Punti Chiave
- U.S. Bancorp ha aumentato il suo dividendo trimestrale del 3,8% a $0,54 per azione a settembre, il suo secondo aumento di 2 centesimi in due settembre consecutivi.
- Il dividendo è ben coperto, rappresentando il 44% dell'EPS normalizzato nell'anno fiscale 2025 e circa il 40% di quanto gli analisti si aspettano per il 2026.
- Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato cresca di circa il 12% all'anno fino all'anno fiscale 2028, contro una crescita del dividendo di circa il 4% annuo.
- Il rendimento del 3,5% è un flusso di cassa sicuro ma lento, a una valutazione vicina alla media quinquennale del titolo sul valore contabile tangibile.
U.S. Bancorp (USB) ha aumentato il suo dividendo trimestrale a $0,54 per azione a settembre, in rialzo di 2 centesimi, ovvero del 3,8%. Ciò equivale a $2,16 all'anno, e il primo pagamento al nuovo tasso è stato effettuato il 15 ottobre.
A questo tasso, il titolo rende il 3,54%. Per gli investitori focalizzati sul reddito, la domanda è se si tratti di un buon affare per un dividendo che cresce così lentamente.
Due centesimi, puntuali come un orologio
Questo è il secondo settembre consecutivo in cui U.S. Bancorp aggiunge 2 centesimi alla sua distribuzione trimestrale. L'anno scorso è passata da $0,50 a $0,52, secondo la cronologia dei dividendi di StockAnalysis, che conta anche 15 anni consecutivi di crescita del dividendo. Secondo i dati di TIKR, il dividendo per azione è salito da $1,93 nell'anno fiscale 2023 a $2,04 nell'anno fiscale 2025, ovvero del 2,8% all'anno. Quindi l'aumento è affidabile, ma è piccolo.
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Ampio margine sotto il dividendo
Il dividendo di una banca si valuta in base ai suoi utili. Il dividendo di U.S. Bancorp è ben coperto, utilizzando solo il 44% del suo EPS normalizzato nell'anno fiscale 2025. StockAnalysis colloca il payout degli ultimi 12 mesi a un simile 42% degli utili dichiarati. Gli analisti si aspettano che gli utili crescano molto più velocemente del dividendo nei prossimi tre anni:
Il consenso prevede che l'EPS normalizzato salga da $4,62 nell'anno fiscale 2025 a $6,47 nell'anno fiscale 2028, circa il 12% all'anno. Nello stesso periodo, prevede che il dividendo cresca di circa il 4% all'anno, fino a $2,30. Il nuovo tasso di $2,16 rappresenta circa il 40% dei $5,34 che gli analisti si aspettano per il 2026, e un aumento del dividendo non fornisce motivo di modificare quelle stime sugli utili.
Quindi la banca potrebbe permettersi aumenti più consistenti di 2 centesimi all'anno. Per ora, trattiene la maggior parte di ciò che guadagna.
Un prezzo equo per il rendimento
Un rendimento del 3,5% è buono solo quanto il prezzo che si paga per ottenerlo, e per una banca, quel prezzo è meglio misurato rispetto al valore contabile tangibile. U.S. Bancorp scambia a 2,1x il valore contabile tangibile, vicino alla sua media quinquennale di 2,0x:
In questi cinque anni il multiplo è variato da 1,4x nel maggio 2023 a 2,7x nel gennaio 2023. L'acquirente di oggi non sta ottenendo un affare, ma non sta nemmeno pagando troppo.
Sicuro, ma lento
Per un investitore che desidera un flusso di cassa sicuro e che cresca un po' ogni anno, il rendimento del 3,5% di U.S. Bancorp è sufficiente. Il pagamento lascia un ampio cuscinetto sotto il dividendo, e si paga un prezzo normale per il titolo.
Lo svantaggio è la crescita lenta del flusso di cassa. Un investitore che ha bisogno che il reddito cresca ben al di sopra dell'aumento dei prezzi vorrà più di 2 centesimi all'anno. L'altro rischio per il flusso di cassa è uno che ogni banca porta con sé: una recessione che aumenta le perdite sui prestiti e erode gli utili.
La prossima cosa da monitorare sono i risultati del quarto trimestre a gennaio. Se l'EPS normalizzato per l'intero anno si attesta vicino ai $5,34 previsti dagli analisti, U.S. Bancorp avrà spazio per un aumento più consistente il prossimo settembre. Spetterà al suo consiglio di amministrazione decidere se utilizzare tale spazio.
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