Punti chiave
- EOG Resources ha aumentato il suo dividendo trimestrale del 7,8%, da 1,02 a 1,10 dollari per azione, pagabile per la prima volta il 29 gennaio 2027.
- Al nuovo tasso di 4,40 dollari all'anno, il dividendo costa a EOG circa 2,3 miliardi di dollari all'anno. Si tratta di circa un quarto del flusso di cassa libero che gli analisti si aspettano per il 2026.
- Nel 2025, quando il petrolio era più economico, i dividendi hanno assorbito il 63% del flusso di cassa libero di EOG, e il flusso di cassa libero ha coperto il dividendo in otto degli ultimi dieci anni.
- Il dividendo appare sicuro e destinato a continuare a crescere, anche se un calo prolungato del petrolio rallenterebbe gli aumenti.
EOG Resources (EOG) ha appena aumentato il suo dividendo trimestrale ordinario del 7,8%, a 1,10 dollari per azione. L'aumento è arrivato insieme ai risultati del terzo trimestre che hanno mostrato volumi record di petrolio, NGL e gas naturale.
Per un produttore di petrolio, la vera domanda su qualsiasi aumento è se il dividendo resista alla prossima discesa dei prezzi del petrolio.
I dettagli
Il nuovo dividendo è pagabile il 29 gennaio 2027 agli azionisti registrati il 15 gennaio. Negli ultimi 12 mesi EOG ha pagato 4,08 dollari per azione, che rappresentano un rendimento trailing del 2,8% alla chiusura di lunedì a 147,83 dollari. Il nuovo tasso di 4,40 dollari all'anno porta il rendimento forward al 3,0%.
EOG afferma di aver pagato un dividendo ordinario per 28 anni consecutivi. È un record di pagamento, e StockAnalysis conta solo 2 anni consecutivi di aumenti. Quindi il flusso di cassa dietro il dividendo dice più della serie storica.
Il presidente e CEO Ezra Yacob ha dichiarato che l'aumento riflette "sia la fiducia nel nostro business che la nostra capacità di sostenere il dividendo più alto attraverso i cicli dei prezzi delle materie prime". Questa seconda parte è l'affermazione che vale la pena verificare.
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Gli analisti vedono ampio flusso di cassa per coprirlo
EOG ha generato 2,2 miliardi di dollari di flusso di cassa libero nel terzo trimestre, circa il 57% in più rispetto all'anno precedente, e ne ha pagato 544 milioni in dividendi ordinari. I prezzi più alti del petrolio hanno aiutato molto. Il greggio West Texas Intermediate ha avuto una media di 85,68 dollari al barile nel trimestre, rispetto ai 64,95 dollari del terzo trimestre del 2025.
Gli analisti si aspettano che il flusso di cassa libero quasi raddoppi quest'anno e rimanga al di sopra del livello del 2025 fino al 2028:
Al numero di azioni attuale, il tasso di 4,40 dollari costa a EOG circa 2,3 miliardi di dollari all'anno. Si tratta di circa un quarto dei 9,04 miliardi di dollari che gli analisti si aspettano per il 2026. È circa un terzo dei 6,90 miliardi di dollari che si aspettano per il 2028, anche con il flusso di cassa libero che scende dal picco di quest'anno. E i buyback continuano a ridurre quella spesa: EOG ha riacquistato 7,0 milioni di azioni nel terzo trimestre per 1,0 miliardi di dollari, a una media di 143 dollari ciascuna.
Un decennio di copertura, con due mancate
Queste previsioni presuppongono che il petrolio rimanga costoso, quindi vale la pena verificare come se l'è cavata EOG quando non lo era. Il flusso di cassa libero ha coperto i dividendi ordinari di EOG in otto degli ultimi dieci anni:
Le due mancate coperture sono state nel 2016 e nel 2017, quando il flusso di cassa libero era negativo o vicino allo zero. Le alte barre dei dividendi nel 2022 e nel 2023 sono dividendi speciali pagati oltre a quello ordinario negli anni di petrolio forte. E nel 2025, un anno di petrolio più economico, i dividendi hanno assorbito un confortevole 63% del flusso di cassa libero.
Questo è il cuscinetto a cui si riferisce Yacob. Nel terzo trimestre, i buyback sono stati quasi il doppio del dividendo. Se il petrolio scendesse, mi aspetterei che EOG riduca i buyback molto prima di toccare il dividendo ordinario.
Sicuro e ancora in crescita
Anche il titolo non è valutato per un boom. EOG scambia a 8,3x gli utili forward, al di sotto della sua media quinquennale di 10x e ben al di sotto dei 15x raggiunti a febbraio:
La mia lettura: gli investitori si aspettano che i prezzi del petrolio, e gli utili di EOG, scendano dai massimi di quest'anno. Questo è anche il principale rischio per la crescita del dividendo, poiché un calo prolungato del petrolio ridurrebbe il flusso di cassa libero e rallenterebbe gli aumenti.
Tuttavia, il flusso di cassa libero copre il dividendo con ampio margine. I dividendi hanno assorbito il 63% del flusso di cassa libero in un anno di petrolio più debole, e secondo le stime degli analisti ne assorbiranno circa un terzo o meno fino al 2028. A mio modo di vedere, questo dividendo è sicuro e ancora in crescita. Naturalmente, un dividendo di 4,40 dollari è facile da pagare con il petrolio a 85 dollari. Il rapporto del quarto trimestre di EOG all'inizio del prossimo anno mostrerà quanto margine lascia se i prezzi scivolano.
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