Punti Chiave
- McDonald's ha nominato Uber il partner di consegna preferito per gli ordini effettuati nella propria app, nell'ambito di un'espansione pluriennale in 14 mercati per un'attività di McDelivery che genera oltre $20 miliardi all'anno.
- L'accordo arriva pochi giorni dopo un altro importante accordo di consegna con un grande brand, quindi Uber ha ora firmato con due dei più grandi marchi consumer mentre DoorDash sta portando avanti l'accordo per l'acquisizione di Instacart.
- DoorDash ha comunque assorbito il 59% della spesa nelle app di consegna nell'ultimo trimestre e mantiene le sue inserzioni su McDonald's, quindi Uber sta guadagnando terreno partendo da una posizione molto arretrata.
- Uber ha generato $9,8 miliardi di flusso di cassa libero nel 2025, quindi può permettersi di pagare a caro prezzo accordi come questo, e il suo rapporto di inizio febbraio mostrerà se stanno aiutando la sua attività di consegna a crescere.
McDonald's (MCD) ha appena affidato a Uber Technologies (UBER) gli ordini di consegna effettuati nella propria app. Arriva solo pochi giorni dopo che Amazon ha portato Uber Eats su Prime.
Sono due dei più grandi marchi consumer al mondo che scelgono Uber in una sola settimana. E cade su DoorDash (DASH) mentre è impegnata con l'accordo per l'acquisizione di Instacart, annunciato alla fine del mese scorso.
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Cosa è successo esattamente
Lunedì, le due aziende hanno annunciato un'espansione pluriennale di una partnership che risale al 2017. Uber sarà il "partner di consegna preferito" per gli ordini effettuati nell'app di McDonald's. L'accordo ha tre parti:
- Nei mercati tra cui Stati Uniti, Regno Unito, Canada, Australia, Francia e Germania, gli ordini dell'app McDonald's saranno per lo più consegnati tramite Uber Direct, il servizio di consegna white-label di Uber. I clienti non lasciano mai l'app di McDonald's.
- Uber diventa l'esclusivo partner di consegna e di ricompensa per i viaggi in ride-sharing di McDonald's in quei mercati. A partire da questo mese, i membri del programma MyMcDonald's Rewards in mercati selezionati potranno utilizzare i loro punti per sconti sui viaggi Uber.
- In seguito, i clienti potranno anche guadagnare punti McDonald's sugli ordini McDonald's effettuati tramite Uber Eats.
In totale, l'espansione copre 14 mercati, dagli Stati Uniti e Canada alla Polonia e alla Nuova Zelanda. McDonald's afferma che McDelivery è cresciuta fino a diventare un'attività di oltre $20 miliardi all'anno. Andrew Macdonald, presidente e chief operating officer di Uber, l'ha definita "la nostra più ampia espansione con McDonald's fino ad oggi".
Uber continua a conquistare i grandi marchi
L'accordo con Amazon di giovedì scorso funziona allo stesso modo. I membri Prime negli Stati Uniti ottengono una tariffa di consegna di $0 sugli ordini di ristoranti Uber Eats di $25 o più, effettuati direttamente su Amazon. In entrambi gli accordi il cliente non apre mai l'app Uber Eats: Amazon e McDonald's mantengono la relazione, e Uber fornisce i corrieri.
Il collegamento con le ricompense aggiunge qualcosa che DoorDash non può eguagliare da sola. Ordina un McFlurry nell'app di McDonald's e un corriere Uber lo consegna. Poi usa i tuoi punti McDonald's per togliere qualche dollaro dal tuo prossimo viaggio Uber. DoorDash non ha viaggi da offrire, ecco perché la nuova membership Lyft Go di Lyft, legata a DashPass, offre crediti sia per i viaggi che per gli ordini DoorDash.
L'accordo segue anche un forte terzo trimestre. Le prenotazioni lorde di Uber sono cresciute del 20% fino a $59,8 miliardi, vicino al massimo delle sue stesse previsioni. Gli analisti si aspettano che i ricavi continuino a salire, da $52,0 miliardi nel 2025 a $76,7 miliardi nel 2028.
McDonald's da sola non dovrebbe influenzare molto quelle stime. È su Uber Eats dal 2017, e nessuna delle due aziende ha rivelato i termini. Ma vittorie come questa rendono i numeri più facili da raggiungere.
DoorDash è ancora quella da raggiungere
Uber è ancora molto indietro. DoorDash ha assorbito il 59% della spesa nelle app di consegna nel terzo trimestre, contro il 18% di Uber Eats, secondo i dati delle carte di credito di Consumer Edge. McDonald's mantiene anche le sue inserzioni sia su Uber Eats che su DoorDash. Mason Smoot, senior vice president di global franchising and delivery di McDonald's, ha dichiarato che l'azienda "continua a dare ai nostri fan la scelta su come ordinare McDonald's".
Quindi gli ordini che si spostano su Uber sono quelli effettuati nell'app di McDonald's. Anche così, gli investitori stanno valutando DoorDash come se avesse una vera battaglia tra le mani. Scambia a 26x gli utili forward, vicino al minimo quinquennale di 25x raggiunto il 29 ottobre, e ben al di sotto della sua media triennale di 39x. Sospetto che l'accordo con Instacart assorbirà molta dell'attenzione del management proprio mentre Uber è fuori a firmare accordi con i brand.
Uber può permettersi di pagare a caro prezzo
La mia ipotesi è che McDonald's non abbia ceduto i suoi ordini app senza ottenere una buona tariffa, poiché gli accordi di partner preferito di solito comportano un tasso di commissione più basso. Uber ha spazio per questo. L'Adjusted EBITDA del segmento Consegne è salito al 3,9% delle prenotazioni nel 2025 dal 3,3% nel 2024, aiutato da $568 milioni in più di ricavi pubblicitari. Il flusso di cassa libero è passato da -$740 milioni nel 2021 a $9,8 miliardi nel 2025:
E sta ancora crescendo: il flusso di cassa libero è stato di $2,5 miliardi nel terzo trimestre, in aumento rispetto ai $2,2 miliardi di un anno prima.
A mio modo di vedere, la battaglia con DoorDash si sta ampliando, e in questo momento Uber sta vincendo gli accordi che contano di più. I grandi brand vogliono mantenere i propri clienti e prendere in prestito i corrieri di qualcun altro, e Uber è quello che scelgono. Il vantaggio di DoorDash nella spesa è enorme e non scomparirà per una partnership. Ma con Amazon, McDonald's e una rete di viaggi che DoorDash può raggiungere solo tramite Lyft, Uber ha un vero vantaggio qui, e penso che lo sconto di DoorDash potrebbe rimanere. Naturalmente, nessuno dei due accordi compare ancora nei numeri. Il rapporto del quarto trimestre di Uber all'inizio di febbraio sarà il primo sguardo per vedere se Prime e McDonald's stanno sollevando le sue prenotazioni di Consegne.
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