri precedenti. Il 4 novembre, UnitedHealth ha seguito con $2,32, invariato rispetto al trimestre precedente.
Ciò si traduce in un rendimento del 2,3% per UnitedHealth e del 2,1% per Cigna, quindi $10.000 investiti in UnitedHealth pagano $230 all'anno ora, contro $210 per Cigna. Tuttavia, il dividendo di Cigna è cresciuto più velocemente nell'esercizio 2025 (7,9% contro 6,7%) e utilizza una quota molto minore della sua cassa per pagarlo. Quindi, quale delle due vi ripaga di più nei prossimi 10 anni?
| Metrica | UnitedHealth (UNH) | Cigna (CI) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 2,3% | 2,1% |
| Dividendo annuale | $9,28 | $6,24 |
| Crescita del dividendo, esercizio 2020-2025 | 12,6% annuo | 172,8% annuo (da $0,04 per azione) |
| Crescita del dividendo, esercizio 2025 | 6,7% | 7,9% |
| Rapporto di distribuzione in contanti (TTM al 30 settembre 2026) | 36% | 20% |
| Debito netto/EBITDA (LTM) | 1,6x | 1,9x |
| Copertura degli interessi (LTM) | 6,8x | 7,7x |
Fonte: TIKR e StockAnalysis, 9 novembre 2026.
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UnitedHealth guadagna di più su ricavi inferiori
I ricavi di UnitedHealth sono scesi a $112,7 miliardi nel terzo trimestre del 2026, da $113,2 miliardi un anno prima. Tuttavia, il suo rapporto di spesa medica è sceso all'88,4% dall'89,9% e gli utili operativi sono balzati a $6,6 miliardi da $4,3 miliardi.
Nonostante ciò, UnitedHealth ha alzato le sue previsioni per il 2026 a utili rettificati di almeno $20,50 per azione. Per il 2027, il CFO Wayne DeVeydt ha dichiarato durante la conference call del terzo trimestre: "vediamo l'estremità inferiore del nostro tasso di crescita a lungo termine del 13-16% come un punto di partenza più ragionevole".
UnitedHealth paga il suo dividendo dal flusso di cassa libero. Tale cassa è salita da $8,09 miliardi nell'esercizio 2016 a $25,7 miliardi nell'esercizio 2023, per poi scendere a $16,1 miliardi nell'esercizio 2025, mentre i dividendi pagati sono aumentati ogni anno fino a $7,92 miliardi:
Ciò ha portato il suo rapporto di distribuzione in contanti dal 26,3% nell'esercizio 2023 a un ben più stretto 49,2% nell'esercizio 2025. Da allora il flusso di cassa libero si è ripreso a $22,83 miliardi nei dodici mesi terminati il 30 settembre 2026, e gli $8,17 miliardi di dividendi ne hanno assorbito un ben coperto 36%.
Il rischio sono i costi medici. Il management ha dichiarato che le tendenze dei costi commerciali sono superiori all'11% inizialmente previsto, guidate in parte dai costi di arbitrato del No Surprises Act.
Cigna ha cassa in abbondanza
Cigna paga l'assegno più piccolo, ma il suo dividendo ha molta più cassa a supporto. Il suo tasso di crescita quinquennale del 172,8% deriva da un grande passo: Cigna ha pagato $0,04 per azione nell'esercizio 2020, e i suoi dividendi pagati sono balzati da $20 milioni quell'anno a $1,34 miliardi nell'esercizio 2021. Il suo flusso di cassa libero si è mantenuto tra $6,04 miliardi e $10,2 miliardi all'anno da allora:
Ciò ha mantenuto il suo rapporto di distribuzione in contanti tra il 14,2% e il 22,2% dall'esercizio 2021 all'esercizio 2025. Nei dodici mesi terminati il 30 settembre 2026, era un confortevole 20%.
Anche il business sta crescendo. I ricavi del terzo trimestre 2026 sono aumentati del 6% a $73,7 miliardi, e Cigna ha alzato le sue previsioni per il 2026 ad almeno $30,60 per azione e si aspetta una crescita degli EPS rettificati di almeno il 10% nel 2027.
Al suo Investor Day del 30 settembre, Cigna ha fissato un obiettivo di crescita annuale degli EPS rettificati del 10-14% fino al 2030 e di circa $50 miliardi di flusso di cassa operativo cumulativo. L'uscita dall'ACA Exchange rappresenta un fattore sfavorevole di circa $200 milioni nel 2027, ha dichiarato il CFO Ann Dennison.
Quindi, quale dividendo vince?
UnitedHealth vi ripaga di più nei prossimi 10 anni, anche se solo di poco.
Poiché il tasso quinquennale di Cigna parte da $0,04 per azione, il test equo è ogni dividendo al suo ritmo attuale. Crescendo del 6,7% all'anno, $10.000 in UnitedHealth pagano circa $3.137 nei 10 anni, contro circa $3.022 da Cigna che cresce del 7,9%. L'assegno di UnitedHealth nell'anno 10 ammonta a circa $413, quindi possiamo dire che è un rendimento del 4,1% sul vostro investimento originale di $10.000.
UnitedHealth può mantenere questo ritmo: la sua distribuzione è tornata al 36% dal 49% dell'esercizio 2025, e le sue previsioni di utili sono appena salite.
La tesi di Cigna è solida: il suo dividendo assorbe un quinto del suo flusso di cassa libero, e anche al ritmo attuale il suo reddito supera quello di UnitedHealth in circa 8,6 anni, nel 2035. Tuttavia, nell'arco dell'intero decennio, l'assegno più grande di UnitedHealth oggi e il suo flusso di cassa in ripresa la mantengono in testa.
Naturalmente, il divario è di soli circa $115. Cigna prenderebbe il sopravvento con un aumento ben superiore al 7,9%, e con una distribuzione del 20% può permetterselo.
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